Quase US $ 4 bilhões em empréstimos para mineradores de Bitcoin estão sob estresse

(Bloomberg) -- A queda prolongada do Bitcoin está tornando mais difícil para alguns mineradores pagarem até US$ 4 bilhões em empréstimos garantidos por seus equipamentos, representando um risco potencial para os principais credores de criptomoedas.

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Um número crescente de empréstimos agora está submerso, de acordo com analistas, já que muitos dos credores de plataformas de mineração aceitas como garantia agora caíram pela metade, juntamente com o preço do maior token digital do mundo.

Poucos mineradores deixaram de pagar seus empréstimos até agora, mas as vendas recentes estão mostrando sinais de dificuldades. A Core Scientific Inc. vendeu mais de 2,000 Bitcoins em maio para ajudar a cobrir os custos operacionais. Enquanto isso, a Bitfarms Ltd. descarregou quase metade de seus tokens minerados no início deste mês para pagar parte de seu empréstimo de US$ 100 milhões com a Galaxy Digital Holdings Ltd. Ela também fez outro empréstimo garantido por máquina do New York Digital Investment Group LLC.

Se o mercado não melhorar, analistas alertam que pode ser um cenário feio. A venda de reservas de Bitcoin pressiona ainda mais os preços e o custo do equipamento pode cair ainda mais se os credores – que buscam recuperar suas perdas com os calotes – começarem a liquidar as máquinas que recuperam. O valor da popular plataforma de mineração S19 da Bitmain caiu cerca de 47% em relação a uma alta de aproximadamente US$ 10,000 em novembro, segundo dados da Luxor Technologies Corp.

“Os mineradores de Bitcoin, em geral, estão sentindo dor”, disse Luka Jankovic, chefe de empréstimos da Galaxy Digital. “Muitas operações se tornaram a TIR líquida negativa nesses níveis. Os valores das máquinas despencaram e ainda estão no modo de descoberta de preços, o que é agravado por preços de energia voláteis e oferta limitada de espaço em rack”.

A mineração de Bitcoin – que usa computadores poderosos para processar registros de transações e ganhar recompensas no token – estava entre os negócios mais lucrativos no período que antecedeu a corrida histórica da criptomoeda. As margens podem chegar a 90%. Mas empréstimos para máquinas atualizadas por meio de financiamento tradicional podem ser difíceis de obter ou incluem altas taxas de juros devido à volatilidade do mercado.

Para preencher o vazio, credores de criptomoedas nativas como Galaxy Digital, NYDIG, BlockFi Inc., Celsius Network Ltd., Foundry Networks LLC e Babel Finance começaram a aceitar plataformas como garantia, além de pagamentos em dinheiro. Mas agora esses credores podem ser significativamente subgarantidos, disse Ethan Vera, cofundador da mineradora Luxor Technologies, com sede em Seattle. “Eles estão nervosos com seus livros de empréstimos, especialmente aqueles com altos índices de garantia.”

Vera estima que haja até US$ 4 bilhões em empréstimos garantidos por máquinas, que se somam a ainda mais empréstimos garantidos por tokens, popularizados pela primeira vez na Ásia com credores como Babel.

O diretor de risco da BlockFi, Yuri Mushkin, disse em um e-mail à Bloomberg que os empréstimos lastreados em mineração são “apenas uma parte de nosso maior portfólio de empréstimos” e seguem as mesmas práticas de risco e subscrição implementadas em seus negócios institucionais.

Foundry se recusou a comentar enquanto NYDIG, Babel e Celsius não responderam a um pedido.

Sinais de Angústia

Muitos mineradores de Bitcoin ainda desfrutam de margens de lucro decentes. O custo de produção de uma grande empresa de mineração é de cerca de US$ 8,000 por token, assumindo preços médios de eletricidade e máquinas de mineração relativamente novas, de acordo com Jaran Mellerud, analista de mineração da Arcane Crypto.

“Mas a renda reduzida ainda afeta seus negócios, pois alguns deles têm empréstimos para pagar e garantias para depositar em suas compras de máquinas”, disse Mellerud. “Esses pagamentos podem ser difíceis para eles sem vender uma parte significativa de suas participações em Bitcoin.”

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Um abalo do setor pode estar próximo, especialmente para operadoras menores e com fluxo de caixa negativo que compraram equipamentos caros meses atrás, pensando que eles se valorizariam.

Se você considerar os custos indiretos de infraestrutura e taxas de juros, os custos totais para alguns mineradores já podem estar acima de US$ 20,000, que é o preço atual do Bitcoin, disse Wilfred Daye, CEO da Securitize Capital.

“Os mineradores pensaram que estariam em um ambiente de captação de capital melhor hoje”, disse Vera. “Eles compraram dezenas de milhares de máquinas, se inscreveram para hospedagem, baixaram os depósitos e agora não podem cumprir” obrigações, disse ele.

Will Foxley, diretor de conteúdo da Compass Mining Inc., disse que o custo para levantar capital aumentou drasticamente com as oportunidades de mercado de dívida e ações secando para as mineradoras.

“O Bitcoin sai do precipício, então o valor das máquinas cai ainda mais porque as pessoas realmente não querem usá-lo para mais nada”, disse ele. “Há apenas uma tonelada de pedidos de máquinas que ainda estão pendentes.”