Parecer do Banco da Inglaterra sobre criptoativos e finanças descentralizadas

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Minha opinião sobre a opinião do banco apex do Reino Unido sobre criptoativos e DeFi e seu movimento para regular a indústria de cripto.

Após o recente lançamento de um livro de 40 páginas Denunciar pelo Comitê de Política Financeira (FPC) do Banco da Inglaterra, decidi colocar minha caneta no papel na forma de uma revisão – ou devo dizer uma análise das opiniões e pensamentos do banco apex do Reino Unido sobre criptoativos e DeFi .

Dito isto, este é um artigo de revisão, e espero torná-lo o mais simples possível para aqueles que podem achar complicado ler o artigo de quarenta páginas. Estarei revisando o relatório com base nos vários títulos levantados no relatório, e não será uma revisão abrangente em si – mas revisarei as declarações que me destacam no corpo do trabalho.

Então, apenas um aviso, este artigo é subjetivo e é colorido pelas lentes do que considero “destaque”. Sem mais delongas, vamos nos aprofundar. Aposto que você aprenderá uma ou duas coisas quando chegar à última frase.

Qual é o papel dos ativos criptográficos e DeFi no sistema financeiro?

Agora, para uma compreensão adequada da revisão e do relatório, se você decidir lê-lo mais tarde, o relatório se concentra no sistema financeiro do Reino Unido, que pode ser diferente de outros sistemas.

Criptoativos – sem respaldo e voláteis?

A visão do FPC de ativos criptográficos é como sequências de código de computador não apoiadas e não replicáveis ​​que não têm valor intrínseco. Segundo sua avaliação,

“Atualmente, a grande maioria da atividade de criptoativos é impulsionada pelo uso de criptoativos altamente voláteis e não lastreados como ativos de investimento especulativo.”

Não ter suporte, o que levou a alta volatilidade, tem sido uma grande desvantagem para as criptomoedas, na minha opinião. Quero dizer, você pode ser um milionário hoje e acordar com a carteira vazia amanhã. O número de ativos criptográficos por aí está crescendo a cada dia. A cada dia, um novo projeto NFT (non-fungible token) é lançado, uma nova ICO (oferta inicial de moedas), etc.

A “criptosfera” está crescendo rapidamente, mas a questão permanece – o que está por trás de todas essas moedas e criptoativos sendo lançados diariamente? Eles têm a utilidade necessária para resistir ao teste do tempo? Bem, é por isso que é imperativo fazer sua própria pesquisa antes de investir.

Essas características (ou seja, não serem lastreadas e voláteis), de acordo com a FPC, tornam os ativos criptográficos instáveis ​​e vulneráveis ​​a grandes correções de preços. A instabilidade é, na verdade, como uma faca de dois gumes, o que significa que o valor de um criptoativo nos mercados pode aumentar mais de 1,000 vezes em um curto período e cair a zero no mesmo período.

Ainda assim, sobre a volatilidade dos ativos criptográficos, o FPC acredita que os retornos do Bitcoin são três vezes mais voláteis que o S&P 500. Esta não é uma afirmação 'fora do topo' - eles tinham fatos e números apoiando-a.

Então, qual foi o veredicto deles sobre ativos criptográficos não suportados? O relatório afirma,

“Essa volatilidade de preços torna os criptoativos não garantidos inadequados para serem amplamente usados ​​como dinheiro – por exemplo, como meio de troca ou reserva de valor”.

Com o número de flutuações no valor das criptomoedas, é uma reserva de valor ruim – ruim apenas quando o mercado cai, de qualquer maneira. Em um mercado em alta, quem se importa com a criptomoeda sendo uma reserva de valor?

Nossas stablecoins queridas

Se houver ativos criptográficos não suportados, deve haver ativos criptográficos suportados. Foi aqui que o FPC tomou partido. Seu relatório se aqueceu para stablecoins e chegou a ver um futuro para isso no sistema financeiro tradicional.

Então, que futuro o relatório viu para as stablecoins? O relatório dizia,

“Dada sua relativa estabilidade de valor percebida ou suposta, as stablecoins podem ter maior potencial para serem amplamente utilizadas em pagamentos, em comparação com ativos criptográficos não lastreados”.

Com esta declaração, eles efetivamente tomaram partido dos ativos criptográficos apoiados e previram um futuro promissor para as stablecoins. Eles também acrescentaram,

“Se projetadas adequadamente, as stablecoins podem oferecer serviços de pagamento em tempo real e de custo mais baixo, além de manter uma reserva confiável de valor.”

Além dos pagamentos, outro caso de uso futuro que a FPC vê para stablecoins é uma alternativa aos depósitos em bancos comerciais. Eles vêem isso como um possível meio de armazenar a riqueza da família.

Implicações de estabilidade financeira de ativos criptográficos e mercados associados

O relatório começou a segunda seção exaltando o que chama de 'tecnologia criptográfica'. Destacou certas áreas onde esta tecnologia melhoraria o sistema financeiro existente.

