Esse cenário de baixa é totalmente plausível, já que o Federal Reserve aperta a política monetária, diz Barry Bannister, estrategista-chefe de ações da Stifel.
“Quando o Fed está apertado, o Bitcoin não é o melhor lugar para se estar”, disse ele Barron. “Devido ao aperto excessivo do Fed, o Bitcoin cairá para US$ 10,000”, previu ele. Ele espera que a maior criptomoeda do mundo caia tão baixo em 2023.
Uma das principais razões para essa perspectiva é a estreita correlação do Bitcoin com a política monetária do Federal Reserve, rendimentos de títulos e ouro - todos conectados de maneiras diferentes.
O Bitcoin, como ele vê, é uma “maneira poderosa de jogar dinheiro do Fed perdendo ou ganhando valor”. A história mostra que quando as políticas monetárias do Fed são dovish - incluindo taxas de juros mais baixas e aumento da oferta de dinheiro M2 - o Bitcoin se sai fenomenalmente bem. Quando a política do Fed foi revertida, com o aperto da oferta de dinheiro, o Bitcoin parou ou afundou.
O padrão ocorreu, intermitentemente, desde 2012, aponta Bannister, com o Bitcoin respondendo às mudanças nas políticas do Fed. O Bitcoin foi esmagado em 2018 quando o Fed aumentou as taxas, por exemplo. O Bitcoin subiu em 2020, depois de atingir o fundo em março daquele ano, quando o Fed reduziu as taxas e injetou trilhões de dólares nos mercados financeiros como medidas de emergência em resposta à pandemia.
A perspectiva agora é de taxas mais altas e uma possível contração ou desaceleração do aumento da oferta monetária. Isso tem consequências para Bitcoin e ouro, já que taxas mais altas aumentam o apelo de depósitos bancários, títulos e outros ativos denominados em dólares. Bitcoin e ouro, por outro lado, são formas concorrentes de dinheiro que não pagam dividendos ou juros. Consequentemente, eles tendem a sofrer durante os períodos de aumento das taxas e liquidez mais apertada.
“O Fed está dizendo que não vamos lhe dar dinheiro grátis para sempre”, diz Bannister. “Isso pode ter um efeito marginal este ano, mas em 2023 o Fed provavelmente irá longe demais e o Bitcoin será esmagado”, diz ele.
O Fed provavelmente aumentará as taxas cinco vezes este ano, de acordo com as previsões de Wall Street, e poderá aumentar as taxas até sete vezes se a inflação se mostrar mais persistente do que o previsto.
Um sinal de alerta para o Bitcoin pode estar no mercado de títulos – especificamente o spread entre os rendimentos do Tesouro de 10 anos e os rendimentos de dois anos. Esse spread foi achatando este ano. E se inverter – com rendimentos de 2 anos chegando a 10 anos – pode ser um sinal de alerta para uma recessão em torno de nove meses no futuro. Um alerta ainda mais forte seria uma inversão entre os rendimentos do Tesouro de três meses e 10 anos, diz Bannister, embora, por enquanto, essa curva de juros seja relativamente íngreme.
Um mercado em baixa no Bitcoin devido à política monetária excessivamente apertada não é iminente. O Fed está sob pressão para aumentar as taxas apenas o suficiente para domar a inflação, sem ir longe demais e causar uma recessão. Também é um ano de eleições intermediárias, o que pode complicar as decisões políticas, já que o presidente do Fed, Jerome Powell, está sob pressão para manter a economia robusta. Também há incerteza em torno da pandemia e riscos geopolíticos, como uma invasão russa da Ucrânia.
Ainda assim, Bannister observa que o Fed tende a ultrapassar. "O Fed tem um histórico de aperto até a gota d'água quebrar as costas do camelo", diz ele. “Eles sondam até apertar demais, o mercado racha e você acaba com um mercado em baixa, essa é a história deles.”
Bitcoin, ele aponta, não seria o único ativo a cair em 2023.
S&P 500
também cairia em um mercado de baixa e o ouro cairia.
“Os mercados agora estão dizendo que as nuvens estão chegando, mas não teremos chuva até 2023”, diz ele. “Mas a música está diminuindo, é tarde da noite e as pessoas estão se ajustando para a saída do Fed.”
O Bitcoin e as ações estão em alta ultimamente, afastando um aumento nos rendimentos dos títulos. Mas se o spread entre os rendimentos de dois e 10 anos continuar a diminuir, o rali de alívio pode fracassar rapidamente.
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