Michael Saylor: o verdadeiro crente em bitcoin da MicroStrategy

O que você faz quando lidera a empresa pública de fora do mundo financeiro com a maior exposição ao bitcoin e acaba de ver quase US$ 5 bilhões de seus lucros nocionais evaporarem?

Se você é Michael Saylor da empresa de software dos EUA microestratégia, você fica quieto e continua pregando o evangelho das criptomoedas.

Saylor fez uma rodada de entrevistas na TV esta semana para insistir que sua fé é inabalável. E, respondendo a perguntas por e-mail, ele diz que todos os bons investidores, apontando para Warren Buffett e John Bogle, sabem que você não deve se preocupar com oscilações de mercado de curto prazo: “Qualquer horizonte de tempo menor que quatro anos provavelmente resultará em um ótimo muita frustração e incerteza”, e 10 anos é ainda melhor.

“O Bitcoin representa a transformação digital de dinheiro, propriedade, moeda, energia e matéria”, acrescenta. Ele “ainda está em um estágio inicial de seu desenvolvimento e pouco compreendido”.

Se o empresário de software de 57 anos conseguiu projetar um surpreendente grau de calma através de uma crise que viu bitcoin perder cerca de 70 por cento de seu valor desde sua alta histórica em novembro passado, então pode ter algo a ver com uma história pessoal de colapsos do mercado ainda mais dramáticos do que o que atingiu os mercados de criptomoedas.

Por um breve momento no início de 2000, a MicroStrategy tornou-se emblemática do último grande boom e colapso da tecnologia. Seu valor de mercado de ações saltou quando Saylor divulgou uma visão de como o crescimento da empresa de análise de dados seria sobrecarregado pela internet, antes de cair mais de 99% no colapso.

Saylor, que se recusa a aproveitar agora essa experiência, viu mais de US$ 6 bilhões serem retirados de sua fortuna pessoal em um único dia em março de 2000, quando a empresa ajustou sua contabilidade e reapresentou dois anos de receita. Mais tarde, uma investigação da Securities and Exchange Commission levou a um acordo no qual ele pagou uma multa e devolveu US$ 8.3 milhões em lucros, sem admitir ou negar irregularidades.

A aparente indiferença zen de Saylor diante da destruição do bitcoin também aponta para uma autoconfiança sólida que as pessoas que o seguiram ao longo dos anos descrevem como uma de suas características definidoras.

“Ele é um visionário – ele não está preocupado em ir contra a corrente”, diz Dan Ives, analista de tecnologia que diz que conhece Saylor há mais de 20 anos.

Saylor decidiu em 2020 que as políticas de dinheiro solto do Federal Reserve rebaixariam a moeda. Ele sentiu que a única resposta prudente era colocar o dinheiro extra de sua empresa em bitcoin. Ele arrecadou cerca de US$ 3.4 bilhões por meio de vendas de ações, títulos conversíveis, títulos garantidos e um empréstimo garantido, elevando o total de compras da MicroStrategy para cerca de US$ 4 bilhões a preços progressivamente mais altos.

Ele não estava admitindo uma sombra de dúvida esta semana sobre a sabedoria desse movimento. A volatilidade no mercado, diz ele, se deve ao fato de as criptomoedas “cruzarem o abismo”, enquanto lutam pela legitimidade do estabelecimento. Há “uma grande racionalização que precisa ocorrer para que a indústria atinja todo o seu potencial”.

Um pirralho da Força Aérea que se formou no Instituto de Tecnologia de Massachusetts em aeronáutica, entre outros assuntos, Saylor teve que abandonar sua ambição de se tornar um piloto por motivos de saúde. Ele co-fundou a MicroStrategy com dois amigos dois anos depois de começar no negócio de computadores, ainda perto de completar 25 anos.

Nos últimos anos, a empresa foi eclipsada por ondas de novos negócios de software baseados em nuvem e suas receitas caíram 15% em relação ao pico atingido há uma década. No entanto, empresas de software maduras ainda gastam muito dinheiro, e a riqueza de Saylor - agora avaliada pela Forbes em US$ 1.6 bilhão - financiou uma vida que há muito o tornou um objeto de fascínio para a mídia em Washington, onde a MicroStrategy está sediada. Vários iates, festas luxuosas e uma mansão à beira-mar em Miami serviram para mantê-lo sob os olhos do público nas duas décadas entre os dois envolvimentos da MicroStrategy com a mania do mercado.

Para seus fãs, Saylor alarde em bitcoin mostra astúcia típica. “Ele provou ser presciente” ao alertar que a inflação subiria, ameaçando as reservas em dólares das empresas americanas, diz Mark Palmer, da BTIG, um dos poucos analistas de Wall Street a seguir a MicroStrategy, que tem uma capitalização de mercado de pouco mais de US$ 2. bn.

Palmer acrescenta que Saylor também foi inteligente ao aproveitar a era do dinheiro livre para levantar dinheiro a taxas de juros baixíssimas, permitindo que ele comprasse o que equivale a uma opção barata no preço do bitcoin – embora a criptomoeda ainda não tenha cumprido. alegações dos defensores de que se tornará a reserva final de valor em tempos inflacionários.

Para os críticos, por outro lado, não há desculpa para o mau momento. Saylor apontou por e-mail que o bitcoin ainda está em alta de 72% desde a primeira compra de sua empresa, em agosto de 2020. Ele não observou que a maioria das compras da MicroStrategy veio depois e a preços muito mais altos.

“Ele dobrou no topo do mercado de criptomoedas”, diz Ives. “Ele apostou tudo no vermelho na mesa de roleta. Saiu preto.”

Pelo menos no curto prazo, Saylor mostra todos os sinais de ser capaz de enfrentar a tempestade. Para começar, ele é imune a qualquer reação dos acionistas – apesar de possuir apenas 20% das ações da MicroStrategy, ele controla 68% dos votos por meio de uma classe especial de ações.

Nem é provável que sua empresa enfrente qualquer estresse financeiro imediato. O Bitcoin na semana passada caiu para o nível de US$ 21,000 no qual a MicroStrategy precisa colocar criptomoeda extra como garantia para apoiar um empréstimo garantido este ano. Mas cerca de três quartos de seu bitcoin, de um tesouro total agora de US$ 2.7 bilhões, ainda está disponível para garantia, deixando-o com uma grande almofada para apoiar seu empréstimo. Os primeiros pagamentos de sua dívida não vencem até 2025.

Uma queda prolongada de criptomoedas, no entanto, seria um problema. O preço do bitcoin ainda precisa se recuperar quase 50% apenas para que a aposta gigante de Saylor se equilibre. Ainda há tempo para outro capítulo dramático na história volátil da MicroStrategy, seja qual for o resultado.