Desde 2015, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de capital aberto (OTCQX: GBTC) foi negociado com um prêmio médio de 20% acima do preço à vista do bitcoin. Historicamente, esse fundo forneceu um dos poucos veículos de investimento para instituições que buscavam exposição em bitcoin de uma empresa regulamentada, listada e SEC dos EUA. empresa relatora. Hoje, as ações do GBTC são negociadas com um desconto histórico em relação ao seu Valor Patrimonial Líquido (NAV): -35%.
Especificamente, o GBTC fechou para negociação em 5 de outubro a US$ 12.02 por ação, apesar de US$ 18.45 por ação de bitcoin apoiando cada uma.
O GBTC é negociado com desconto porque o resgate de ações por bitcoin não é permitido. A confiança é um veículo de mão única semelhante ao Pacman; bitcoin entra, mas não pode ser resgatado.
A Grayscale criou o GBTC em 2013 como uma forma de os investidores ganharem exposição à moeda sem deter diretamente nenhuma em auto-custódia. GBTC atualmente gerencia Bitcoin 635,240, que vale a pena US$ 12.8 bilhões a preços spot atuais. Cada uma de suas 692,370,100 ações em circulação é lastreada em 0.00091723 bitcoin.
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Uma nova subsidiária da Grayscale Investments, Grayscale Securities, agora administra o GBTC. Ele ultrapassou as funções após Grayscale Investments rescindido um acordo com seu corretor de criptomoedas, Genesis. A transferência foi amigável; ambos Genesis e Grayscale são empresas do portfólio do Digital Currency Group de Barry Silbert.
O desafio intransponível de uma aprovação de ETF de bitcoin spot
O GBTC atualmente opera como um truste de bitcoin. Grayscale enviou um pedido à SEC para transformá-lo em um ETF. Até agora, a resposta da SEC tem sido um não definitivo.
Grayscale até solicitou comentários públicos à SEC usando campanhas publicitárias em apoio à conversão do GBTC para um ETF. Novamente, sem sorte.
Em junho de 2022, a SEC mais uma vez rejeitado Aplicação da escala de cinza. Isso também recusado um aplicativo da Bitwise Asset Management para criar um ETF spot de bitcoin. O desconto do GBTC piorou ainda mais.
Escala de cinza é processando a SEC e o Diretor Jurídico da empresa, Craig Salm, a que se refere à negação da SEC como “arbitrária e caprichosa” e “discriminação injusta”.
Não há mistério sobre por que a SEC nega aplicações spot de ETF de bitcoin. Comissários têm reiterou a mesma negação por cinco anos e Protos explicou anteriormente o atraso: transações de bitcoin falsas e manipuladas.
A SEC aprovou apenas ETFs baseados em futuros de bitcoin até agora, adiando a supervisão da CFTC de futuros de commodities.
O interesse dos investidores institucionais pode ser um fator
Fidelidade publicado uma pesquisa em setembro de 2021 indicando que 52% dos investidores institucionais possuíam ativos digitais em seus portfólios. No entanto, 54% dos entrevistados disseram que volatilidade ainda é um obstáculo significativo. 44% dos entrevistados disseram que não tinham conhecimento dos fundamentos dos ativos digitais.
Em abril de 2022, 80% dos investidores institucionais confiança expressa que os ativos digitais podem superar as formas mais tradicionais de investimento.
Então a Terra LUNA fusão enviou ondas de choque em todos os mercados de ativos digitais. Celsius Network, Voyager Digital e Three Arrows Capital (3AC) entrou com pedido de falência na sequência, e as instituições que manifestaram interesse de investimento em bitcoin foram subitamente reavaliadas.
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Após o colapso do Terra LUNA, as vendas a descoberto institucionais acertar novos máximos, com fundos de investimento em short-bitcoin recebendo entradas de US$ 18 milhões apenas na primeira semana de setembro de 2022. As instituições poderiam ter causado O agravamento do desconto do GBTC para o NAV ao descartar ações para atender às chamadas de margem em posições não relacionadas.
O desconto do GBTC pode desaparecer se a Grayscale Investments transforma em um ETF, ou se os investidores novamente estiverem dispostos a pagar mais um prêmio pelo bitcoin não resgatável do GBTC.
A NASDAQ, por exemplo, parece confiante de que o interesse institucional permanecerá nos mercados gerais de bitcoin. De fato, a gigante exchange recentemente lançado serviços institucionais de custódia de bitcoin e cripto.
Qualquer investidor que esteja confiante de que o GBTC será convertido em um ETF tem um oportunidade de adquirir bitcoin com desconto a preços de hoje. O desconto do GBTC pode, no entanto, piorar. Além disso, não está claro se – ou quando – a SEC aprovará a conversão do ETF do GBTC.
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Fonte: https://protos.com/grayscale-bitcoin-trust-tanks-to-35-discount-no-etf-in-sight/