MicroStrategy, Micheal Saylor e sua Bitcoin Bet

O mercado de criptomoedas está passando por uma carnificina desde o ano passado, mas entre isso mercado de baixa um touro está mantendo o mercado em boas condições e esse é Michael Saylor e sua MicroStrategy. Em um mercado onde grandes baleias e empresas como a Tesla estão vendendo seus Bitcoins, A MicroStrategy está comprando cada vez mais e no momento em que escrevo, tem mais de 130 mil bitcoins que valem $ 2.08 bilhões, considerando o preço atual do Bitcoin.

A MicroStrategy não está apenas mantendo o Bitcoin em seu balanço, mas também em uma dívida e isso cria mais especulações sobre o futuro desta empresa. Muitos dos principais investidores e especialistas em cripto estão preocupados com a estruturação da dívida da MicroStrategy e seus negócios. Vamos nos aprofundar neste perfil de dívida.

Perfil da dívida total da MicroStrategy

De acordo com as estatísticas, no final de 30 de setembro de 2022 (final do trimestre), a MicroStrategy detinha mais de US$ 2.73 bilhões em dívida total. Essas dívidas eram na forma de Notas Conversíveis 2025 e 2027, Notas Garantidas 2028, Empréstimos a Prazo Garantidos 2025 e Outras Dívidas Garantidas de Longo Prazo.

Notas conversíveis de 2025 e 2027

As notas conversíveis de 2025, no valor de $ 650 milhões, foram concluídas em 11 de dezembro de 2020. A taxa de juros dessas notas conversíveis é de 0.75% e deve ser paga semestralmente em 15 de junho.^th e dezembro 15^th de cada ano. Estas notas não podem ser convertidas em ações até 15 de junho^º, 2025. No entanto, se algo mudar na estrutura da empresa, a MicroStrategy pagará todos os empréstimos antes do prazo devido, se exigido.

Além disso, as notas conversíveis de 2027 valem US$ 1.05 bilhão em 19^th Fev.

Empréstimo a prazo garantido 2025

No 23^rd de março de 2022, a MicroStrategy tomou um empréstimo garantido de US$ 205 milhões da Silvergate, que venceria no dia 23^rd de março de 2025. Tem uma taxa de juros de 7.19% ao ano. Além disso, o empréstimo é garantido por 19,466 BTC, o que significa que a empresa deve reembolsar o empréstimo em termos de BTC se a relação empréstimo-valor (LTC) for reduzida para 25% ou menos de 25%. Além disso, há uma conta de reserva de caixa garantida de US$ 5 milhões para este empréstimo.

Saúde da dívida de longo prazo

Assim, a MicroStrategy tem mais de 130 mil BTC à sua disposição, no valor de US$ 3.98 bilhões se vendido a 30 mil, mas nem todos pertencem à empresa. É porque 30,051 BTC são mantidos como garantia para o empréstimo a prazo garantido de 2025 com Silvergate. Considerando a taxa do BTC de $ 16, esses BTC valem $ 480 milhões. Além disso, a empresa usou 14,980 BTC como garantia para 2028 Senior Secured Notes, deixando a empresa com apenas 85,059 BTC líquidos.

Preocupação real

A MicroStrategy tomou muitos empréstimos e garantiu parte de sua cota de BTC, mas essa não é a verdadeira preocupação. A verdadeira preocupação é a capacidade da empresa de pagar os juros de sua dívida pendente. No final do trimestre em 30^th Em setembro de 2022, a empresa conseguiu incorrer em mais de US$ 38 milhões em despesas com juros, o que representa um claro declínio na lucratividade. Levando em conta a taxa de juros, seria muito difícil para a empresa continuar com os empréstimos.

Considerações finais

Como as preocupações pairam sobre os negócios, o futuro e a capacidade de manter BTC da empresa, a empresa ainda detém US$ 67 milhões em caixa e equivalentes de caixa, juntamente com 85 mil BTC no balanço. No entanto, se a atual tendência do mercado se mantivesse por algum tempo, isso não seria suficiente para a empresa pagar os empréstimos nos próximos anos. O negócio de software da empresa precisa melhorar a lucratividade. No final, uma coisa deve ser observada: “Microstrategy não representa nenhum risco imediato para o mercado de Bitcoin”.