Segunda semana de 2023, e vamos às corridas pelo Bitcoin

2022 foi um ano sem precedentes de destruição de demanda e destruição de riqueza em classes de ativos financeiros. O Bitcoin caiu 75% em relação ao seu recorde histórico. No entanto, este é seu quarto pior rebaixamento e continua a fazer máximos mais baixos a cada ciclo.

Por muitas décadas, a carteira 60/40 de ações e títulos protegeu os investidores nos piores momentos, pois os tesouros conseguiram se proteger contra a volatilidade negativa das ações. No entanto, os títulos do tesouro tiveram um desempenho ainda pior do que as ações, um feito que não havia ocorrido muito antes dos anos 60.

Além disso, os retornos das ações dos EUA versus os títulos foram tão ruins quanto em 1931 e 1969. Posteriormente, dois anos depois de 1931 e 1969, foi a ordem executiva 6102, o confisco de ouro (é também aqui que a dificuldade de ajuste em termos de blocos de 2016 veio) e 1971, quando os EUA abandonaram o padrão-ouro. Portanto, por essa natureza, todos os olhos estão voltados para 2024.

Para obter mais informações sobre isso, consulte nosso recente Episódio BitTalk 

Desde 1977, o Federal Reserve opera sob mandato do Congresso para “promover efetivamente as metas de emprego máximo, preços estáveis ​​e taxas de juros moderadas de longo prazo” agora conhecido como mandato duplo.

Podemos dizer com confiança que isso não foi cumprido, pois as taxas de juros estão no limite inferior de 0 há mais de uma década. A inflação medida pelo IPC estava em 6.5% nesta semana, caindo de 7.1%, com o emprego máximo como o indicador de atraso. No entanto, demissões notáveis ​​começaram, especialmente nos setores de tecnologia e bancário.

Como resultado, os bancos centrais em todo o mundo vêm apertando o ano passado, alguns mais agressivos do que outros, com uma probabilidade cada vez maior de estagflação, uma repetição dos anos 1970. A estagflação é uma combinação de alta inflação e estagnação econômica, particularmente alto desemprego, que ainda está para ocorrer.

Devido ao problema da dívida exponencial nas economias ocidentais, com a dívida em relação ao PIB de 120% nos EUA, aumentar as taxas de juros acima da inflação do IPC destruiria a economia, os governos optarão por seguir o caminho da austeridade, mas esse não é o método que os cidadãos defendem para.

O lado engraçado disso é que a taxa de inflação atual do Bitcoin é inferior a 2%, 1.78% para ser exato, durante esta época, abaixo da meta do banco central. A taxa de inflação do Bitcoin é a porcentagem de novas moedas emitidas dividida pela oferta atual. O Bitcoin tem um cronograma monetário previsível, que vê 6.25 Bitcoin sendo minerado aproximadamente a cada 10 minutos.

2022 viu a maior quantidade de Bitcoin retirada das exchanges, mais de 20%, que anteriormente superou 2020, que viu mais de 10% sair das exchanges.

Atualmente, 2.26 milhões de Bitcoin estão nas bolsas, o que deixa cerca de 11-12% do suprimento de Bitcoin nas bolsas. Muitos eventos desencadearam o êxodo, como o colapso de Luna e FTX. 

Como o Bitcoin continua deixando as trocas em 2022, o número de endereços contendo Bitcoin aumentou. Estamos nos aproximando de 1,000,000 endereços únicos contendo pelo menos 1 Bitcoin.

Um aumento de 19% em 2022, registrou o maior crescimento ano a ano desde 2017.

O preço realizado reflete o preço agregado quando cada moeda foi gasta pela última vez na cadeia.

Usando coortes de Titulares de Curto e Longo Prazo, podemos calcular o preço realizado para refletir a base de custo agregado para cada grupo.

A relação de base de custo LTH-STH é então calculada como a relação entre o preço realizado de LTH e STH.

Como os STHs estão realizando perdas a uma taxa maior do que os LTHs, esse é um exemplo típico de acumulação de mercado em baixa.

Bitcoin teve 4 períodos em histórico onde STH, LTH e preço realizado cruzaram, totalizando 829 dias. Atualmente, no dia 110, e o mais curto de todos os 4 períodos, precisaríamos quebrar $ 22.5k para sair do cruzamento.

Durante as profundezas dos mercados de baixa, o Bitcoin só entrou na região abaixo do preço realizado, o STH e o LTH realizaram o preço em algumas ocasiões e todos eles ocorrem durante os mercados de baixa em estágio avançado, o que parece ser o mesmo neste ciclo.

A taxa de hash atingiu um novo recorde histórico no início de janeiro, acima de 300 TH/s, o que é um feito espetacular em um mercado em baixa.

Devido à dívida barata adquirida em 2021, os mineradores estão se conectando e as empresas que entraram com pedido de falência no capítulo 11 não desconectaram as máquinas, o que pode ser o motivo pelo qual a taxa de hash caiu menos durante outros mercados de baixa.

Posteriormente, a taxa de hash subiu 20% em um dia, uma das maiores variações de % em um dia nos últimos anos.

Como resultado de uma taxa de hash crescente, a inversão da fita de hash está prestes a terminar, sinalizando o fim de uma capitulação do minerador. O Bitcoin tende a chegar ao fundo quando os mineradores capitulam, pois o Bitcoin se torna muito caro para minerar, o preço tende a subir depois que os mineradores capitulam, que é o que estamos vendo novamente.

Por fim, o modelo de regressão de dificuldade mostra que estamos na periferia da mineração de Bitcoin, prestes a nos tornar novamente lucrativos.

O Modelo de Regressão de Dificuldade é um custo estimado de produção sustentável para o Bitcoin. O custo estimado atual é baseado na dificuldade e no valor de mercado. O BTC precisará ficar acima de US$ 19 para que os mineradores se tornem lucrativos em média.

Como você pode ver, durante os mercados de baixa, o Bitcoin se torna não lucrativo à medida que o preço cai abaixo do custo total de produção, e é por isso que a taxa de hash cai quando os mineradores precisam se desconectar. Como dissemos acima, este mercado em baixa é diferente de todos os outros.