O halving do Bitcoin em 2024 será o 'mais importante'

Bitcoin (BTC) está no início de um “novo regime” após seus ganhos de preço no início de 2023, e o próximo ano será crucial.

Essa é a opinião de Charles Edwards, fundador do Bitcoin quantitativo e do fundo de ativos digitais Capriole Investments.

As comportamento de investimento em torno do Bitcoin se recupera de acordo com os fundamentos da rede e ação do preço, Edwards, talvez como muitos outros profissionais institucionais, está se preparando para um período explosivo de crescimento.

O júri ainda pode decidir se o preço do BTC está no fundo do poço, mas para investidores de longo prazo, o tempo para alocar está apenas começando, argumenta ele.

Em uma extensa entrevista ao Cointelegraph, Edwards reflete sobre as perspectivas para o Bitcoin e a indústria cripto nos próximos anos e se a recuperação de 2023 tem pernas.

Olhando para frente, no próximo ano bloquear subsídios pela metade será especialmente importante à medida que o Bitcoin se torna, em suas palavras, o “ativo mais difícil do mundo com certeza”.

Cointelegraph (CT): A métrica NVT do Bitcoin está agora em máximos de dois anos. Você dito isso está “mostrando indícios de normalização de valor e o início de um novo regime de mercado”. O que é NVT e por que isso é importante?

Carlos Edwards (CE): O NVT é muitas vezes referido como a versão Bitcoin de um “PE Ratio” – um parâmetro simples para o valor relativo da rede. NVT é o valor da rede para o valor da transação. É a proporção da capitalização de mercado do dólar americano do Bitcoin para o volume médio de transações em dólares americanos de 90 dias que flui através das transações Bitcoin na cadeia.

O raciocínio é simples. Se a rede do Bitcoin for usada para liquidar muito valor de transação, a rede deve valer mais. Portanto, quando o NVT está relativamente baixo, significa que o mercado está subestimando o Bitcoin em relação ao valor das transações que está liquidando com segurança.

Uma maneira de identificar o valor relativo de NVT é utilização Faixa Dinâmica NVT; isso aplica bandas de Bollinger de dois anos à relação NVT. Quando o NVT atinge a banda inferior, o Bitcoin tem sido historicamente muito barato (uma compra de melhor valor); quando atinge a faixa superior, tem sido relativamente caro (um momento para gerenciar o risco).

O Bitcoin passou a maior parte do segundo semestre de 2022 na região de US$ 16 a US$ 20,000 e, durante esse período, foi negociado na banda NVT mais baixa - um sinal de grande valor a longo prazo. Em fevereiro de 2023, a NVT ultrapassou o valor justo. Isso pode ser um sinal de que estamos em um novo regime, nos estágios iniciais de um novo mercado em alta. No entanto, até o momento, o NVT está se aproximando rapidamente da faixa de sobrevalorização. Ainda não chegamos lá, mas podemos enfrentar alguma volatilidade no curto prazo.

CT: Quão confiante você está de que o Bitcoin está agora em um “novo regime” ou ciclo de alta?

CE: Há uma chance muito boa de que este seja o início de um novo regime, os estágios iniciais de um mercado altista de Bitcoin. Temos todos os sinais de um típico ponto de virada em valor e sentimento. Isso não quer dizer que espero que o preço suba dramaticamente a partir daqui, como aconteceu em janeiro; os estágios iniciais dos mercados de alta do Bitcoin normalmente envolvem um período de volatilidade de 6 a 12 meses e uma tendência geral lenta e moagem. Meu caso base é um 2023 positivo, com crescimento cíclico mais significativo e retornos chegando em 2024.

Aqui estão algumas das razões pelas quais vejo um novo regime se formando hoje. Em janeiro de 2023, temos:

