A pressão continua aumentando em Grayscale com seu Bitcoin Trust (GBTC) e a empresa controladora Digital Currency Group. E como Ram Ahluwalia, CEO e co-fundador da Lumida, consultora de investimentos cripto-nativos, apontou em um recente fio, dois novos personagens, Valkyrie Investments e Fir Tree, entraram no “drama shakespeariano”.
A motivação do segundo, em particular, é muito duvidosa. Fir Tree é um fundo de hedge com cerca de US$ 3 bilhões em ativos sob gestão (AUM) e centenas de participações. Os registros da SEC 13F mostram que a Fir Tree detém o First Citizen's Bank, KKR, Comcast e centenas de outros títulos. Eles também são grandes investidores em petróleo e tabaco.
Ahluwalia, portanto, levanta a questão de por que a Fir Tree, como um investidor de valor, tem interesse no GBTC e entrou com uma ação contra a Grayscale no início de dezembro, especialmente porque o fundo de hedge não possui muitos GBTC.
A Fir Tree Capital Management entrou com o processo buscando informações que poderiam ser usadas para forçar mudanças na forma como a empresa opera seu principal Bitcoin Trust.
A ação busca a Grayscale para reduzir suas taxas, iniciar resgates e liberar documentos relacionados ao seu relacionamento com o Digital Currency Group. Além disso, a Fir Tree também busca interromper os esforços da Grayscale para converter seu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um fundo negociado em bolsa (ETF) à vista.
Um grande short em Bitcoin, Crypto e Tether?
Ahluwalia levanta a hipótese de que os argumentos apresentados no processo não refletem sua verdadeira motivação. Fir Tree afirma que a motivação está nos “investidores finais”, como “professores, bombeiros, policiais e outros funcionários públicos” que possuem o GBTC.
“Há uma história maior aqui… Seja cético”, diz Ahluwalia, explicando, “Fir Tree está fazendo uma aposta maior contra o ecossistema criptográfico (USDT, Bitcoin, etc.) e explorando todos os pontos fracos que pode encontrar.”
A este respeito, o Chartered Financial Analyst (CFA) refere-se ao Bloomberg's revelação que Fir Tree assumiu uma grande posição vendida no Tether (USDT) em março de 2022. Fir Tree está apostando em uma quebra do Paridade USD/USDT, até certo ponto uma “corrida aos bancos” em março de 2023.
A posição foi estruturada como uma “negociação assimétrica”, o que significa que o risco de queda é baixo e a recompensa potencial é alta, com a justificativa oficial para a negociação sendo que “muito” do papel comercial que respalda o token está vinculado a incorporadores imobiliários chineses. , alguns dos quais estão com problemas.
Além disso, o analista afirma que Fir Tree identificou três “pontos fracos” do mercado de Bitcoin e cripto que o fundo de hedge pode sacudir: Grayscale, o título do USDT e Binance, enquanto a Fir Tree não pode tomar nenhuma ação em relação à troca, de acordo com Ahluwalia. No GBTC, o analista observa:
Felizmente, não vejo um caminho confiável para o desenrolar do Grayscale Trust. O Trust é uma vaca leiteira e pode receber uma avaliação privada de terceiros exclusivamente em fluxos de caixa. O que Fir Tree está fazendo é empurrar as pernas soltas do banquinho.
Com o processo, a Fir Tree pode estar tentando reduzir as chances de o DCG levantar capital externo enquanto sua própria aposta ainda tem cerca de 3 meses pela frente. Também não está claro nos registros 13F se o fundo de hedge também está vendido em Bitcoin ou se o OTM coloca em BTC.
Inimigo do meu inimigo é meu amigo Dinâmica
A Valkyrie, mesmo que com intenções “heroicas”, não facilita a situação ao se propor a assumir a função de gestora do GBTC e reduzir as taxas de 2% para 75 pontos base. Além disso, Valkyrie usaria Reg M. Ambos prejudicariam a avaliação de Grayscale.
“Minha opinião é que Fir Tree está tentando prejudicar a probabilidade de um aumento de VC e empurrar o DCG para o limite. […] Fir Tree e Valkyrie são estranhos companheiros de cama. Fir Tree está apostando contra Tether. Valkyrie está posicionada como a heroína dos detentores de Bitcoin/GBTC. Essa dinâmica de 'inimigo do meu inimigo é meu amigo'”, diz Ahluwalia.
Para os investidores de Bitcoin, a situação não resolvida em torno do DCG e da escala de cinza continua sendo uma das maiores riscos potenciais para mais turbulência intrínseca do mercado criptográfico. Até o momento, o preço do BTC estava em US$ 16,624.
Imagem em destaque de Kanchanara / Unsplash, gráfico de TradingView.com
Fonte: https://newsbtc.com/news/bitcoin/hedge-fund-bets-against-bitcoin-grayscale/