Criptomoeda como dinheiro - reserva de valor ou meio de troca? – Op-Ed Bitcoin News

**O artigo a seguir foi escrito por Kristoffer Mousten Hansen e Karras Lambert e publicado em 28 de setembro de 2022. Criptomoeda como dinheiro - reserva de valor ou meio de troca? foi originalmente publicado em mises.org. As opiniões expressas neste artigo são dos próprios autores. Bitcoin.com não é responsável por quaisquer opiniões, conteúdo, precisão ou qualidade dentro do editorial.**

Os entusiastas de criptomoedas geralmente apreciam muito a escola austríaca de economia. Isso é compreensível, pois os economistas austríacos sempre defenderam o mérito do dinheiro produzido de forma privada fora do controle do governo. Infelizmente, uma compreensão errônea do desenvolvimento e das funções do dinheiro surgiu e se tornou cada vez mais dominante entre pelo menos alguns defensores do bitcoin – uma narrativa que está em desacordo com os fundamentos da teoria monetária austríaca.

Nessa visão, que talvez possa ser atribuída a de Nick Szabo Ensaio enfatizando colecionáveis, a função primária e predominante do dinheiro é como uma “reserva de valor”, ou esta função está a par com a função de meio de troca. De acordo com essa visão, uma mercadoria deve primeiro “transmitir valor” ao longo do tempo. Ele pode então ser usado como meio de troca antes de finalmente se estabelecer como uma unidade de conta.

Essa conta retrocede o surgimento e a função do dinheiro: a principal e, de fato, a única função essencial do dinheiro é como meio de troca. Seu status como “reserva de valor” (mais sobre esta frase abaixo) é incidental, enquanto a função de unidade de conta não é essencial, pois houve muitas mercadorias monetárias ao longo da história que nunca foram usadas como unidades de conta.

A tradição austríaca, de Carl Menger a Ludwig von Mises e Murray Rothbard, sempre insistiu que o dinheiro é, em essência, um meio de troca, com quaisquer outras chamadas funções sendo incidentais e, no caso de “reserva de valor”, metafóricas. . A seguir, explicamos essa posição.

No valor

Para entender a natureza do dinheiro, primeiro revisamos a teoria do valor. Os austríacos sempre enfatizaram a natureza subjetiva do valor. Não é algo intrínseco aos bens, mas sempre relativo ao indivíduo atuante e suas escolhas potenciais. No momento da escolha, ele confere valor a um objeto, preferindo-o a outros objetos. Um objeto pode ser valorizado tanto por sua utilidade em atingir diretamente o fim do indivíduo atuante (como um bem de consumo), por auxiliar na produção de bens de consumo (como um bem de produção) ou como meio de troca.

O ponto chave é que o valor é uma noção subjetiva e só tem sentido em uma situação de escolha. O valor subjetivo não pode ser transmitido ao longo do tempo e, portanto, não existe uma “reserva de valor” no sentido literal. É claro que uma coisa pode ser armazenada para uso posterior, mas seu valor não pode ser armazenado da mesma forma que sua integridade física pode ser preservada. A qualquer momento, porém, o valor subjetivo desempenha o papel central na formação das taxas de câmbio de mercado, ou seja, os preços.

Uma troca só ocorre quando as partes que trocam preferem o que o outro tem mais do que o que eles dão em troca. Em uma economia monetária, a maioria das trocas é entre bens e serviços monetários e não monetários, mas o mesmo princípio de classificação de preferência reversa é válido: o vendedor de um bem prefere a soma de dinheiro que recebe ao bem e o comprador prefere o bem ao bem. soma de dinheiro que ele deve entregar por isso.

Em uma sociedade com trocas consistentemente repetidas, um sistema integrado de preços de mercado é estabelecido. O preço de mercado de uma coisa é então o mesmo que seu valor de mercado. Chamar algo de “reserva de valor” é realmente uma maneira de dizer que seu valor de mercado deve permanecer o mesmo ou aumentar ao longo do tempo. A diferença entre dinheiro e outros bens é que o valor de mercado do dinheiro não pode ser expresso como um preço único, mas deve ser expresso como toda uma gama de preços. Essa faixa de preços é o poder de compra do dinheiro. Quando falamos de dinheiro como reserva de valor, queremos dizer realmente que esperamos que ele tenha um poder de compra estável ou crescente em relação a todos os outros bens.

