O problema de 'Walking Dead' no Japão continua vivo

O Prêmio Nobel Paul Krugman as chama de “ideias zumbis”. A referência aqui é para teorias econômicas refutadas que simplesmente parecem nunca morrer.

O Japão não tem o monopólio das estratégias de mortos-vivos. Ao longo dos anos, porém, Krugman e outros têm espetado líderes japoneses por se recusarem a enterrar vários esquemas fracassados: a eficácia das taxas de juros ultrabaixas; o lado escuro de um iene fraco; uma relutância da sociedade em deixar que as empresas de flatlining falhem.

Em termos de políticas, Tóquio ainda é impressionante. Desde 2012, o Japão teve três líderes que se comprometeram a reanimar a economia. Cada um, no entanto, recaiu na crença cansada de que o Banco do Japão imprimir cada vez mais ienes traria o ambiente de negócios de volta à vida.

No entanto, agora, o primeiro-ministro Fumio Kishida parece ser vítima de uma das piores ideias zumbis: oferecer apoio governamental a empresas altamente endividadas é a maneira de ressuscitar a segunda maior economia da Ásia.

Não funcionou na primeira vez que Tóquio tentou. Ou a segunda, terceira, quarta ou 20ª vez que o Partido Liberal Democrata no poder tentou isso. O que, oh o que, faz Kishida pensar que essa manobra de repente deu certo? Desespero, eu argumentaria.

Concedido, com o fim das medidas de suporte à vida e programas de crédito da era Covid-19, algum tipo de apoio urgente pode ser necessário. E a equipe de Kishida está se comprometendo a atingir pequenas empresas.

Tóquio pode obter o benefício da dúvida se não fosse por dois fatos teimosos. Primeiro, esse subgrupo de empresas é um eleitorado central do partido de Kishida, que está no poder com apenas duas breves interrupções desde 1955. Segundo, já não tentamos isso antes — muito?

O problema é que este é outro exemplo do LDP tratando os sintomas dos desafios crônicos de crescimento lento do Japão, não as causas subjacentes. O verdadeiro problema é o fracasso dos legisladores, década após década, em reduzir a burocracia, escreva um código de imposto mais dinâmico e com igualdade de condições.

O que os três últimos líderes japoneses têm em comum – de Shinzo Abe a Yoshihide Suga e agora Kishida – é uma dependência primordial de um iene fraco. Desde 2012, todos os três governos priorizaram a flexibilização extrema do BOJ e uma taxa de câmbio cada vez mais fraca sobre as reformas.

Ao turbinar um esquema de décadas, esses governos mais recentes amorteceram ainda mais a urgência de reinvenção entre as maiores potências da Japan Inc.. Entre as maiores razões que agora está saindo pela culatra: a poderosa ascensão da China.

Foi a notícia de que a China acabara de superar o Japão em termos de produto interno bruto que impulsionou Abe ao poder pela segunda vez em 2012. Abe prometeu realocar o ritmo econômico do Japão. Isso significava cortar a burocracia, afrouxar os mercados de trabalho, aumentar a produtividade, capacitar as mulheres e atrair talentos estrangeiros.

Em vez disso, ele dobrou em um iene fraco, uma prioridade que agora está ficando longe de Tóquio (o iene é baixo 25% só este ano). Abe também deu mais uma tentativa à “economia de gotejamento” no estilo dos anos 1980.

Esse, é claro, é o esquema que mais irrita Krugman e todos os outros — de Tóquio a Washington. Krugman de 26 de setembro New York Times coluna carregou a manchete “Por que a Reaganomics Zumbi ainda governa o GOP”

Não importa, Kishida está preparando mais uma tentativa. “Os setores público e privado precisam cooperar rapidamente para fornecer ajuda”, Satsuki Katayama, chefe da comissão de pesquisa do LDP sobre finanças e bancos, disse Bloomberg. O partido está trabalhando em novas medidas de apoio para empresas em risco de inadimplência. Eles provavelmente aparecerão no pacote econômico do governo a ser lançado ainda este mês.

Para seu crédito, Katayama entende que o LDP enfrenta um problema de percepção aqui, enfatizando: “Não estamos planejando algum tipo de tentativa descontrolada de manter as empresas zumbis vivas, mas precisamos desse tipo de esforço para manter as regiões”.

As probabilidades são de que a história provará que essa visão está errada. A menos que o partido de Kishida combine a mais recente bobagem de bem-estar corporativo com passos ousados ​​para sacudir a Japan Inc., tudo o que está fazendo é recompensar a complacência.

Há uma maneira de esse esforço ter um final mais feliz do que os anteriores. Uma sugestão que está circulando é que a Regional Economy Vitalization Corporation do Japão compre a dívida de empresas fracas. Fala-se também sobre iniciativas do setor público-privado para oferecer opções de financiamento mais inovadoras e exigir mais CEOs com baixo desempenho.

Mais de duas décadas de Tóquio repetidamente socorrendo empresas deixaram o Japão menos inovador. Ao mesmo tempo, startups desconexas com grandes ideias potencialmente disruptivas estão famintas por financiamento de capital de risco. Eles também enfrentam impostos corporativos e sistemas regulatórios voltados para os maiores exportadores no topo da cadeia econômica de alimentos.

A razão pela qual a Indonésia está vencendo o Japão muito mais rico na corrida por startups “unicórnios” é que as empresas na maior economia do Sudeste Asiático podem se tornar grandes. O campo de jogo do Japão força os empreendedores a abrir capital muito cedo, o que impede a tomada de riscos e interrupções.

É sempre possível que a festa de Kishida acerte as coisas desta vez. Todos nós deveríamos estar torcendo para que o LDP finalmente descubra uma maneira de apoiar as empresas contra as cordas sem criar uma nova geração de zumbis. A última ideia do Japão, no entanto, parece morta ao chegar.

Fonte: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/10/06/japans-walking-dead-problem-lives-on/