Grayscale observa inconsistência da SEC no último caso para ETF de bitcoin spot

A gestora de ativos Grayscale fez um novo apelo à Securities Exchange Commission para atualizar seu Grayscale Bitcoin Trust em um fundo negociado em bolsa (ETF). 

Em uma carta à agência datada de 18 de abril, o consultor jurídico da Grayscale, Davis Polk & Wardwell, observou que a recente aprovação da SEC do chamado Teucrium Bitcoin Futures Fund fornece uma base sobre a qual deve aprovar o próprio produto ETF baseado em spot da Grayscale. 

“Acreditamos que o pedido do Teucrium confirma o ponto fundamental feito em nossa carta de 29 de novembro de 2021 em apoio à proposta acima mencionada: quando se trata de aprovar ETPs, não há base para tratar produtos de Bitcoin à vista de forma diferente dos produtos futuros de Bitcoin.” a carta dizia. 

A agência ainda não aprovou um ETF spot, citando preocupações sobre manipulação de mercado entre exchanges que facilitam o comércio de bitcoin spot. Os futuros de Bitcoin, no entanto, são negociados em bolsas sediadas nos EUA, que estão sob a alçada do regulador da Commodities Futures Trading Commission.

Ainda assim, a aprovação do produto Teucrium é impressionante, uma vez que foi aprovado sob o Securities Exchange Act de 1934 - em oposição ao Investment Act de 1940. O '34 Act é a mesma estrutura sob a qual a Grayscale lançaria seu ETF.

“Então a SEC não pode mais usar as distinções entre a Lei '40 (que é a qual todos os ETFs de futuros anteriores foram aprovados)”, comentou uma fonte bem colocada.

Na visão de Grayscale, a agência estaria agindo de forma arbitrária e caprichosa se aprovasse um fundo baseado em futuros sob a Lei '34 e não um fundo à vista.

Da carta: “A ordem do Teucrium confirma que o registro da Lei de 1940 não é uma base para a Comissão aprovar um produto e rejeitar outro."

A Grayscale também afirma que um fundo baseado em futuros não está necessariamente exposto a menos risco do que um fundo à vista, uma vez que a precificação de futuros é baseada em dados compilados em bolsas à vista.

“Como os produtos de Bitcoin baseados em futuros e à vista enfrentam exposição ao mesmo mercado de Bitcoin subjacente, qualquer fraude ou manipulação no mercado subjacente afetará ambos os produtos da mesma maneira”, diz a carta. “A existência desses riscos, portanto, não pode servir de justificativa para negar a aprovação de um produto uma vez que a aprovação do outro produto tenha sido concedida.”