A crescente pilha de dinheiro em Moscou que os investidores não podem tocar

(Bloomberg) -- Bilhões de dólares estão se acumulando em Moscou, fora do alcance de seus proprietários estrangeiros.

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Dividendos de ações, pagamentos de juros sobre títulos e qualquer outra coisa que os investidores ocidentais não venderam antes da guerra – tudo isso faz parte da pilha de dinheiro que está presa pelas sanções.

As contas são resquícios do que restou dos laços da Rússia com o mundo das finanças internacionais e outro marcador de seu crescente isolamento. Enquanto a invasão da Ucrânia pela Rússia começa seu segundo ano e as manifestações anti-guerra acontecem esta semana, questões permanecem sobre o que acontecerá com o dinheiro preso em Moscou.

Legalmente, o dinheiro pertence a algumas das maiores casas de investimento, como JPMorgan Asset Management e Schroders Plc, mas, em particular, a maioria reconhece que não há esperança de recuperação. Pelo menos, não enquanto Vladimir Putin permanecer como líder.

"Você marcou para zero, precisa esquecer", disse Tim Love, da GAM Investment Management, que possuía ações russas como parte de um fundo de ações emergente. “O mercado ainda está lá, mas quando se fala em repatriar dividendos ou acessar o título subjacente, tudo se resume a sanções.”

Nas conversas, os gerentes financeiros falam sobre o assunto com alguma frustração, e muitos não querem falar abertamente sobre possuir ativos russos enquanto há uma guerra acontecendo. A menos que estejam dispostos a testar os limites das sanções, não podem fazer nada com o dinheiro.

Em entrevista coletiva neste mês, a presidente do Banco Central, Elvira Nabiullina, se recusou a revelar quanto dinheiro há em contas bancárias especiais de não residentes, conhecidas como Tipo C, mas disse que continua crescendo.

A Interfax informou em novembro que essas contas possuem mais de 280 bilhões de rublos (US$ 3.7 bilhões), citando fontes regulatórias. Os representantes do Banco da Rússia se recusaram a comentar.

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Antes da guerra, os investimentos estrangeiros na Rússia eram substanciais, totalizando cerca de US$ 150 bilhões em ações e títulos do governo, mostram dados da Bolsa de Moscou e do Banco da Rússia.

Os gestores de ativos suspenderam seus fundos russos, mas alguns ainda calculam um valor teórico de quanto os ativos valem para os clientes.

Por exemplo, o fundo de investimento Emerging EMEA do JPMorgan Asset Management disse aos clientes que as empresas russas que detinha continuavam a pagar dividendos, com aproximadamente £ 6.3 milhões (US$ 7.6 milhões) congelados em contas C em 4 de janeiro, embora enfatizasse que o dinheiro não estava acessível.

No caso da BlackRock Inc., ela rescindiu o ETF iShares MSCI Russia. A empresa disse que continua conversando com reguladores e outros do mercado sobre como sair das posições.

“Os títulos russos serão liquidados em algum momento no futuro, se isso for possível, praticável e apropriado”, disse a empresa em uma publicação online em setembro.

Outra gestora de ativos, a East Capital, disse que tinha um total de € 13 milhões (US$ 13.8 milhões) nas contas especiais em fevereiro.

“Temos que ser cautelosos sobre o que podemos dizer aos nossos clientes”, disse Alexandra Morris, diretora de investimentos da gestora de ativos norueguesa Skagen AS. “Podemos mostrar a eles que esses são os valores atualmente cotados, mas a probabilidade é baixa de que possamos acessá-los, na verdade, eles podem ser confiscados a qualquer momento.”

Morris disse que detinha 9% de seu fundo de mercados emergentes em ações russas antes da invasão, chamando-o de “grande excesso de peso”.

Baixado para Zero

Alguns gestores de fundos têm esperanças, ainda que distantes, de recuperar parte de seu dinheiro. Em um relatório de dezembro, a East Capital disse que “ainda acreditamos que há valor na maioria das participações de nosso portfólio, porque sabemos que elas estão gerando fluxo de caixa livre e pagando dividendos”. Acrescentou que reduziu os ativos a zero.

Enquanto isso, outros estão buscando ajuda legal para recuperar até mesmo uma fração de seu dinheiro. Grigory Marinichev, sócio do escritório de advocacia Morgan Lewis & Bockius em Nova York, disse que está conversando com clientes que procuram explorar brechas técnicas.

Uma possibilidade é uma transferência em vários estágios do dinheiro para contas semelhantes mantidas por investidores que a Rússia não classifica como “hostis”. Outra é converter as contas C em pacotes de títulos que podem ser vendidos a investidores não sujeitos a sanções, disse ele.

“Todas essas opções envolverão baixas substanciais”, disse Marinichev. “Mas alguma coisa é melhor do que nada.”

–Com assistência de Stephanie Bodoni.

(Atualizações com a declaração da BlackRock sobre os fundos da Rússia)