O que está acontecendo no mercado de ações russo durante a guerra na Ucrânia?

Principais takeaways

• O mercado de ações russo despencou após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Ele viu sua maior queda subsequente depois que a Ucrânia entrou com sucesso na ofensiva, levando Putin a instalar um recrutamento impopular de soldados russos.
• Os desinvestimentos na economia russa e as sanções dos países ocidentais impediram o mercado de ações russo durante a crise.
• Mesmo quando as empresas russas de gás e petróleo obtiveram pequenos sucessos, estes não foram suficientes para elevar o Índice MOEX Rússia aos níveis pré-invasão.

O mercado de ações russo não se saiu bem desde a invasão da Ucrânia. Embora essa queda fosse totalmente previsível, pode ser um sacrifício que Putin esteja disposto a suportar para alcançar seus objetivos de longo prazo.

Tanques MOEX levando à invasão da Ucrânia

Entre 14 e 23 de fevereiro de 2022, a Rússia começou a aumentar suas forças ao longo da fronteira ucraniana. Naquela semana, o presidente dos EUA, Biden, emitiu uma ordem executiva suspendendo as importações, exportações e investimentos entre os EUA e a Rússia. Naquela mesma semana, a União Europeia impôs sanções e proibições de viagem a cinco russos.

Os tesouros ocidentais também entraram em ação. Em 22 de fevereiro de 2022, os EUA e o Reino Unido impuseram sanções e congelaram ativos dos principais bancos russos. Nesse mesmo dia, a Alemanha desistiu de um acordo de US$ 11 bilhões para construir um oleoduto entre a Rússia e a Alemanha.

Em 23 de fevereiro, a UE tomou novas medidas para proibir as importações russas de certas regiões e proibiu certas exportações europeias para a Rússia. Também impôs restrições a negócios, investimentos e acesso russo aos mercados financeiros da UE. Outras sanções contra indivíduos russos também foram postas em prática.

No mesmo dia, a Austrália criou restrições que proibiam seus cidadãos de interagir com bancos russos. Também impôs sanções e proibições de viagem a vários indivíduos russos. O Japão seguiu o exemplo com restrições de viagens, comércio e bancos em 24 de fevereiro – o dia da invasão oficial.

O Índice MOEX Rússia caiu mais dramaticamente no período que antecedeu a invasão real, já que Putin estava alinhando tropas ao longo da fronteira. De 16 a 24 de fevereiro, o índice teve seu mergulho mais dramático de 3,683.95 para 2,058.12. Não voltou acima de 2,787.69 desde então.

A semana seguinte viu mais sanções de nações ocidentais. Essas sanções bloquearam o comércio, talvez o mais importante com as exportações de petróleo e gás da Rússia. Os investimentos foram congelados. O espaço aéreo foi fechado.

As ações da Rússia até mereceram um apelo de sua aliada Índia para ajudar os cidadãos indianos a evacuar a região com segurança – embora o presidente Modi não tenha chegado ao ponto de condenar as ações de Putin.

Um ligeiro aumento em meio às negociações de paz antes de cair novamente

No final de março, houve conversas sobre possíveis acordos de cessar-fogo negociados entre as duas nações em Istambul. O MOEX atingiu seu ponto mais alto desde que a invasão começou, enquanto as nações esperavam que pudessem negociar um acordo de paz significativo.

Mas nada disso aconteceu. Enquanto a Ucrânia ofereceu neutralidade em troca de negociações prolongadas sobre a Crimeia, a Rússia recusou qualquer tipo de cessar-fogo. Em vez disso, concordou apenas em reduzir as operações militares – uma promessa vazia.

O MOEX começou a cair novamente com revelações de crimes de guerra cometidos pelos militares russos em 4 de abril de 2022. Novas e crescentes sanções foram impostas à Rússia a partir deste momento.

Marginal rali de fim de verão com anúncio de pagamento de dividendos

O MOEX continuou a se movimentar durante todo o verão, enquanto a Rússia continuava seus ataques e enfrentava novas sanções. O povo ucraniano resistiu a esses ataques com mais força do que qualquer um poderia prever, embora ainda sofresse grandes perdas, deixando claro que absolutamente ninguém estava realmente vencendo a guerra.

