Este é o relatório mensal de insights de mercado de junho de 2022 da Bitcoin.com Exchange. Neste e nos relatórios subsequentes, espere encontrar um resumo do desempenho do mercado de criptomoedas, uma recapitulação macro, análise da estrutura do mercado e muito mais.
Crypto Desempenho do mercado
Os mercados de criptomoedas continuaram em tendência de baixa à medida que BTC e ETH caíram 30% e 44%, respectivamente, nos últimos 30 dias.
As perspectivas macroeconômicas continuam desfavoráveis para ativos de risco, uma vez que a alta inflação se combina com preços elevados de commodities e condições restritivas do mercado de trabalho dos EUA. Além disso, a criptomoeda passou por uma crise de crédito, já que grandes players de empréstimos/empréstimos, como Celsius, 3AC e Babel Finance, ficaram insolventes.
Apesar das grandes perdas observadas no BTC e ETH, alguns ativos de grande capitalização mantiveram-se fortes. Dos 50 principais ativos por valor de mercado, o Helium teve o desempenho mais positivo, ganhando 33% nos últimos 30 dias. LEO subiu 11.20% e LINK permaneceu praticamente inalterado. O maior desempenho inferior foi visto pelo AVAX, que caiu 44%, Bitcoin Cash (39%) e Cronos (40%).
Resumo Macro: Pressão das commodities apesar das ações dos Bancos Centrais
Na última reunião do FOMC, pela primeira vez desde 1994, o Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas em 75 pontos base. Isso ocorreu devido aos dados de CPI altos e contínuos, que chegaram a 8.1% em maio de 2022 (o mais alto desde 1981). As condições de trabalho nos EUA permanecem apertadas, pois os números de abril (divulgados em 1º de junho) mostraram que as vagas de emprego caíram apenas ligeiramente, para 11.4 milhões, após registrarem recordes de 11.8 milhões em março. O presidente Powel sugeriu outro aumento de taxa entre 50 e 75 bps, que seria anunciado na reunião de julho de 2022 do FOMC.
À medida que os bancos centrais apertam, os problemas da cadeia de suprimentos combinados com a instabilidade política continuam elevando os preços das commodities. O petróleo liderou o caminho, com os futuros de petróleo leve chegando a US$ 120 por barril antes de se estabilizar acima de US$ 105 nos últimos pregões. A oferta/demanda continua a se equilibrar em direção à demanda mais alta. Apesar de alguma destruição da demanda devido aos altos preços do petróleo, as restrições da cadeia de suprimentos devido a sanções contra as exportações russas mantiveram a oferta apertada.
Estrutura de mercado: capitulação forçada um sinal de fundo local?
BTC os mercados viram duas vendas forçadas de tamanho significativo no período de um mês. Primeiro foi a liquidação de ativos pela Luna Foundation, que vendeu até 80,000 BTC, juntamente com somas consideráveis de ETH e outros ativos líquidos. A segunda foi a crise de crédito e a liquidação da Celsius, 3AC e Babel Finance. A capitalização de mercado das criptomoedas caiu US$ 2.1 trilhões em relação às máximas de todos os tempos alcançadas em novembro de 2021.
Isso pressionou os mineradores, que também enfrentam o aumento dos custos de eletricidade. À medida que os preços continuam caindo, podemos ver que a lucratividade das mineradoras diminui. De acordo com o modelo de regressão de dificuldade da Glassnode, o “custo total de sustentação” da mineração atualmente é de US$ 17,800, que é aproximadamente onde BTC negociado no último fim de semana.
Com o hashrate do Bitcoin já 10% abaixo de seu recorde histórico, parece que os mineradores não lucrativos já estão ficando offline.
Pode-se argumentar que, à medida que a lucratividade diminui, os mineradores se tornarão vendedores forçados. O Puell Multiple (PM), mostrado em laranja no gráfico abaixo, é um oscilador que rastreia a receita gerada pelos mineradores. O PM está apresentando um valor de 0.35, o que equivale a um faturamento 61% abaixo da média anual. Isso está próximo dos níveis observados nos mercados em baixa de 2014/2015 e 2018/2019. Naquela época, os mineradores viram um múltiplo de PM de 0.31, o que equivalia a um declínio de receita de 69% em relação à média anual.
A Compressão da Faixa de Dificuldade (DRC), mostrada em roxo no gráfico acima, é o modelo de estresse de um minerador. Indica que as plataformas de mineração estão offline. As plataformas de mineração que ficam offline acontecem por vários motivos. Isso inclui considerações regulatórias, dificuldade crescente do algoritmo Bitcoin, aumento dos custos de eletricidade e, claro, diminuição da lucratividade devido a preços de mercado mais baixos. No gráfico acima, podemos observar uma diminuição nessa métrica, o que indica que menos sondas estão ativas devido a um ou mais dos motivos mencionados.
Em seguida, veremos a coorte de Long Time Holders (LTH). À medida que os participantes do mercado capitulam, os LTHs ficam sob estresse. Conforme mostrado abaixo, a coorte LTH viu uma diminuição total da oferta de 178 mil BTC no último mês, o que representa 1.31% do total de participações deste grupo.
Outra métrica interessante para entender o status da venda atual é o fornecimento antigo sendo revivido. Como pode ser visto abaixo, cerca de 20-36K BTC estão sendo revividos por dia, o que é semelhante aos níveis vistos em 22 de abril. Este indicador pode ser visto como um índice de medo, pois mostra a necessidade de os detentores de longo prazo venderem suas posições devido às condições atuais.
Por fim, analisaremos as entradas e saídas das bolsas centralizadas, também conhecidas como saldo cambial do fluxo líquido. Quando vemos o fluxo de mercado para as exchanges, podemos supor que os participantes do mercado estão procurando vender seus tokens. Quando vemos a saída de mercado das exchanges, podemos supor que os participantes do mercado estão procurando manter seus tokens.
Abaixo podemos notar uma forte entrada de mercado em maio de 2022 por trás do crash do LUNA, com entradas chegando a +4% por semana (saldo cambial). Isso foi semelhante à liquidação de 2018-2019 (> 1% das entradas do saldo cambial).
No último sell off (junho), porém, notamos uma saída de 2.8% por semana. Isso pode ser atribuído à singularidade da venda. À medida que a credibilidade de alguns dos maiores players de criptomoedas foi questionada, os participantes podem ter sido levados a mover seus tokens para autocustódia, onde há menos risco percebido.
Em resumo, o mercado experimentou vendas consecutivas em maio e junho de 2022. Embora estas tenham sido precipitadas por fortes ventos contrários macroeconômicos, dois eventos de cisne negro (ou seja, o crash da LUNA e a insolvência da 3AC e outros grandes players) podem ter causou supervenda. Isso pode indicar que já vimos um fundo local. No longo prazo, no entanto, é provável que o cenário macro continue a ter uma forte influência nos mercados.
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Fonte: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/