A estabilização algorítmica é a chave para o cripto-financiamento eficaz

Após o colapso da criptomoeda Terraform Labs, Terra (LUNA), e sua stablecoin, Terra (UST), a noção de “estabilização algorítmica” caiu para um ponto baixo em popularidade, tanto no mundo das criptomoedas quanto entre os principais observadores.

Essa resposta emocional, no entanto, está fortemente em desacordo com a realidade. Na verdade, a estabilização algorítmica de ativos digitais é uma classe de mecanismo altamente valiosa e importante, cuja implantação apropriada será crítica se a esfera criptográfica quiser atingir seu objetivo de longo prazo de melhorar o sistema financeiro convencional.

Blockchains e outras estruturas de dados semelhantes para redes de computação descentralizadas seguras não são apenas sobre dinheiro. Devido às raízes históricas da tecnologia blockchain no Bitcoin (BTC), no entanto, o tema do dinheiro digital baseado em blockchain está profundamente enraizado no ecossistema. Desde a sua criação, uma aspiração central do espaço blockchain tem sido a criação de criptomoedas que possam servir como meio de pagamento e reservas de valores, independentemente das “moedas fiduciárias” criadas, defendidas e manipuladas pelos governos nacionais.

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Até agora, no entanto, o mundo criptográfico falhou miseravelmente em cumprir sua aspiração original de produzir tokens superiores à moeda fiduciária para pagamento ou armazenamento de valor.

Na verdade, essa aspiração é eminentemente realizável - mas alcançá-la de maneira tratável requer o uso criativo da estabilização algorítmica, o mesmo tipo de mecanismo que o LUNA e outros projetos do tipo Ponzi abusaram e, portanto, deram uma reputação injustamente ruim.

Quase todos os tokens criptográficos existentes hoje se desqualificam como ferramentas amplamente úteis para pagamento ou armazenamento de valor por vários motivos - eles são muito lentos e caros para transações e seus valores de troca são muito voláteis.

O problema “lento e caro” está sendo resolvido gradualmente por melhorias na tecnologia subjacente.

O problema da volatilidade não é causado diretamente por deficiências tecnológicas, mas sim pela dinâmica do mercado. Os mercados criptográficos não são tão grandes em relação ao tamanho dos sistemas financeiros globais e são fortemente negociados por especuladores, o que faz com que as taxas de câmbio oscilem descontroladamente para cima e para baixo.

As melhores soluções que o mundo das criptomoedas encontrou para esse problema de volatilidade até agora são as “stablecoins”, que são criptomoedas com valores fixados em moedas fiduciárias, como o dólar ou o euro dos Estados Unidos. Mas existem soluções fundamentalmente melhores a serem encontradas que evitam qualquer dependência do decreto e trazem outras vantagens por meio do uso da estabilização algorítmica de maneiras criteriosas (e não corruptas).

Problemas com stablecoins

Stablecoins como Tether (USDT), BinanceUSD (BUSD) e USD Coin (USDC) têm valores próximos aos do USD, o que significa que podem ser usados ​​como uma reserva de valor quase tão confiável quanto uma conta bancária comum. Para as pessoas que já fazem negócios no mundo criptográfico, é útil ter riqueza armazenada de forma estável dentro da carteira criptográfica, para que seja possível trocá-la facilmente entre a forma estável e vários outros produtos criptográficos.

As stablecoins maiores e mais populares são “totalmente respaldadas”, o que significa, por exemplo, que cada unidade equivalente em dólar do USDC corresponde a um dólar americano armazenado no tesouro da organização que apoia o USDC. Portanto, se todos que possuíssem uma unidade de USDC pedissem para trocá-la por um dólar ao mesmo tempo, a organização seria capaz de atender rapidamente a todos os pedidos.

