Embora a reunião Biden-McCarthy de ontem não tenha resultado em um acordo sobre o teto da dívida nos EUA, isso pode ter implicações diretas para todo o mercado financeiro e para o Bitcoin. E as implicações para os esforços do Federal Reserve para combater a inflação são gigantescas.
Quando a questão de como o Fed lidaria com o fracasso em aumentar o teto da dívida surgiu durante a coletiva de imprensa do FOMC ontem, o presidente Jerome Powell ficou visivelmente irritado.
“Há apenas um caminho a seguir aqui, e é o Congresso aumentar o teto da dívida para que o governo dos Estados Unidos possa pagar todas as suas obrigações”, Powell dito ontem, afirmando ainda: “Ninguém deve presumir que o Fed pode proteger a economia das consequências de não agir em tempo hábil”.
Impacto do teto da dívida no preço do Bitcoin
Mas o que exatamente significa para os mercados financeiros e especificamente para o Bitcoin se o teto da dívida não for aumentado? Jurrien Timmer, diretor de macro global da Fidelity Investments, comentou nisto.
Timmer explicou em um tópico no Twitter que o “abismo fiscal” é uma “dança complicada” e pode frustrar os esforços de aperto quantitativo (QT) do Fed. Desde que o Fed começou a desviar liquidez por meio de taxas de juros mais altas e QT há um ano, a liquidez geral diminuiu.
No entanto, a liquidez se estabilizou desde então, pois o aperto foi compensado por um influxo de liquidez de operações de recompra reversa (RRP) e da Conta Geral do Tesouro (TGA). Notavelmente, o mercado de ações e o Bitcoin devido à sua correlação aos mercados tradicionais, parou de cair neste momento.
O gráfico abaixo mostra o balanço do Fed (cinza) e o TGA (roxo). Timmer explica: “Observe como o TGA disparou em 2020, quando o Fed aumentou seu balanço patrimonial de US$ 3.76 trilhões para US$ 8.97 trilhões. Em seguida, o Tesouro retirou seu saldo da TGA para pagar a conta de estímulo.”
Timmer descreve a relação entre a dívida do governo dos EUA, do Fed e da TGA da seguinte forma:
Como é isso para a monetização da dívida? O Fed monetiza a dívida do Tesouro, no processo gerando receita em sua carteira, que então vai para a TGA, da qual o Tesouro então saca para pagar suas contas. Contabilidade criativa, para dizer o mínimo!
Uma recuperação de liquidez
Ironicamente, diz Timmer, um confronto político sobre o teto da dívida forçaria o Tesouro a drenar seu saldo de US$ 569 bilhões da TGA para evitar um calote técnico. Isso seria estimulante e teria um impacto negativo significativo nos esforços do Fed para combater a inflação por meio do QT.
À medida que mais liquidez seria despejada no mercado, poderia ser “o combustível que permite ao mercado continuar escalando a parede”. Por outro lado, se o teto da dívida for elevado, o TGA não precisaria ser sacado, o que poderia ter um impacto negativo em ativos de risco como o Bitcoin.
Atualmente, não está claro quando o teto da dívida será atingido nos Estados Unidos. As estimativas até agora são para o segundo semestre, embora o teto possa ser alcançado muito antes, como argumentam outros especialistas, referindo-se às ações do governo dos EUA.
À medida que o mercado prospera com as expectativas e a reunião do FOMC de ontem revelou tons dovish do Fed (pela primeira vez neste ciclo), o Bitcoin pode continuar seu movimento para US$ 25,000 se o debate sobre o teto da dívida continuar nas próximas semanas.
Até o momento, o preço do Bitcoin estava em $ 23,761, sendo rejeitado mais uma vez na zona de resistência crucial acima de $ 24,000.
Imagem em destaque de Dave Sherrill / Unsplash, gráfico de TradingView.com
Fonte: https://bitcoinist.com/bitcoin-price-above-25000-debt-ceiling-debacle/