Bitcoin ETFs, licenciamento rigoroso e um dólar digital

Em outubro, a Coinsquare, com sede em Toronto, tornou-se a primeira empresa de negociação de criptomoedas a obter o registro de revendedor da Organização Reguladora da Indústria de Investimentos do Canadá (IIROC). Isso significa muito, pois agora os fundos dos investidores da Coinsquare desfrutam da segurança do Canadian Investment Protection Fund em caso de insolvência, enquanto a bolsa é obrigada a relatar sua situação financeira regularmente. 

Esta notícia nos lembra das peculiaridades da regulamentação canadense de criptomoedas. Embora o país ainda mantenha um processo bastante rígido de licenciamento dos provedores de ativos virtuais, ele supera os vizinhos Estados Unidos em seus experimentos com cripto fundos negociados em bolsa (ETFs), investimentos de fundos de pensão e esforços de moeda digital do banco central (CBDC).

Uma era de revendedores restritos

A Coinsquare, que é a plataforma de negociação de criptoativos mais antiga do Canadá, se beneficia de seu novo status legal, já que nenhum de seus concorrentes pode se gabar atualmente da mesma base legal. Até a hora da publicação, todos os outros players locais devem ter o status de “revendedor restrito”, sinalizando que fizeram seu lance de registro e agora aguardam a decisão do IIROC. 

A Orientação para Plataformas de Negociação de Ativos Criptográficos foi introduzida pelo IIROC e pela Canadian Securities Administrators (CSA) em 2021. Ela exige que as empresas criptográficas que lidam com tokens de segurança ou contratos criptográficos se registrem como “operadores de investimento” ou “mercados regulamentados”.

Todas as empresas locais tiveram um período transitório de dois anos, durante o qual devem iniciar o processo de registro e, em alguns casos, obter o registro temporário de “revendedor restrito”.

A lista de “revendedores restritos” que receberam um período de isenção de dois anos para operar em meio ao processo de registro em andamento é bastante curta e inclui principalmente empresas locais, como Coinberry, BitBuy, Netcoins, Virgo CX e outras. Essas empresas ainda têm o direito de facilitar a compra, venda e manutenção de ativos criptográficos, mas o que está por vir é o rigoroso procedimento de conformidade necessário para continuar suas operações após 2023. Por exemplo, a Coinsquare teve que obter uma apólice de seguro que inclui um endosso de perdas de criptoativos e financiar uma conta fiduciária mantida em um banco canadense.

Os promotores têm observado atentamente qualquer descumprimento. Em junho de 2022, a Comissão de Valores Mobiliários de Ontário (OSC) emitiu penalidades financeiras contra a Bybit e a KuCoin, alegando violação das leis de valores mobiliários e operando plataformas de negociação de criptoativos não registradas. Obteve ordens proibindo KuCoin de participar dos mercados de capitais da província e multando a corretora em mais de US$ 1.6 milhão.

A terra dos experimentos 

Ao mesmo tempo, há casos de adoção no Canadá que soam radicais para os Estados Unidos. Por exemplo, existem dezenas de ETFs de criptomoedas para investir no país, enquanto a Grayscale ainda precisa liderar a batalha judicial com a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA pelo direito de lançar seu primeiro ETF. 

O primeiro Bitcoin do mundo (BTC) ETF para investidores individuais foi aprovado pela OSC para Purpose Investments em 2021. O Purpose Bitcoin ETF acumula cerca de 23,434 BTC, o que na verdade é um sintoma proeminente do mercado em baixa. Em maio de 2022, manteve cerca de 41,620 BTC. A principal saída do Purpose Bitcoin ETF ocorreu em junho, quando cerca de 24,510 BTC, ou cerca de 51% de seu ativo sob gestão, foram sacados por investidores em uma única semana.

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Outro avanço na adoção de cripto no Canadá surgiu quando os maiores fundos de pensão do país começaram a investir em ativos digitais. Em 2021, a Caisse de Depot et Placement du Québec — um dos maiores fundos de pensão da província francófona de Quebec — investiu US$ 150 milhões na Celsius Network.

No mesmo mês, o Ontario Teachers' Pension Plan anunciou seu investimento de US$ 95 milhões na FTX. Infelizmente, esta notícia não envelheceu bem, pois ambas as empresas entraram em colapso e ambos os fundos de pensão tiveram que amortizar seus investimentos. Talvez, sob essa luz, a advertência do Departamento do Trabalho dos Estados Unidos aos empregadores contra o uso de fundos de pensão que incluem Bitcoin ou outras criptomoedas agora parece uma precaução prudente.

