Por que as empresas de criptografia estão se movendo para oferecer empréstimos a mineradores de bitcoin

Se a semana passada for uma indicação, os esforços estão aumentando para oferecer capital de empréstimo aos mineradores de bitcoin, pois eles enfrentam um clima de negócios difícil.

Icebreaker Finance, que anunciou um Pool de empréstimos de US$ 300 milhões para mineradores de bitcoin na semana passada, tem como alvo um subconjunto do mercado e procura estabilidade ao longo do tempo nos custos de energia.

“Não vemos esse pool fornecendo algum tipo de exposição ao índice para todo o mercado”, disse o CEO e fundador da empresa, Glyn Jones, ao The Block. “O que estamos procurando é que as empresas sejam resilientes em uma ampla gama de condições de mercado.”

Outro fundo de empréstimo especificamente voltado para mineradores de bitcoin foi anunciado esta semana, chegando em um momento em que a indústria está lutando com margens operacionais mais estreitas. O primeiro investimento de US$ 50 milhões vem de ninguém menos que a empresa de mineração de bitcoin Bitdeer. O presidente da Bitdeer, Jihan Wu, está buscando arrecadar US$ 200 milhões adicionais de investidores externos.

“O tamanho do fundo é de 250 milhões e os retornos dependerão do preço do hashrate quando o mercado se recuperar na próxima alta”, disse Matt Linghui Kong, CEO do Bitdeer Group. “Espera-se interesse de instituições que estão abertas a oportunidades em mineração e no ciclo do mercado, mas não têm acesso direto ou experiência operacional, por exemplo, fundos de investimento alternativos, escritórios familiares e capital de risco.”

Jones do Icebreaker se referiu a mineradores que ainda conseguem gerar fluxo de caixa suficiente em um mercado com preços de bitcoin suprimidos e taxas de hash elevadas. Os custos de produção – energia em particular – se destacam como um fator importante e as mineradoras com contratos de energia de longo prazo com taxa fixa podem oferecer mais segurança para o prazo do empréstimo.

"O mercado mudou fundamentalmente", disse Jones. “Se eu voltar seis meses atrás, havia muitos credores no espaço. A precificação de mercado foi, eu acho, extremamente agressiva (…) Não refletindo realmente os riscos que estão sendo incorporados.”

As taxas que a Icebreaker Finance está oferecendo agora (15% a 20%, com vencimento de 12 a 18 meses) estão no limite mais alto, pelo menos, em comparação com outros empréstimos vistos este ano de mineradores públicos - por exemplo, Energia Iris em março (taxa de juros de 11% do NYDIG), Argo Blockchain em maio (12% do NYDIG), Bitfarms em junho (12% da Galaxy Digital), Maratona em julho (com uma taxa de juros variável, ao preço de 7.25% do Silvergate Bank). A Bitdeer não divulgou mais detalhes sobre como estruturará os negócios.

No entanto, as taxas de juros para mineradores públicos geralmente caíram desde janeiro de 2020, de acordo com dados compilados pela empresa de relações públicas BlocksBridge em seu relatório. Boletim Semanal Mineiro. Ressalta também que outras variáveis ​​incluídas nas condições do empréstimo devem ser levadas em consideração.

“A maioria dos empréstimos que analisamos tinha um prazo de vencimento que variava de 24 a 36 meses, enquanto vários eram notas-ponte de curto prazo, com duração de 1 a 6 meses”, disse o boletim. “Alguns dos empréstimos também incluíam acordos específicos sobre a saúde financeira de um mutuário, como índices de cobertura, que forneceram informações adicionais sobre como as organizações TradFi avaliam as empresas de mineração.”

As taxas de juros do Icebreaker refletem as condições atuais do mercado, onde o hashrate está atingindo recordes enquanto a moeda caiu 70% em relação ao seu preço recorde, disse Strahinja Savic, chefe de dados e análises da FRNT Financial.

“A possibilidade de o bitcoin cair significa que os credores no espaço de mineração estão sendo extremamente cautelosos. Há muito risco agora”, disse Savic.

Savic destacou uma “crise de solvência” no espaço criptográfico, que os recentes movimentos legais no setor demonstram.

Provedor de hospedagem de mineração Bitcoin Compute North entrou com pedido de falência do Capítulo 11 na semana passada. O CFO da Compute North disse em um processo judicial correspondente que a empresa “não conseguiu manter liquidez suficiente para colocar os projetos planejados em desenvolvimento online e pagar todas as suas obrigações em uma base atual”.

A empresa tem entre US $ 100 milhões e US $ 500 milhões em passivos estimados e ativos estimados, de acordo com o documento. Isso é enfrentando pelo menos um processo de um de seus credores, NBTC Limited.

Mineradores desalavancando

A indústria viu alguns dos maiores mineradores públicos venderem grandes porções de suas participações em bitcoin, especialmente em junho, quando a criptomoeda despencou, pressionando os empréstimos garantidos pelo bitcoin.

Algumas dessas empresas historicamente mantinham uma política de manter o bitcoin que mineravam. Ainda Bitfarms vendeu 3,000 BTC em junho para pagar um empréstimo lastreado em bitcoin de US$ 100 milhões da Galaxy, enquanto Argo vendeu 637 BTC e CleanSpark 328 BTC.

“A empresa tomou a decisão estratégica de reduzir o risco do passivo do empréstimo lastreado em bitcoin e reduzir nossa exposição”, disse o CEO da Argo, Peter Wall, durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa. “Não queríamos chegar a uma posição em que tivéssemos que liquidar nosso bitcoin a preços muito baixos.”

Independentemente disso, a Argo ainda está “bem posicionada para poder acessar os mercados de dívida”, disse o CFO Alex Appleton, acrescentando que a empresa mudou seu perfil de dívida. Recentemente iniciou a energização em seu principal site no Texas, depois de garantir milhões em financiamento para a expansão no ano passado. “Você não pode usar suas máquinas como garantia até que realmente as tenha em sua posse. Você não pode usar a infraestrutura até que ela seja construída”, disse ele.

Mesmo quando os mineradores estavam desalavancando no início do verão, a Marathon - que se absteve de vender seu bitcoin - fechou um novo empréstimo de US $ 100 milhões com o Silvergate Bank em julho e refinanciou uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões.

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