Acabou de sair de um período de profundo valor, conforme definido por muitas métricas on-chain, incluindo Bitcoin trading em seu custo elétrico por dois meses terminando em janeiro. Historicamente, este é o preço mínimo global para o Bitcoin e este foi o segundo período mais longo gasto com custo elétrico na história do Bitcoin (o primeiro foi em 2016).
Eclipsou completamente o colapso de preços da terceira maior fraude de todos os tempos em apenas dois meses. Apesar da grande perda de riqueza da indústria para milhões de pessoas, o Bitcoin demonstrou que restam muito poucos vendedores marginais, e o nível de valor profundo é demais para manter os preços tão baratos por muito tempo, independentemente de tais notícias negativas.
Uma grande confirmação técnica de preço e falsificação confirmada no nível de preço mais importante no gráfico do Bitcoin - o antigo recorde histórico de $ 20,000 e o ponto do colapso do FTX.
Testemunhou um short squeeze de 40% com características idênticas ao fundo de preço do Bitcoin de proibição de mineração em 2021 na China.
Entrou em um novo regime de impulso ascendente, confirmado em várias médias móveis de longo prazo comumente referenciadas nos principais mercados.
está tendo um ideal reduzindo pela metade o tempo do ciclo em que o Bitcoin normalmente chega ao fundo (4º trimestre de 2022 e primeiro trimestre de 1).
A redução do ciclo do Bitcoin atingiu níveis típicos de 80% no final de 2022.
Em novembro/dezembro de 2022, o sentimento estava no auge salsicha, e cobertura de mercado em seu nível mais alto já registrado.
Uma provável pausa na taxa do Fed e mudança de política está prevista para 2023.

CT: Qual foi o significado da fuga de $ 20,000 em janeiro?

CE: A fuga de $ 20,000 foi o movimento de preço mais importante que vimos desde a alta histórica de 2021. $ 20,000 é importante por vários motivos:

É o recorde histórico de 2017 (ciclo Bitcoin anterior).
É o nível de preço ao qual a fraude FTX foi exposta, e a terceira maior exchange (e as três maiores fraudes da história da humanidade) entrou em colapso em 2021.
É talvez o nível de bloco de ordem de preço mais importante no gráfico do Bitcoin.
Tem significado como suporte de número redondo principal.
Está na interseção dos custos elétricos e de produção do Bitcoin – a região onde os mineradores de Bitcoin se tornam não lucrativos e o nível que representa historicamente um preço mínimo.

Quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 20,000 em novembro de 2022, isso significou uma falha no principal suporte técnico. fez mais Mineradores de bitcoin não lucrativos e foi o clímax de fraudes, colapsos, falências e sentimentos negativos na indústria. Passamos dois meses abaixo de $ 20,000 antes que um short squeeze de 40% nos levasse de volta acima de $ 21,000. Do ponto de vista técnico, isso representou um desvio claro abaixo do suporte principal e é um movimento técnico que geralmente representa o início de uma nova tendência na direção oposta.

Quando o preço de um ativo se move repentinamente em uma direção, logo em seguida se move repentinamente na direção oposta, é o segundo movimento que tende a “grudar” e gerar uma maior probabilidade de uma nova tendência. A probabilidade do segundo movimento ser o movimento correto é significativamente maior do que a do primeiro movimento. Isso é o que torna os sinais falsos de desvio como este tão poderosos - especialmente em um nível tão importante como $ 20,000.

CT: O escrutínio da solvência cambial parece estar diminuindo em comparação com os meses anteriores. É o desastre FTX atrás de nós?

CE: Eu acredito que sim. A situação do FTX era um grande outlier. Não é sempre que ocorre uma situação de Bernie Madoff - uma das três maiores fraudes de todos os tempos. As pessoas entraram em pânico e geralmente interpretaram a situação do FTX fora de perspectiva; a ganância excepcional e as atividades imorais de um homem, SBF.

Muito trabalho precisa ser feito em nosso setor à medida que ele cresce; a saga SBF foi um desenvolvimento triste e desnecessário, mas não deve ser tirada do contexto.

Estamos em uma indústria jovem e florescente que está se movendo em ritmo acelerado, e as coisas tendem a se quebrar ao longo do caminho à medida que escalamos. Assim como todas as novas indústrias anteriores, e qualquer preço de ação de startup de tecnologia, é uma montanha-russa. Não podemos esperar que o Bitcoin e as criptomoedas dominem o mundo das finanças em uma linha reta e suave; a volatilidade acontece no preço, e também acontece em operações mais amplas com escala. As melhores práticas levam tempo para serem aprendidas em um novo setor, e a regulamentação leva ainda mais tempo para ser atualizada.

Muito medo, incerteza e dúvida (FUD) se espalhou pela indústria em relação a várias outras plataformas. No final de 2022, isso causou uma corrida bancária na maioria das exchanges, o que foi injustificado e, em última análise, não foi um problema para essas plataformas que tinham total apoio. O risco de câmbio pode ser monitorado em tempo real usando dados on-chain e esta é uma das razões pelas quais Capriole viu o colapso do FTX chegando e o evitou. Simplesmente não havia nem perto dos mesmos níveis de risco óbvio em outras plataformas criptográficas no final de 2022.

