Um Bitcoin é igual a um Bitcoin se torna a narrativa à medida que a queda fica 'muito dolorosa'

(Bloomberg) — Dinheiro virtual, ouro digital, hedge de inflação, ativo não correlacionado, reserva de valor: essas são frases usadas pelos fãs do Bitcoin para descrever as virtudes da criptomoeda. Sua nova narrativa? Um Bitcoin é um Bitcoin.

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Essa é a expressão que está circulando no Twitter nos últimos dias, onde os usuários, em meio a uma queda profunda nos preços, têm postado que 1 BTC = 1 BTC. A ideia é que realmente não importa qual seja o preço da moeda. Sua oferta é fixa e isso deveria, teoricamente, funcionar como uma bóia para os preços no longo prazo.

“1 BTC = 1 BTC é algo que os maximalistas do Bitcoin dizem irônico quando olhar para o preço em dólares do BTC se torna muito doloroso”, disse Joshua Lim, ex-chefe de derivativos da Genesis Trading. “A implicação é que o BTC acabará se tornando uma unidade de conta, portanto, concentre-se no número absoluto de BTC que você possui hoje.”

Qualquer um que preste atenção ao mercado de criptomoedas se familiarizou com as muitas capas que o Bitcoin vestiu ao longo dos anos. Os fãs, antes de 2022, utilizaram várias narrativas para a moeda, incluindo que ela poderia em algum momento substituir o ouro ou que é um ótimo hedge de inflação. A maioria dessas narrativas caiu no esquecimento este ano, à medida que os preços despencaram em meio ao aperto da política monetária. O Bitcoin perdeu cerca de 60% este ano e foi negociado abaixo de US$ 19,000 nos últimos dias, abaixo de uma alta de quase US$ 69,000 no final de 2021.

Quando a pandemia começou, os investidores em criptomoedas correram com a ideia de que o Bitcoin, graças a essa oferta limitada, poderia atuar como uma proteção contra o aumento dos preços. Mas as pressões de preços ao consumidor permaneceram rígidas este ano enquanto os preços da maioria das criptomoedas despencaram. Muitos observadores do mercado dizem que os investidores estão agora em busca de uma nova narrativa para o mercado de ativos digitais. O Twitter foi inundado com postagens proclamando que tudo o que importa é que 1 BTC é igual a 1 BTC.

Ilan Solot, da Tagus Capital, diz que a narrativa de hedge do Bitcoin como uma inflação argumentada pelos proponentes foi mal compreendida. É incorreto pensar nisso como o Bitcoin não subindo enquanto os preços disparam. “A narrativa nunca foi realmente Bitcoin é um rastreador de inflação, não é TIPS”, disse ele. “O Bitcoin era uma proteção contra a impressão irresponsável de dinheiro pelos bancos centrais.”

Ainda assim, isso não quer dizer que os investidores obstinados em cripto foram dissuadidos. A porcentagem de Bitcoin que não foi movida por mais de um ano se manteve estável - em 68%, a métrica está atualmente em seu nível mais alto desde 2014, de acordo com dados compilados pela FRNT Financial Inc.

O Bitcoin ainda está preso no ambiente macro e não quebrou sua correlação com ativos de risco, disse Stephane Ouellette, executivo-chefe da FRNT.

“A narrativa tende a seguir os mercados, com mais frequência do que o contrário”, disse ele. “Quando as coisas estão correlacionadas, uma maneira de ver isso é que é o mesmo tipo de traders de estratégias que estão envolvidos. Em última análise, há uma porcentagem crescente e significativa de detentores de BTC que nunca venderão seu BTC e aqueles que o usam para fins comerciais. Em um certo ponto, o BTC começará a se comportar de maneira diferente dos ativos de risco, mas claramente ainda não está lá.”

No entanto, está claro que as outras narrativas do Bitcoin não se confirmaram, disse Peter Mallouk, presidente da Creative Planning. “Agora sabemos que as criptomoedas não são um hedge de inflação, está provado isso para nós agora”, disse ele. “É uma grande, grande jogada especulativa para qualquer um que esteja interessado nela.”