Otimismo do mercado sobre acordo de dívida pode abrir caminho para liquidação de segunda-feira

(Bloomberg) -- Os mercados estão em grande parte na sexta-feira verde, mas estrategistas alertam que ainda há uma perspectiva de que as negociações do teto da dívida dos EUA sejam interrompidas no fim de semana ou resultem em cortes draconianos de gastos que prejudicam o crescimento econômico global.

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Os ativos na Ásia são especialmente vulneráveis, pois serão os primeiros a reagir a qualquer acordo quando abrirem na segunda-feira, já que os EUA estarão fechados naquele dia para um feriado.

Os negociadores republicanos e da Casa Branca estão progredindo em direção a um acordo para aumentar o limite da dívida, mas os detalhes permanecem incertos e eles ainda não chegaram a um acordo sobre o tamanho do teto para os gastos federais, de acordo com pessoas familiarizadas com as negociações. Os cortes de gastos necessários para fazer o lado republicano concordar com um acordo podem custar até 570,000 empregos, mostra um modelo da Bloomberg Economics.

“O resultado de qualquer resolução provavelmente resultará em uma contração fiscal que não é totalmente precificada pelo mercado”, disse Aninda Mitra, diretora de estratégia macro e de investimentos da Ásia no BNY Mellon Investment Management em Cingapura. “Quando você está tentando reconstruir os saldos de caixa como um louco, esse acúmulo suga a liquidez em um momento em que os mercados meio que assobiaram um pouco além do cemitério.”

As ações na Ásia caíram por três dias até quinta-feira em meio à crescente preocupação com um possível calote dos EUA e depois que a Fitch Ratings disse que pode cortar sua classificação AAA para a maior economia do mundo para refletir o aumento do partidarismo que está impedindo um acordo. As ações regionais subiram na sexta-feira, mas isso foi impulsionado mais por uma recuperação nas ações de tecnologia do que pelo otimismo sobre um possível acordo.

A maior parte dos mercados regionais ainda está em baixa na semana em meio à diminuição do apetite pelo risco, liderado por mercados emergentes como China, Filipinas e Malásia. Materiais e ações de bens de consumo discricionários também estiveram entre os maiores perdedores.

'Caixa de Pandora'

"Nunca estivemos em uma situação de inadimplência - é abrir um pouco da caixa de Pandora", disse Herald van der Linde, diretor de estratégia de ações da Ásia-Pacífico do HSBC Holdings Plc em Hong Kong. “Também posso ver que os fundos dizem que simplesmente não queremos estar em mercados emergentes e definitivamente não em mercados menores.”

Os investidores podem querer manter posições mais defensivas enquanto ainda houver incerteza sobre onde serão feitos os cortes de gastos esperados, de acordo com a Invesco Asset Management.

“Faz sentido possuir forte fluxo de caixa, baixa volatilidade, ações defensivas de grande capitalização, como saúde e bens de consumo básicos”, disse David Chao, estrategista de mercado global para a Ásia-Pacífico na gestora de recursos em Cingapura.

Outro refúgio potencial de uma liquidação pode estar em alguns dos títulos da Ásia. Os spreads da dívida em dólar com grau de investimento da região estão no nível mais apertado desde meados de março, enquanto um índice de títulos emergentes da Ásia superou um indicador semelhante dos títulos do Tesouro neste mês, de acordo com os índices da Bloomberg.

Se houver uma nova liquidação desencadeada por um acordo de dívida, a dívida soberana da Índia e da Coréia provavelmente terá um desempenho superior, disse Ray Sharma-Ong, diretor de investimentos de soluções de ativos múltiplos da abrdn plc em Cingapura. “Tanto os títulos soberanos da Índia quanto da Coreia resistem aos movimentos do Tesouro dos EUA e se beneficiarão de possíveis inclusões de índices de títulos”, disse ele, referindo-se às revisões em andamento para esses dois mercados asiáticos.

Não há certeza de que qualquer acordo de dívida será o fim da questão, especialmente porque os mercados de títulos estão potencialmente subestimando os riscos relacionados ao acordo final, de acordo com Owen Gallimore, chefe de análise de crédito da Ásia-Pacífico no Deutsche Bank AG em Cingapura.

“A resolução pode rapidamente se transformar em uma liquidação”, disse ele. “As chamadas de baixa neste ano de aflição do mercado de crédito ainda não aconteceram, e o mercado na Ásia está negociando spreads apertados nesta situação, então a recompensa de risco não é boa.”

–Com assistência de Marcus Wong.