No entanto, é muito importante priorizar o gerenciamento de riscos em tudo o que você faz no espaço criptográfico. A gestão de riscos deve vir acima de tudo. A distribuição de ativos em fontes confiáveis é importante. Aprender sobre autocuidado é importante. A segurança é importante. O monitoramento e os relatórios na cadeia são importantes. Se você não pode gerenciar ativamente o risco neste setor 24 horas por dia, 7 dias por semana, existem estruturas de fundos de hedge regulamentadas e profissionais que podem fazer isso por você. Certifique-se de sempre fazer sua devida diligência em criptografia.

CT: O episódio do FTX fortaleceu ou enfraqueceu o Bitcoin ou altcoins específicos, se houver?

CE: O episódio do FTX enfraqueceu a reputação institucional do Bitcoin e das criptomoedas. Muitas instituições foram queimadas. Grandes fundos de pensão dos EUA também perderam dinheiro com o FTX. Leva muito tempo para esses tipos de entidades entrarem em uma nova classe de ativos como Bitcoin e cripto, e um evento como esse fez com que puxassem o freio de mão em suas atividades de investimento enquanto esperavam que os mares se acalmassem e os reguladores respondessem. .

É uma pena que tenha desacelerado temporariamente os movimentos desses players maiores, que dependem de reuniões trimestrais do conselho para tomar decisões tão importantes — mas é uma grande oportunidade para os pequenos investidores e os family offices mais inovadores e ágeis.

“Na sequência do colapso do FTX, um valor incrivelmente raro foi aberto para investimentos de longo prazo em Bitcoin em particular.”

Para qualquer pessoa com um horizonte de investimento de vários anos, US$ 16,000 deve representar uma grande oportunidade de alocar para essa classe de ativos com base nos dados on-chain que analisamos. Na Capriole, ficamos particularmente entusiasmados com isso e dobramos nosso próprio investimento em nosso fundo durante esse período. Pelas razões mencionadas acima, US$ 16–20,000 foi uma oportunidade de avaliação de um em quatro anos para o Bitcoin, uma oportunidade incrivelmente rara de alocar nessa classe de ativos com grandes descontos na maioria das métricas de avaliação on-chain.

O colapso da FTX limpou o mercado de alavancagem, maus atores e uma série de entidades com gerenciamento de risco e operações ruins. O mercado agora tem uma ardósia limpa para iniciar o novo ciclo de halving fresco e pronto para o crescimento orgânico. As instituições voltarão; é apenas uma questão de tempo quando um setor aumenta em 10 vezes o número de usuários a cada três anos. Estamos vendo um forte aumento de investidores experientes aproveitando a oportunidade de hoje.

CT: Que tipo de impacto um proibição de apostas criptográficas provedores de serviços têm sobre o preço do Bitcoin e Ethereum?

CE: É difícil dizer com certeza e dependeria da extensão de qualquer proibição. Se houver uma grande ação regulatória contra o staking, haverá um impacto no preço de curto prazo. Mas esse medo, como a maioria das criptomoedas, é exagerado. Pode haver alguns regulamentos ou restrições na área, mas espero que o impacto a longo prazo seja insignificante.

Provavelmente haverá mais requisitos para as entidades de participação, incluindo o compartilhamento de dados do regulador, o que no curto prazo pode reduzir o tamanho do mercado, mas no médio a longo prazo isso apenas transfere a decisão de apostar para o usuário individual dessa plataforma.

Como vimos com a proibição da mineração de Bitcoin na China em 2021, o Bitcoin (e a criptografia) é muito grande agora para qualquer país interromper a adoção. A taxa de hash do Bitcoin se recuperou de um colapso de 50% em apenas um ano. Uma proibição de estacas seria mais difícil de implementar, provavelmente seria menos severa e muito menos impactante do que a proibição da China.

CT: Qual a possibilidade disso acontecer? Você espera uma repressão geral às rampas de criptografia no horizonte?

CE: As trocas estão sob o microscópio. Haverá mais regulamentação e mais requisitos de relatórios e comunicação para bolsas globalmente. Muitas bolsas pequenas não conseguirão atender a esses requisitos e isso consolidará ainda mais o setor.

“Espero que todos os grandes players acabem cumprindo.”