No final de agosto, a petrolífera russa Lukoil começou a ter um desempenho melhor, assim como a gigante do gás Gazprom com o anúncio de que começaria a pagar dividendos a seus investidores. Isso ajudou o MOEX a subir um pouco até 2,488.44 em 5 de setembro de 2022, embora não perto de sua alta pós-invasão de março de 2022 de 2,787.69.

O MOEX atinge novos mínimos com ofensiva ucraniana

O presidente ucraniano Volodymyr Zelensky sabia que o inverno estava chegando e que, se seu povo tivesse uma chance de se sustentar nos meses mais frios, precisaria obter uma grande vitória para garantir mais apoio militar e financeiro de aliados no exterior. Os investidores individuais também procuram apoiar a Ucrânia.

Isso era duplamente importante não apenas porque ele precisava sustentar seu próprio povo e continuar afirmando a soberania de seu país, mas também porque as sanções ao gás russo seriam muito menos politicamente populares para os líderes da UE nos meses de inverno em comparação com a forma como foram recebidas ao longo do verão.

Assim, no início de setembro, ele aproveitou os recentes pacotes de ajuda recebidos dos EUA e dos países da UE para lançar o primeiro grande ataque ofensivo das forças ucranianas. Por quase todas as contas, ele foi bem sucedido. O ataque levou a um colapso relatado da frente nordeste russa na região de Kharkiv.

A Rússia sofreu sérias perdas, o que levou Putin a instalar um recrutamento de 300,000 homens com “experiência militar especializada”. Todos os homens russos são tecnicamente obrigados a cumprir o serviço militar em tenra idade, o que significa que a maioria deles tem um histórico com os militares. Alguns saem disso por meio de desculpas médicas ou suborno.

Mesmo aqueles sem serviço militar estão atualmente sendo recrutados, apesar da insistência inicial de Putin de que apenas aqueles com histórico militar relevante seriam chamados para servir.

A medida provocou protestos e um êxodo em massa da região. Um homem russo ateou fogo em si mesmo, outro atirou em um recrutador militar e muitos fugiram para a Turquia neutra.

Nos dias que se seguiram ao recuo russo e ao calado subsequente, o MOEX caiu ainda mais, passando de sua baixa anterior de fevereiro para 1,993.35 em 27 de setembro de 2022.

O longo jogo de Putin

Para entender por que Putin está voluntariamente colocando o bem-estar econômico de seu país nesse caos, é preciso entender sua história e legado pretendido.

Putin era um jovem oficial da KGB quando o Muro de Berlim caiu e a URSS se dissolveu. Desde então, ele expressou que este evento foi uma humilhação nacional e trabalhou desde então para reformular a história russa como uma fonte de orgulho.

As ações que ele tomou como presidente, como a anexação da Crimeia, foram descrito como uma extensão de seu esforço para corrigir o que parece ter sido uma experiência traumática para Putin na Alemanha há tantos anos. É razoável ver este último esforço como uma tentativa de estabelecer seu legado como o homem que restaura a Rússia à sua antiga glória sob uma nova hierarquia.

Embora a Rússia tenha anexado violentamente outras regiões ao longo dos anos, incluindo a Chechênia na década de 1990, Putin iniciou esse esforço mais recente em 2014 com campanhas de desinformação na Crimeia, anexando a região com surpreendentemente pouca resistência do Ocidente. Ele então usou campanhas de desinformação semelhantes para criar caos político em países como os Estados Unidos.

Ele vê sua oposição enfraquecida e está usando este momento para tentar recuperar o celeiro da Europa – a Ucrânia. Se ele puder restabelecer o domínio sobre a região, poderá ser um benefício de longo prazo para a economia da Rússia e abrir a porta para capturar outras nações soberanas para trazê-las de volta ao domínio russo.

A Ucrânia está revidando corajosamente, porém, e com o apoio contínuo de seus aliados ocidentais, eles podem frustrar completamente os planos de Putin. Resta saber se a aposta de Putin com o bem-estar financeiro de seu próprio país compensa ou não.

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