Juízes examinam SEC por negação de ETF Bitcoin em escala de cinza

Os juízes que supervisionam o processo da Grayscale contra a Securities and Exchange Commission (SEC) questionaram o órgão fiscalizador financeiro na terça-feira, investigando a base da agência para negar o pedido da Grayscale para estabelecer um ETF Bitcoin.

As perguntas surgiram durante os argumentos orais no Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito de DC, supervisionado pelos juízes Sri Srinivasan, Neomi Rao e Harry Edwards. Escala de cinza iniciado uma ação legal contra a SEC em junho do ano passado, depois que um pedido para converter seu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um mercado spot Bitcoin ETF foi rejeitado.

Um elemento central do argumento da SEC, apresentado pela conselheira sênior da SEC, Emily Parise, é que o aplicativo da Grayscale carecia dos dados necessários para determinar confidencialmente “se a fraude e a manipulação no mercado à vista impactam os futuros [mercados] da mesma maneira”.

Mas o juiz Neomi Rao disse que parece que o preço futuro do Bitcoin é um derivado do preço à vista do ativo, que se move junto 99.9% do tempo. Ela disse que a SEC não forneceu evidências de que as alegações da Grayscale estão erradas.

“Parece que há bastante informação sobre como esses mercados funcionam juntos, acrescentando que “a Comissão realmente precisa explicar […] como ela entende a relação entre os futuros de Bitcoin e o preço à vista do Bitcoin”.

Em nome da Grayscale, o ex-procurador-geral dos EUA, Don Verrilli, argumentou que a negação da SEC do pedido da Grayscale para converter o GBTC em um ETF de Bitcoin do mercado à vista contradizia decisões anteriores "dando luz verde" para ETFs baseados em futuros negociarem nos EUA.

Ele descreveu a negação da SEC como “a definição de tomada de decisão arbitrária”, argumentando que o ETF do mercado à vista da Grayscale representaria o “mesmo risco de fraude e manipulação” que os produtos Bitcoin atualmente aprovados negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME).

A Grayscale apresentou pela primeira vez um pedido para converter o GBTC em um ETF em 2016. De acordo com a empresa site do Network Development Group, detém mais de US$ 14 bilhões em ativos no produto.

Atualmente, as ações do GBTC são negociadas significativamente abaixo do valor subjacente do Bitcoin mantido pela Grayscale em sua confiança, em parte devido à estrutura do produto, que impede que as ações sejam resgatadas por Bitcoin. Se fosse convertido em um ETF do mercado à vista, as ações do BTC provavelmente seguiriam o preço do Bitcoin mais de perto, à medida que os árbitros trocassem a diferença.

Na terça-feira, as ações da GBTC eram negociadas com um desconto de 42% em relação aos ativos administrados pela Grayscale no fundo, uma diferença que atingiu quase 49% em seu ponto mais alto, de acordo com Ycharts. No entanto, as ações subiram 7.6%, para US$ 12.68, em meio aos argumentos orais de terça-feira.

A partir de agora, nenhum ETF Bitcoin baseado em spot foi aprovado nos EUA pela SEC, que rejeitou vários pedidos desde que os gêmeos Winklevoss entraram com pedido de um fundo semelhante ao ETF Bitcoin em 2013. Mas os ETFs de Bitcoin baseados em contratos futuros são negociados nos EUA desde que o ETF de futuros de Bitcoin da ProShares foi lançado na Bolsa de Valores de Nova York em outubro de 2021.

A SEC citou repetidamente seu mandato para proteger os investidores nos EUA, ao mesmo tempo em que rejeita os pedidos de ETF de Bitcoin baseados em spot. Quando o pedido da Grayscale para converter o GBTC em um ETF Bitcoin do mercado à vista foi rejeitado no ano passado, o regulador financeiro disse que o aplicativo da Grayscale não fez o suficiente para fornecer proteção contra “atos e práticas fraudulentas e manipuladoras”.