Em novembro de 2022, vimos como todas as principais exchanges implementaram comprovação de reservas usando dados na cadeia para verificar as participações em Bitcoin de ativos de clientes em questão de semanas. Claro, existem limitações neste relatório, mas para grande parte da indústria implementar isso globalmente e tão rápido mostra o quão rápido esta indústria se move, como a maioria de nós está aqui para fazer o bem e fazer a coisa certa. Mais precisa ser feito, e será. É apenas uma questão de tempo e faz parte do crescimento natural e da adoção de uma indústria em idade exponencial.

CT: Quais são os maiores perigos para o potencial ciclo de alta do Bitcoin?

CE: O risco mais óbvio é se as taxas de juros subirem ainda mais, e substancialmente mais, do que o esperado. Isso comprimiria o valor relativo do Bitcoin. Supondo que tudo o mais seja igual, as taxas de juros mais altas aumentam o valor relativo do dólar para um investidor de longo prazo e, sem dúvida, diminuem o valor de ativos tangíveis como ouro e Bitcoin.

No entanto, prevemos há algum tempo que os aumentos das taxas vão parar em 2023, e o mercado mais amplo está precificando isso hoje também. O Fed também está sinalizando agora ao mercado que o topo das taxas de juros é neste ano. O declínio significativo da inflação que estamos vendo atualmente também marcou historicamente o topo das taxas de juros.

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Dado que estamos no final do ciclo econômico, o desemprego está no nível mais baixo de várias décadas e a relação dívida/PIB é extraordinariamente alta; simplesmente não é sustentável manter as taxas de juros em níveis agressivamente altos hoje.

Tudo isso distorce a probabilidade de flexibilização das políticas para apoiar o crescimento econômico. O que significa que o Bitcoin está posicionado para ser o investimento perfeito contra o alívio de um mundo com alta dívida e inflação. Muito parecido com a década de 1970, mas ainda mais hoje.

CT: Quais são os maiores ventos favoráveis para o potencial ciclo de alta do Bitcoin?

CE: Em 2024, o Bitcoin se tornará o ativo mais difícil do mundo com certeza. A taxa de inflação do Bitcoin cairá para metade da do ouro, ultrapassando o ouro como a melhor reserva de valor. Sem mencionar a portabilidade, velocidade e fungibilidade aprimoradas do Bitcoin em um mundo digital.

“Todo halving do Bitcoin impulsiona uma mudança narrativa e uma curva de adoção elevada para o Bitcoin, e o ciclo de 2024 é provavelmente o halving mais importante que já veremos. Um ponto de transição.”

Vale ressaltar que nenhum dos halvings anteriores já foram precificados, portanto, espero que os retornos de várias centenas por cento continuem aqui também.

Além disso, nesta década estamos entrando no período em que a maioria das “curvas S” de adoção de tecnologia se torna vertical. Ou seja, leva cerca de 10 anos para que as novas tecnologias passem de 0 a 10% de adoção (onde está o Bitcoin hoje) e outros 10 anos para a adoção total.

Dado que o uso do Bitcoin está crescendo mais rápido do que a internet no final dos anos 90, todos os sinais indicam que a próxima década será incrível para o Bitcoin. O cenário macroeconômico global também parece destinado a suportar apenas essa curva de adoção.

CT: Quais são suas métricas favoritas para ficar de olho agora para antecipar o próximo movimento do mercado?

CE: Prever movimentos de curto prazo é um trabalho de tempo integral; abordamos isso com estratégias quantitativas totalmente automatizadas na Capriole. Para investidores que procuram alocar para períodos plurianuais, a melhor aposta é tentar alocar nas mínimas cíclicas ou perto delas e reduzir alguma exposição nas altas cíclicas.

O Bitcoin ainda opera em um ciclo de quatro anos, impulsionado pelos halvings de quatro anos. Portanto, você geralmente obtém cerca de 12 meses de grande valor para alocar no mercado e 6 a 12 meses para reduzir o risco.

“Não se trata de cronometrar fundos e topos exatos – a menos que você esteja monitorando o mercado em tempo integral, não se preocupe!”

Quando você obtém uma confluência de várias métricas de longo prazo, apenas métricas que provaram ser confiáveis ao longo de anos de uso (sem modificação), ou seja, quando você tem algo útil para agir. Alguns que eu gosto são:

Hash ribbons (recentemente sinalizaram uma compra de $ 20)
NVT
Valor de mercado para valor realizado (MVRV)
Custo de produção de bitcoin e custo elétrico
Valor da energia do bitcoin
Fitas SLRV
Fluxo de dormência
Segure as ondas
Lucro e prejuízo líquido não realizado (NUPL)

Você pode ler mais sobre cada SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.

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