Mais um ano, mais um especial Crypto Holiday da nossa equipe do NewsBTC. Na próxima semana, desvendaremos 2023, seus altos e baixos, para revelar o que os próximos meses podem trazer para os investidores em criptografia e DeFi.
Como no ano passado, prestamos homenagem ao clássico “A Christmas Carol” de Charles Dicke e reunimos um grupo de especialistas para discutir o passado, o presente e o futuro do mercado criptográfico. Dessa forma, os nossos leitores poderão descobrir pistas que lhes permitirão atravessar 2024 e as suas potenciais tendências.
Férias criptográficas com Blofin: um mergulho profundo em 2024
Concluímos este especial de feriado com a empresa de educação e investimento em criptografia Blofin. Em nossa entrevista de 2022, Blofin falou sobre as consequências criadas pela FTX, o colapso da Three Arrows Capital (3AC) e da Terra (LUNA). Ao mesmo tempo, a empresa previu um retorno das cinzas para o Bitcoin e o mercado de criptografia. A ressurreição parece bem encaminhada, com o Bitcoin ultrapassando a marca de US$ 40,000. Isto é o que eles nos disseram:
P: À luz das tendências de baixa prolongadas observadas em 2022 e 2023, como é que estes períodos se comparam às recessões anteriores em termos de gravidade e impacto? Com o Bitcoin agora ultrapassando o limite de US$ 40,000, isso significa um fim conclusivo para o mercado baixista ou há possíveis reviravoltas no mercado para as quais os investidores deveriam se preparar?
Blofin:
Em comparação com as recessões criptográficas anteriores, o mercado baixista de 2022-2023 parece mais ameno. Ao contrário dos ciclos anteriores, no último mercado altista, o uso generalizado de stablecoins e a entrada de grandes instituições tradicionais trouxeram mais de US$ 100 bilhões em liquidez em dinheiro para o mercado criptográfico, e a maior parte da liquidez em dinheiro não saiu do mercado criptográfico devido a um série de eventos em 2022.
Mesmo em março de 2023, quando as expectativas macro dos investidores eram mais pessimistas, e no terceiro trimestre de 2023, quando a liquidez atingiu o fundo do poço, o mercado de criptomoedas ainda tinha nada menos que US$ 3 bilhões em liquidez em dinheiro na forma de stablecoins, o que fornece suporte e resistência ao risco suficientes. para BTC, ETH e altcoins.
Da mesma forma, devido à abundante liquidez de caixa, no mercado baixista de 2022-2023, não vivenciamos uma situação de “secura de liquidez” semelhante a março de 2020 e maio de 2021. Em 2023, com a recuperação gradual do mercado de criptografia, os riscos de liquidez foram significativamente reduzido em comparação com 2022.
A única coisa preocupante é que, no verão e no outono de 2023, retornos livres de risco de mais de 5% fizeram com que os investidores se concentrassem mais no mercado monetário e provocassem a volatilidade mais baixa no mercado criptográfico desde 2019.
No entanto, a baixa volatilidade não indica uma recessão. O desempenho do mercado de criptografia no quarto trimestre de 2023 prova que mais investidores estão realmente se mantendo à margem. Eles não estão saindo do mercado de criptografia, mas aguardando o momento certo para entrar.
Atualmente, a capitalização total de mercado do mercado criptográfico recuperou-se para mais de 55% do seu pico anterior. Pode-se considerar que o mercado criptográfico emergiu do ciclo do mercado em baixa, mas o estágio atual deveria ser chamado de “mercado altista técnico” em vez de um “mercado altista real”.
Novamente, vamos começar nossa explicação do ponto de vista da liquidez de caixa. Embora o preço do BTC tenha atingido US$ 44 mil uma vez, o tamanho da liquidez em dinheiro em todo o mercado criptográfico apenas se recuperou ligeiramente, atingindo cerca de US$ 125 bilhões. US$ 125 bilhões em dinheiro suportam mais de US$ 1.6 trilhão em valor total de mercado de criptografia, implicando uma taxa de alavancagem geral de mais de 12x.