Mas antes de entrar nisso, o relatório levantou um ponto importante sobre as interligações entre criptomoedas e o setor financeiro tradicional. De acordo com o relatório,

“Criptoativos e mercados associados – incluindo derivativos de criptoativos e fundos de criptoativos – cresceram rapidamente nos últimos anos e devem continuar a fazê-lo. As interligações com o setor financeiro tradicional provavelmente aumentarão.”

Esse casamento é inevitável e, mesmo com a próxima onda de regulamentações, os ativos criptográficos e o DeFi competirão favoravelmente com os ativos financeiros tradicionais. Assim, estaremos sobrecarregando nossas especulações acreditando que as finanças descentralizadas (DeFi) substituirão as finanças tradicionais (TradFi). Acredito que ambos coexistirão, e o DeFi também tem algumas vantagens competitivas mesmo quando submetido às mesmas regulamentações do TradFi.

Blockchain / Decentralized Ledger Technology (DLT) – um divisor de águas?

É engraçado, porém, que o relatório falou sobre a tecnologia blockchain sem mencionar blockchain. É chamado de 'tecnologia criptográfica' ou em configurações mais formais, Tecnologia Ledger Descentralizada (DLT). A FPC vê a tecnologia como um divisor de águas, de acordo com o relatório, dizendo:

“A nova tecnologia tem o potencial de reformular a atividade que ocorre atualmente no setor financeiro tradicional – por meio da migração dessa atividade ou da adoção generalizada da tecnologia.”

Acredito que este último é o caminho percorrido no momento, e será sustentado no futuro. Ao examinar os benefícios da tecnologia blockchain, você não pode deixar de notar sua ampla aplicação no sistema financeiro e além.

O relatório listou vários benefícios que a tecnologia blockchain poderia trazer para o sistema tradicional, mas todos eles dependiam da cláusula,

“Desde que sejam seguros e de valor estável.”

A primeira utilidade que apontou foi nas transações internacionais, onde destacou um dos conhecimentos básicos sobre DLT. Isso ocorre porque a natureza descentralizada da tecnologia reduz o custo e torna as transações internacionais mais rápidas, eliminando intermediários centralizados. Ainda falando sobre este ponto, o relatório fez uma observação sobre a regulamentação que foi de fato uma revelação para mim.

“Se realizada dentro de um regime regulatório bem projetado e proporcional, essa tecnologia pode aumentar a concorrência no sistema financeiro do Reino Unido, reduzindo ainda mais os custos para os usuários finais.”

Essa declaração me deu um momento 'eureka' porque eu era da escola de pensamento de que a descentralização torna as criptomoedas anti-regulação. Mas ver isso me deu uma razão para repensar essa postura. A regulamentação, quando elaborada adequadamente, sem qualquer forma de preconceito e com a devida consulta de todos os especialistas da área, veria cripto e DeFi florescer além de nossos sonhos mais loucos. Eu acho que é aqui que estou em minha opinião sobre a regulamentação.

No futuro, o documento adicionou eficiência, transparência e resiliência como parte das vantagens da tecnologia de criptografia. Falando em resiliência, a FPC acredita que,

“Novas formas de dinheiro digital também podem aumentar a resiliência do sistema financeiro, fornecendo uma alternativa aos modos tradicionais de pagamento.”

Risco, risco, risco – as criptomoedas e DeFi são mais arriscadas do que outros sistemas financeiros?

O relatório destaca os riscos associados ao que chamou de 'tecnologia de ativos criptográficos', que incluem riscos financeiros decorrentes de exposições diretas ou transbordamentos entre mercados, riscos operacionais decorrentes do uso de novas tecnologias e desafios regulatórios e de estabilidade à medida que a atividade migra ou novas formas de entidades e modelos de negócios surgem.

Criptoativos e DeFi são considerados arriscados por muitos, e isso é um fato. Alguns reguladores até levam esse ponto ao extremo, mas a grande questão aqui é – quão arriscado é o DeFi? Quanto mais arriscado é do que outras partes do sistema financeiro?

O relatório responde a essa pergunta e aqui está o que ele diz sobre os riscos representados pelos ativos criptográficos em comparação com outras partes do sistema financeiro.

“Muitos dos riscos apresentados pelos criptoativos e DeFi são semelhantes aos gerenciados pela estrutura regulatória existente em outras partes do sistema financeiro.”

Portanto, esses riscos não tornam os ativos criptográficos indesejáveis ​​e com regulamentação adequada – que, na minha opinião, visa eliminar agentes maliciosos e fazer o DeFi funcionar da maneira mais suave possível – esses riscos podem ser gerenciados para trazer o melhor dessa nova tecnologia.

Terminarei aqui a primeira parte deste artigo, enquanto o seguimento abordará as duas últimas partes do relatório. Analisará os quatro canais identificados pelo FPC através dos quais os riscos representados pelos criptoativos e DeFi podem afetar a estabilidade financeira e também o quadro regulatório sugerido.

Samuel Ogbonna é um escritor de conteúdo criptográfico e entusiasta de blockchain interessado em DeFi, NFTs, Web 3.0 e metaverso.

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