Algumas stablecoins têm lastro fracionário, o que significa que, se, digamos, US$ 100 milhões em stablecoins forem emitidos, pode haver apenas US$ 70 milhões no tesouro correspondente para apoiá-lo. Nesse caso, se 70% dos detentores de stablecoin resgatassem seus tokens, tudo ficaria bem. Mas se 80% resgatassem seus tokens, isso se tornaria um problema. Para FRAX e outras stablecoins semelhantes, métodos de estabilização algorítmica são usados ​​para “manter a peg”. Ou seja, para garantir que o valor de troca da stablecoin permaneça muito próximo ao da paridade do dólar.

O UST da Terra foi um exemplo de uma stablecoin cuja reserva de apoio consistia em grande parte em tokens criados pelas pessoas por trás do LUNA como tokens de governança para sua plataforma, em vez de USD ou mesmo criptomoedas como BTC ou Ether (ETH) definido independentemente do LUNA. Quando o LUNA começou a se desestabilizar, o valor percebido de seu token de governança caiu, o que significou que o valor em dinheiro de suas reservas diminuiu, o que causou mais desestabilização, etc.

Embora o LUNA tenha usado estabilização algorítmica, o problema central com sua configuração não era esse - era a presença de circularidades viciosas em sua economia de tokens, como o uso de seu próprio token de governança como reserva de apoio. Como a maioria dos outros mecanismos financeiros flexíveis, a estabilização algorítmica pode ser manipulada.

Todos os principais governos visam explicitamente as stablecoins em seus exercícios regulatórios atuais, com o objetivo de criar regulamentos rígidos sobre a emissão e as propriedades de qualquer token criptográfico que busque igualar o valor da moeda fiduciária.

A resposta para todas essas questões é relativamente simples: utilizar a flexibilidade da infraestrutura de contratos inteligentes baseada em blockchain para criar novos instrumentos financeiros que alcancem formas úteis de estabilidade sem depender de fiat.

Estabilização algorítmica libertadora

“Estabilidade” não significa intrinsecamente correlação com o valor da moeda fiduciária. O que deve significar para um token ser estável é que, ano após ano, deve custar aproximadamente o mesmo número de tokens para comprar a mesma quantidade de coisas - cenouras, galinhas, material de vedação, terras raras, serviços de contabilidade, o que for.

Isso leva ao que meus colegas do projeto Cogito estão fazendo, com novos tokens que eles chamam de “tracercoins”, que na verdade são stablecoins, mas de um tipo diferente, fixados aproximadamente em quantidades diferentes de moedas fiduciárias. Por exemplo, o Cogito G-coin é vinculado a um índice sintético que mede o progresso na melhoria do meio ambiente (por exemplo, temperatura global).

Tracercoins podem ser programados para rastrear transações de qualquer maneira exigida por lei nas jurisdições onde são usadas. Mas eles não estão tentando emular a moeda de nenhum país em particular, portanto, provavelmente não serão regulamentados tão estritamente quanto os fiduciários. stablecoins.

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Como os pinos desses tokens são sintéticos, é um problema menos traumático de psicologia do mercado se os tokens variarem um pouco de seus pinos de tempos em tempos.

O que temos aqui, então, são reservas de valor que são potencialmente melhores até do que o dólar americano e outros ativos financeiros tradicionais, em termos de manutenção do valor fundamental à medida que o mundo evolui… e que são muito menos voláteis do que o BTC e outros criptoativos padrão por causa da estabilização construída em seu tokennomics.

Juntamente com as modernas otimizações de eficiência do blockchain, também temos um mecanismo de pagamento viável que não está vinculado à moeda de nenhum país.

A criptomoeda tem o potencial de cumprir suas ambiciosas aspirações de longa data, incluindo a criação de tokens financeiros que servem como melhores depósitos de valor e mecanismos de pagamento do que as moedas fiduciárias.

Para realizar esse potencial, a comunidade precisa deixar de lado os medos incorridos pelas várias fraudes, golpes e sistemas mal arquitetados que atormentam o mundo criptográfico e implantar agressivamente as melhores ferramentas disponíveis - como estabilização algorítmica baseada em reserva fracionária - no serviço de projetos criativos voltados para o bem maior.

Este artigo é para fins de informação geral e não pretende ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem ou representam necessariamente os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.