O risco está fora de questão
Risco, alavancagem e especulação podem ser consideradas as palavras-chave para 2021, já que o excesso de dinheiro do estímulo cobiçoso entrou no mercado de ações e no ecossistema criptográfico. Muitos ativos financeiros tradicionais voltaram a seus níveis pré-cobiçosos, como Ark Innovation ETF, ações públicas como Coinbase e ações de mineração de Bitcoin atingindo mínimos históricos. No entanto, o Bitcoin ainda está cerca de 5x acima de seus mínimos cobiçosos.
A introdução de derivativos foi uma grande parte da corrida de touros de 2021, o que permitiu que os investidores assumissem riscos adicionais e especulações. Uma delas são os contratos futuros em aberto, o montante total de fundos (valor em USD) alocado em contratos futuros abertos.
A corrida de touros de 2021 viu 72% de todas as garantias usadas para contratos futuros em aberto serem margem criptográfica, ou seja, BTC. Como o ativo subjacente é volátil, isso adicionaria mais volatilidade e risco à posição alavancada.
No entanto, à medida que 2022 se aproximava e o risco diminuía, os investidores usaram apenas 34% da margem em cripto. Em vez disso, eles mudaram para fiat ou stablecoin para se proteger contra a volatilidade, já que nenhum dos instrumentos é volátil por natureza. A margem de criptografia foi inferior a 40% desde o Colapso da Lua, que indica risco e permaneceu estável até o final de 2022.
Divergência drástica nos futuros entre 2021 e 2022
As taxas de financiamento de swap perpétuo durante 2021 foram principalmente de investidores comprando e indicaram que os investidores estavam cada vez mais otimistas com o BTC. No entanto, as taxas de financiamento em 2022 foram um tanto baixas em comparação com 2021.
Taxa média de captação (em %) fixada pelas bolsas de contratos futuros perpétuos. Quando a taxa é positiva, as posições longas pagam periodicamente as posições curtas. Por outro lado, quando a taxa é negativa, as posições curtas pagam periodicamente as posições longas.
Destacam-se as áreas em que os investidores tomam a direção oposta e vendem o mercado a descoberto. Acontece que coincidiu com os eventos do cisne negro. Covid, China banindo BTC, Luna e o colapso do FTX tiveram um grande prêmio de venda. Isso geralmente é uma baixa no ciclo do BTC ou um fundo local, pois os investidores tentam enviar o BTC o mais baixo possível.
Como resultado da menor alavancagem no mercado, as liquidações em 2022 foram silenciadas em comparação com 2021, onde os investidores estavam sendo liquidados bilhões de dólares no início de 2021; 2022 agora é apenas milhões.
A volatilidade e os prêmios das opções de venda diminuíram
Volatilidade implícita (IV) é a expectativa de volatilidade do mercado. Dado o preço de uma opção, podemos calcular a volatilidade esperada do ativo subjacente.
Ao longo do tempo, a visualização do At-The-Money (ATM) IV fornece uma visão normalizada das expectativas de volatilidade, que geralmente aumentam e diminuem com a volatilidade realizada e o sentimento do mercado. Essa métrica mostra o ATM IV para contratos de opções que expiram em 1 semana a partir de hoje.
Após o ano caótico de 2022, o ecossistema Bitcoin está se filtrando para um dezembro silencioso. A volatilidade das opções entrou em colapso, o que ocorreu após cada evento do cisne negro, atualmente em mínimos de vários anos de 40%.
Este gráfico apresenta a relação Put/Call para mercados de opções, apresentados para Open Interest (vermelho) e Volumes negociados (azul).
Quando o risco e a volatilidade ocorrem, as opções de venda tendem a ser colocadas com um prêmio mais alto, que pode ser visto abaixo. Depois da Luna e Recolhimento FTX, o prêmio das opções de venda diminuiu, o que também foi um bom indicador durante este mercado em baixa.
Varejo adotando a autocustódia
A oferta ilíquida acabou de passar por 15 milhões de moedas mantidas em carteiras de armazenamento frias ou quentes. Como a oferta circulante de BTC é de cerca de 19.2 milhões, isso representaria 78% de todas as moedas na oferta circulante mantidas por entidades ilíquidas.
A autocustódia tem sido um foco central devido ao colapso do FTX e, nos últimos três meses, a taxa de variação da oferta ilíquida foi a mais alta em mais de cinco anos, mostrando que as moedas estão deixando as bolsas.
Entender os investidores que retiram suas moedas das exchanges é feito por meio da métrica, Volume líquido de transferência de/para as exchanges discriminadas por tamanho.
A seleção abaixo de US$ 100 mil insinua transações de varejo, que viram US$ 160 milhões sendo retirados em várias ocasiões durante o colapso do FTX e, mais recentemente, um grande número de saques da Binance, na semana que começou em 12 de dezembro.
Êxodo em massa de moedas deixando Binance
Binance viu saídas sem precedentes de moedas esta semana, deixando sua troca. Sua prova de reservas caiu US$ 3.5 bilhões, enquanto as retiradas de tokens baseadas em Ethereum totalizaram mais de US$ 2 bilhões. No entanto, eles gerenciavam resgates e saques sem problemas.
A Binance enfrentou as maiores saídas de stablecoin (BUSD+USDT+USDC) em 24 horas, totalizando US$ 2.159 bilhões.
A Binance viu mais de 65,000 BTC deixarem sua bolsa nos últimos sete dias. Embora seu saldo de câmbio se esgote, eles ainda detêm cerca de 3% do suprimento de Bitcoin nas bolsas – assim como o suprimento de Bitcoin nas bolsas cai abaixo de 12% pela primeira vez desde janeiro de 2018.
Fonte: https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-deep-dive-15m-btc-in-self-custody-as-binance-withdrawals-peak-derivatives-switch-to-risk-off/