Devido ao seu clima frio, fornecimento de eletricidade barato e regulamentação de luz, o Canadá está entre os principais destinos mundiais para mineração de criptomoedas. Em maio de 2022, representou 6.5% da taxa global de hash BTC. No entanto, neste outono, a empresa que administra eletricidade na província canadense de Quebec, Hydro-Québec, solicitou ao governo que liberasse a empresa de sua obrigação de mineiros de criptografia de energia na província. De acordo com o raciocínio, espera-se que a demanda de eletricidade no Québec cresça a ponto de alimentar a criptografia colocar pressão sobre o fornecedor de energia.

O desenvolvimento do CBDC é outra direção em que o Canadá está se movendo mais rápido do que seu vizinho ao sul. Em março de 2022, o Banco do Canadá lançou um projeto de pesquisa de 12 meses concentrou-se no design do dólar digital canadense em colaboração com o Instituto de Tecnologia de Massachusetts.

Em outubro, o Banco do Canadá publicou um relatório de pesquisa e propôs vários arquétipos particulares de CBDC tão útil para organizar “os possíveis designs de CBDC”. Em março, “nenhuma decisão foi tomada sobre a introdução de um CBDC no Canadá”, a recente emenda orçamentária do país contém uma pequena seção sobre “Abordando a digitalização do dinheiro”. No comunicado, o governo disse que as consultas com as partes interessadas sobre moedas digitais, stablecoins e CBDCs estão sendo lançadas em 3 de novembro, embora ainda não esteja claro exatamente quais partes interessadas serão envolvidas.

A divisão partidária 

A discussão sobre o que poderia ter se tornado a estrutura legal formal do Canadá para criptomoedas - o projeto de lei C-249 - mostrou uma forte divisão partidária em torno do assunto. Um projeto de lei para o “incentivo ao crescimento do setor de criptoativos” foi introduzido à Câmara dos Comuns em fevereiro de 2022 por um membro do partido conservador e ex-ministro Michelle Garner. O legislador propôs que o Ministro das Finanças do Canadá consultasse especialistas do setor para desenvolver uma estrutura regulatória destinada a impulsionar a inovação em torno da criptomoeda três anos após a aprovação do projeto de lei. 

Apesar do apoio expresso da comunidade criptográfica local, o projeto de lei não teve muita aprovação entre os colegas legisladores. Durante a segunda leitura, de 21 a 23 de novembro, membros de outros partidos políticos, incluindo o partido liberal no poder, criticaram tanto a proposta quanto o partido conservador com acusações de promover o "sistema de dinheiro negro", esquema Ponzi e aposentados falidos e como como resultado, o C-249 agora está oficialmente enterrado.

Enquanto Michelle Garner apresentou o projeto de lei, o líder do partido conservador, Pierre Poilievre, assumiu a maior parte do calor. Ex-ministro do Trabalho e Desenvolvimento Social, Poilievre foi defendendo mais liberdade financeira por meio de tokens, contratos inteligentes e finanças descentralizadas. No início deste ano, ele pediu ao público canadense que votasse nele como seu líder para “tornar o Canadá a capital mundial da blockchain”.

As próximas eleições gerais no Canadá estão marcadas para 2025 e, devido ao fracasso do C-249 e às condições gerais do mercado, não é provável que Poilievre e os conservadores obtenham amplo apoio no Parlamento por seus esforços pró-cripto até então. Atualmente, o Partido Conservador detém apenas 16 das 105 cadeiras no Senado e 119 das 338 na Câmara dos Comuns.

Qual é o próximo

Do ponto de vista da plataforma de negociação, há desafios específicos que o setor se esforça para enfrentar, disse Julia Baranovskaya, diretora de conformidade e membro da equipe cofundadora da NDAX, com sede em Calgary, ao Cointelegraph. 

A maioria das partes interessadas do setor gostaria de ver “diretrizes claras e uma abordagem baseada em risco”. Atualmente, a maioria das autoridades reguladoras do Canadá optou por aplicar as regras e regulamentos existentes do setor financeiro, elaborados e implementados para o setor financeiro tradicional.

No entanto, Baranovskaya destacou que, nos últimos anos, os reguladores têm se engajado em um diálogo mais próximo com a indústria cripto. A Comissão de Valores Mobiliários criou um sandbox e incentivou plataformas de negociação de criptoativos e tipos inovadores de negócios que oferecem instrumentos financeiros alternativos para aderir. O IIROC também tem liderado um diálogo com os participantes da indústria para entender melhor os modelos de negócios e identificar como a estrutura atual pode ser aplicada a eles.

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Mas os desafios da estrutura regulatória fragmentada e a falta de regulamentações específicas para criptoativos ainda estão aqui. A maioria dos regulamentos existentes é baseada no produto, mas com o espaço criptográfico em constante evolução, a abordagem baseada no produto “sempre ficaria alguns passos atrás”. Nas palavras de Baranovskaya:

“É essencial entender a tecnologia subjacente por trás dos criptoativos e dos produtos De-Fi que elaboram um regime regulatório flexível, mas robusto, que pode se ajustar ao espaço em constante mudança dos criptoativos.”