Grayscale transfere Bitcoin de US$ 200 milhões para Coinbase Prime, sugerindo uma possível atividade de resgate de ETF

A Grayscale começou a retirar o Bitcoin de sua confiança e enviá-lo para a Coinbase a partir das 2h. GMT, 12 de janeiro. Um total de 4,000 BTC (cerca de US$ 200 milhões) foram enviados até o momento desta publicação, com todo o Bitcoin indo para a Coinbase Prime, um dos principais participantes da série de ETFs de Bitcoin lançada ontem.

A Coinbase atua como corretora e contraparte comercial para quase todos os emissores de ETF, incluindo a Grayscale. Assim, é provável que esta transferência indique saídas de confiança provenientes das vendas de ontem. As últimas saídas antes de hoje ocorreram em cerca de 2 semanas novamente, onde houve múltiplas transações dentro e fora das carteiras Bitcoin em tons de cinza.

Embora os ETFs de Bitcoin à vista rastreiem o preço do Bitcoin diretamente, eles não exigem que os emissores comprem e vendam Bitcoin ao vivo durante o horário de negociação. Os principais momentos em que o Bitcoin é comprado ou vendido em relação à criação e resgate de ações do ETF no ETF Grayscale, por exemplo, podem ser resumidos da seguinte forma:

Criação de Cestas (Comprando Bitcoin):

• Os Participantes Autorizados realizam pedidos de criação de Cestas ao Agente de Transferência até às 1h59min59s, horário de Nova York, em qualquer dia útil.
• O Patrocinador determina o Valor Patrimonial Líquido da Cesta Total (NAV) e qualquer Taxa Variável assim que possível, após as 4h, horário de Nova York.
• O Provedor de Liquidez transfere o Valor Total da Cesta (em Bitcoin) para o Saldo do Cofre do Trust em D+1 ou D+2, dependendo do momento de colocação do pedido.

Resgate de Cestas (Venda Bitcoin):

• Os Participantes Autorizados realizam ordens de resgate junto ao Agente de Transferência até às 1h59min59s, horário de Nova York, de cada dia útil.
• O Patrocinador determina o Total Basket NAV e qualquer Taxa Variável assim que possível, após as 4h, horário de Nova York.
• O Provedor de Liquidez entrega o NAV Total da Cesta (menos qualquer Taxa Variável) para a Conta Caixa em D+2 (ou D+1 caso a caso, conforme aprovado pelo Patrocinador).

Em ambos os cenários, o horário crucial para iniciar pedidos é antes das 2h, horário de Nova York, de um dia útil. A transferência efetiva de Bitcoin (seja para o Saldo do Cofre do Trust no caso de criações ou do Custodiante para o Provedor de Liquidez no caso de resgates) ocorre em D+00 ou D+1, dependendo das circunstâncias específicas da ordem.

Essas transações podem afetar potencialmente o preço à vista do Bitcoin, especialmente se grandes pedidos forem feitos. No entanto, o impacto exato no preço à vista dependeria de vários fatores, incluindo o tamanho das ordens em relação ao volume médio diário de negociação do Bitcoin e as condições de mercado no momento das transações.

As transferências de Bitcoin do trust e o momento se alinham com os processos de criação e resgate, sugerindo que talvez apenas US$ 200 milhões em resgates tenham sido considerados necessários pela Grayscale após o primeiro dia de negociação. É importante notar que isto é altamente especulativo, mas é uma possível razão para as saídas mencionadas acima.

Fluxos de ETF Bitcoin.

Além disso, as entradas da BlackRock no primeiro dia foram de cerca de 112 milhões de dólares, com apenas 10 milhões de dólares em capital inicial. Isso indica que o fundo deve exigir pelo menos US$ 90 milhões em Bitcoin para igualar as compras de ações.

Eric Balchunas, da Bloomberg, compartilhou estimativas de cerca de US$ 720 milhões em entradas em ETFs de Bitcoin no primeiro dia. No entanto, no fechamento do pregão, ele não conseguiu identificar quanto desses fluxos podem ser compensados ​​pela venda do fundo Grayscale, que tem a taxa mais alta por alguma margem entre os novos ETFs Bitcoin à vista. A escala de cinza cobra 1.5% anualmente, enquanto outros chegam a 0.2%, com alguns oferecendo zero taxas por um período promocional.

Tal como acontece com a escala de cinza, as entradas acima exigirão que os fundos correspondam às ações com o Bitcoin, mas todas as criações de ações devem ser feitas em dinheiro. Isto significa que o Bitcoin não pode ser usado para criar ações. Se um investidor vender ações de um ETF e comprar ações de outro, um fundo não poderá dar Bitcoin a outro se as saídas forem para outro. O dinheiro deve ser usado para criação e resgate de acordo com as decisões atuais da SEC.

Para quaisquer fundos que utilizem uma liquidação T+2, sendo segunda-feira feriado nos EUA, o Bitcoin pode não ser liquidado até terça-feira, deixando espaço para um fim de semana emocionante de ação do preço do Bitcoin.