No dinheiro

Um argumento-chave dos proponentes da “reserva de valor” é que o dinheiro é o bem que melhor serviu como reserva de valor e, portanto, gradualmente emergiu como o meio de troca mais comum. Essa ideia tem muito pouco a ver com o relato de Menger sobre a origem do dinheiro. Não é a melhor reserva de valor que surge como dinheiro, mas o bem mais comercializável.

O movimento da troca direta para a indireta se desenvolve à medida que os atores do mercado descobrem que os bens diferem em quão amplamente demandados são e começam a trocá-los por bens mais amplamente demandados – mais comercializáveis ​​– em vez de se envolver em troca direta. Poucos bens tornam-se gradualmente meios de troca dominantes com base nas características que os tornam úteis para esse fim: alto valor por unidade peso/volume, divisibilidade, durabilidade, transportabilidade. Os metais preciosos foram até o século XX usados ​​como dinheiro justamente porque suas qualidades os tornavam as mercadorias mais adequadas para o efeito.

Observe que não houve menção ao dinheiro como reserva de valor nesta discussão da teoria do dinheiro de Menger até agora. Na verdade, ele argumentou explicitamente que era errado atribuir ao dinheiro enquanto dinheiro a função de reserva de valor:

Mas a noção que atribui ao dinheiro como tal a função de também transferir 'valores' do presente para o futuro deve ser designada como errônea. Embora o dinheiro metálico, por sua durabilidade e baixo custo de conservação, seja sem dúvida adequado também para esse fim, é claro que outras mercadorias ainda são mais adequadas para ele. De fato, a experiência ensina que, onde quer que os bens de preservação mais difícil do que os metais preciosos tenham alcançado o caráter monetário, eles normalmente servem para fins de circulação, mas não para a preservação de 'valores'.

Que os metais monetários também sejam boas reservas de valor é apenas uma característica acidental; não é essencial à sua função monetária. As qualidades que fazem de uma mercadoria uma chamada reserva de valor provavelmente também a tornam um bom meio de troca. Assim, a durabilidade é importante para qualquer mercadoria monetária e, obviamente, é essencial que qualquer coisa seja uma “reserva de valor” por qualquer período de tempo.

Na verdade, como Mises explicou, a função de reserva de valor, na medida em que se pode dizer que existe para uma determinada mercadoria-dinheiro, está inserida na função primária da mercadoria como meio de troca: “Dinheiro é a coisa que serve como meio geralmente aceito e comumente usado de troca. Esta é sua única função. Todas as outras funções que as pessoas atribuem ao dinheiro são apenas aspectos particulares de sua função primária e única, a de meio de troca”.

Não precisamos entrar em uma discussão mais profunda sobre a demanda por dinheiro – é óbvio, como Mises continua a mencionar no capítulo que acabamos de citar, que as pessoas mantêm uma reserva de dinheiro, e que todo dinheiro é sempre mantido por alguém em algum lugar. Isso também, no entanto, não indica que o dinheiro necessariamente sirva como uma “reserva de valor”. Como William H. Hutt explicou em um artigo clássico (mais tarde elaborado por Hans-Hermann Hoppe), o uso do dinheiro no saldo de caixa de uma pessoa é como uma reserva de poder de compra contra contingências imprevistas.

Mantemos dinheiro à mão para emergências ou para aproveitar oportunidades lucrativas imprevistas. Mas mesmo o dinheiro ruim – isto é, o dinheiro em declínio no poder de compra e que, portanto, não pode ser considerado uma “reserva de valor” – serve a esse propósito. Guardar dinheiro significa simplesmente mantê-lo até o dia no futuro incerto em que você espera poder trocá-lo por algo que você valoriza mais.

Considerações Finais

Os entusiastas do Bitcoin que se alinham com a escola austríaca de Menger, Mises e Rothbard erram quando atribuem importância fundamental à função “reserva de valor” do dinheiro em detrimento da função “meio de troca”, sendo esta última a única aspecto essencial do dinheiro. Da mesma forma, minimizar a importância do uso ativo de criptomoedas, que também acarreta aumento da demanda de negócios, em favor de uma mentalidade “HODL para sempre”, vai contra O reconhecimento de Mises que “somente o uso comercial pode transformar uma mercadoria em um meio comum de troca”.

Quais são seus pensamentos sobre criptomoeda como dinheiro e o debate comum de reserva de valor versus meio de troca? Certifique-se de nos informar na seção de comentários abaixo.

Autor convidado

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