Além disso, muitos tokens registaram aumentos significativos nas suas taxas de financiamento anualizadas, ultrapassando mesmo os 70%. A elevada alavancagem global e as altas taxas de financiamento significam que o sentimento especulativo tem tanto impacto no mercado criptográfico como a melhoria dos fundamentos. No entanto, quanto mais elevado for o rácio de alavancagem, menor será a tolerância ao risco dos investidores e os elevados custos de financiamento serão difíceis de sustentar a longo prazo. Qualquer má notícia pode desencadear uma desalavancagem e causar liquidações massivas.
Além disso, melhorias reais na liquidez ainda estão por vir. A atual taxa de fundos federais permanece em 5.5%. No mercado de taxas de juro, os investidores esperam que o primeiro corte das taxas pela Reserva Federal não ocorra antes de Março e que o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra reduzam as taxas de juro pela primeira vez não antes de Maio. Ao mesmo tempo, os responsáveis dos bancos centrais de vários países enfatizaram repetidamente que os cortes nas taxas de juro “dependem dos dados” e “não acontecerão em breve”.
Portanto, quando os níveis de liquidez não melhoraram realmente, a recuperação e recuperação do mercado criptográfico são gratificantes, mas a recuperação “baseada em alavancagem” está significativamente relacionada com os custos de financiamento e a tolerância ao risco dos investidores, e o potencial risco de retorno é relativamente elevado. Na verdade, no mercado de opções, os investidores começaram a acumular opções de venda depois de experimentarem uma alta em dezembro para lidar com o risco de qualquer possível retrocesso após o início de 2024.
P: No momento, estamos vendo o Bitcoin atingir novos máximos. Você acha que estamos nos primeiros dias de uma corrida de touros completa? O que mudou no mercado que possibilitou a atual ação do preço; é o ETF à vista do Bitcoin ou o Fed dos EUA sugerindo uma política perdedora ou a próxima redução pela metade? Qual é a grande narrativa que acontecerá em 2024?
Blofin:
Como afirmado acima, ainda estamos um pouco longe dos estágios iniciais de um mercado em alta. “Mercado altista técnico” descreve melhor o status atual do mercado. Esta rodada de mercado técnico em alta começou com expectativas melhores: a narrativa do ETF Bitcoin à vista desencadeou as expectativas dos investidores para o retorno dos fundos ao mercado criptográfico, enquanto o pico da taxa de fundos federais e as expectativas de um corte na taxa de juros no próximo ano refletiram a melhoria no nível do macroambiente.
Além disso, alguns fundos dos mercados tradicionais tentaram ser os “pioneiros” e fazer arranjos antecipados no mercado criptográfico. Todas essas são razões importantes pelas quais o preço do BTC está acima de US$ 40 mil.
Contudo, acreditamos que as mudanças no macroambiente são os elementos de influência mais importantes entre os fatores acima. A chegada das expectativas de cortes nas taxas de juro permitiu aos investidores ver o início de um regresso ao mercado altista em activos de risco. Não é difícil descobrir que em novembro e dezembro, não apenas o Bitcoin experimentou um aumento acentuado, mas o Nasdaq, o índice Dow Jones e o ouro atingiram máximos históricos. Esse padrão normalmente ocorre no final ou próximo ao final de cada ciclo econômico.
O início e o fim de um ciclo podem impactar significativamente o preço dos ativos. No início de um ciclo, os investidores normalmente convertem os seus ativos de risco em dinheiro ou títulos do tesouro. Quando o ciclo terminar, os investidores levarão a liquidez de volta ao mercado e comprarão ativos sem risco sem distinção. Os ativos de risco normalmente experimentam um aumento “generalizado e significativo” neste momento. A situação acima é a que vivenciamos em 2023T4.
Quanto ao halving do Bitcoin, preferimos que os efeitos positivos que ele traz resultem de uma melhoria no ambiente macro, e não do resultado do “halving”. O Bitcoin não havia se tornado um ativo convencional com aceitação institucional quando ocorreram o primeiro e o segundo halvings. No entanto, após 2021, à medida que a microestrutura do mercado muda, as instituições ganharam influência suficiente sobre o Bitcoin, e cada redução para metade coincide com o ciclo económico num grau mais elevado.
Em 2024, testemunharemos o fim do ciclo de restritividade e o início de um novo ciclo de flexibilização. Mas em comparação com todas as mudanças de ciclo anteriores, esta mudança de ciclo pode ser relativamente estável. Embora o período de inflação elevada tenha passado, a inflação ainda está “a um passo” de voltar ao intervalo da meta.
Portanto, todos os principais bancos centrais evitarão libertar liquidez demasiado rapidamente e estarão cautelosos com o sobreaquecimento da economia novamente. Para o mercado de criptografia, uma liberação sólida de liquidez levará a uma leve corrida de alta. Talvez seja difícil para nós ter a oportunidade de ver um mercado altista semelhante ao de 2021, mas o novo mercado altista durará relativamente mais tempo. Mais novas oportunidades também surgirão com a participação de mais novos investidores e o surgimento de novas narrativas.
P: No ano passado, falamos sobre os setores mais resilientes durante o Crypto Winter. Quais setores e moedas provavelmente se beneficiarão com uma nova Bull Run? Estamos vendo o ecossistema Solana florescer junto com o mercado NFT; quais tendências poderiam se beneficiar nos próximos meses?
Blofin:
O que é certo é que as bolsas (sejam CEX ou DEX) são as primeiras beneficiárias quando o mercado altista retornar. À medida que o volume de negociação e as atividades dos usuários começarem a se recuperar novamente, pode-se esperar que sua receita (incluindo a receita de taxas da bolsa, receita de listagem de tokens, etc.) aumente significativamente, e o desempenho dos tokens da bolsa também poderá se beneficiar disso.
Ao mesmo tempo, as infra-estruturas relacionadas com as transacções e a circulação de capitais também beneficiarão do novo mercado altista, tais como as cadeias públicas e a Camada 2. Quando a liquidez retorna ao mercado criptográfico, a infraestrutura criptográfica é uma parte indispensável: a liquidez deve primeiro entrar na cadeia pública antes de poder ser transferida para vários projetos e tokens subjacentes.
No último mercado altista, o congestionamento e o alto custo do gás da rede Ethereum foram criticados por muitos usuários, o que se tornou uma oportunidade para o surgimento e desenvolvimento da Camada 2 e também promoveu o desenvolvimento e crescimento de muitas cadeias públicas não-Ethereum, enquanto Solana e Avalanche são alguns dos maiores beneficiários.
Portanto, com a chegada de um novo mercado altista, mais cenários de uso e possibilidades para cadeias públicas da Camada 2 e não-Ethereum serão descobertos. Ethereum também não ficará muito atrás; podemos testemunhar um novo boom nos ecossistemas e tokens de cadeia pública em 2024.
Além disso, como uma exploração das aplicações mais recentes do BTC, o desenvolvimento do BRC-20 não pode ser ignorado. Como um novo padrão de emissão de tokens baseado na rede BTC que surgiu em 2023, o BRC-20 permite aos usuários implantar contratos padronizados ou cunhar NFTs com base na rede BTC, fornecendo novas narrativas e casos de uso para a cadeia pública mais antiga e madura.
Com o regresso da liquidez, a exploração e o desenvolvimento de aplicações relacionadas com o BRC-20 poderão começar gradualmente e, juntamente com outros ecossistemas de cadeia pública, farão grandes progressos no novo mercado altista “moderado mas de longo prazo”.
Imagem da capa do Unsplash, gráfico do Tradingview
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Fonte: https://www.newsbtc.com/news/a-crypto-holiday-special-with-blofin-past-present-and-future/