Um dos momentos mais perigosos de qualquer furacão é quando o olho passa. Os ventos fortes dão lugar à calmaria, tentando aqueles que se agacham a sair e avaliar os danos apenas para descobrir que mais da tempestade ainda está por vir.
Assim vale para a indústria de criptomoedas.
O mercado de ativos digitais se estabeleceu em relativa calma após o colapso dos principais players do setor, incluindo TerraUSD, Celsius Network e
Voyager Digital
durante o verão. Se alguma empresa parecia forte depois dessa crise – os preços das criptomoedas caíram cerca de dois terços em relação às máximas de novembro – foi a FTX, com sede nas Bahamas, liderada por Sam Bankman-Fried e salvou vários projetos de criptomoedas com grandes investimentos de última hora.
Mas em menos de uma semana, a FTX deixou de ser apelidada de “cavaleiro branco” da criptomoeda para enfrentar sua própria crise de confiança e correr em ativos. A crise atingiu o pico na terça-feira, quando Bankman-Fried e Changpeng Zhao, CEO da concorrente Binance, disseram em conjunto que a Binance assinou uma carta de intenção para adquirir a exchange.
O mercado aparentemente evitou outro desastre, mas os investidores em criptomoedas continuam cautelosos.
Bitcoin
os preços dispararam quando o acordo foi anunciado, mas caíram cerca de 10.5% na terça-feira, para US$ 18,400.
Mas mesmo que a criptomoeda tenha se esquivado de uma bala no curto prazo, o fato de a indústria ter voltado tão rapidamente à beira do desastre deve dar uma pausa a qualquer investidor que considere entrar em tokens digitais. O mesmo vale para empresas como a Coinbase Global (ticker:
MOEDA)
,
cujos destinos estão ligados a ativos criptográficos.
A primeira grande lição da semana turbulenta é o quão frágil o ecossistema de criptomoedas permanece e quão sujeito ele está a ser executado.
A FTX foi considerada por muito tempo um dos jogadores mais fortes em criptomoedas. Após os fracassos deste verão, os enormes investimentos de Bankman-Fried na indústria levaram alguns a compará-lo ao financista
JP Morgan
que ajudaram a orquestrar um resgate durante a crise bancária de 1907.
No entanto, essa força entrou em colapso na semana passada. Um relatório na quarta-feira passada do site de notícias CoinDesk dito que o balanço da formadora de mercado Alameda Research, uma empresa irmã também fundada por Bankman-Fried, era em grande parte composta por FTT, um token emitido pela FTX. O fato de uma parcela tão grande da Alameda poder estar vinculada a um token relativamente ilíquido preocupou alguns investidores, que pensaram que isso poderia tornar a empresa vulnerável a uma crise de liquidez.
Essas preocupações tornaram-se auto-realizáveis. Zhao da Binance provavelmente piorou a situação no domingo, dizendo que a Binance descarregaria suas participações substanciais de FTT, citando “revelações recentes que vieram (sic) à tona”.
A CEO da Alameda, Caroline Ellison, procurou tranquilizar o mercado, dizendo que o balanço visto pela CoinDesk mostrava apenas uma parte dos ativos da empresa. Da mesma forma, Bankman-Fried disse no Twitter que sua empresa estava sendo atacada por rumores falsos e que “o FTX está bem. Os ativos estão bons.”
Mas isso não foi suficiente. O preço do FTT caiu mais de 30% na manhã de terça-feira. Nos últimos dois dias, os clientes retiraram cerca de US$ 672 milhões em criptoativos da FTX, de acordo com cálculos de Needham e DuneAnalytics.
Na sua os tweets anunciando a aquisição, Zhao disse que a FTX enfrentou uma "crise de liquidez significativa" e pediu ajuda à sua empresa. Ele disse que a Binance “tem o poder de desistir do acordo a qualquer momento”.
Um porta-voz da FTX se recusou a comentar. Um porta-voz da Binance não fez comentários imediatamente.
Que o FTX possa desmoronar em poucos dias mostra o quão vulnerável o setor é como um todo às corridas de clientes e que o número de potenciais “salvadores” para empresas do setor continua diminuindo, dizem alguns críticos do setor.
“Uma espiral de morte de criptomoedas pode começar em um instante e parece extraordinariamente iminente”, disse John Reed Stark, ex-advogado da Securities and Exchange Commission.
A rápida queda da FTX também certamente chamará a atenção em Washington, DC, onde Bankman-Fried tem sido um dos representantes mais proeminentes da indústria. Ele testemunhou no Congresso várias vezes.
Banqueiro Frito dito em um tweet na terça-feira que a FTX US, afiliada da FTX sediada nos EUA, não está “atualmente impactada” pelo acordo da Binance. Mas o desastre provavelmente ainda fortalecerá os pedidos de legisladores e agências para regular mais fortemente as empresas de criptomoedas, dizem analistas de políticas.
“Legisladores e reguladores verão isso como uma validação de sua crença de que é necessária mais transparência”, bem como mais proteções aos investidores, disse Owen Tedford, analista da Beacon Policy Advisors. Os reguladores também podem exigir firewalls entre empresas relacionadas como FTX e Alameda, disse ele.
Alguns analistas de ações disseram que a fraqueza da FTX pode oferecer um benefício de curto prazo para plataformas de negociação como a Coinbase, que pode ganhar negócios se os investidores americanos decidirem deixar a FTX US. Mas a fragilidade geral da indústria trazida à tona pelos problemas da FTX provavelmente prejudicará mais do que ajuda.
Investidores de varejo "podem procurar atrair ativos para carteiras privadas em meio a esses problemas de câmbio centralizados em andamento", mesmo que os problemas da FTX dêem novos clientes à Coinbase, disse o analista da Needham, John Todaro, que mais recentemente teve uma classificação de compra na ação.
As ações da Coinbase caíram 13%, para US$ 49.58 no meio-dia de terça-feira.
Um porta-voz da Coinbase encaminhou um pedido de comentário para um blog de terça-feira postar em que a diretora financeira da Coinbase, Alesia Haas, disse que os clientes da Coinbase “não correm nenhum risco direto de liquidez ou risco de crédito”. Hass escreveu: “Não pode haver uma 'corrida ao banco'” na Coinbase, dizendo que mantinha ativos de clientes em uma base de um para um.
Não há tanta sobreposição entre as bases de clientes da FTX e da Coinbase quanto se poderia pensar, disse o analista da Mizuho, Dan Dolev, que mais recentemente teve uma classificação neutra na Coinbase. Enquanto a FTX atende a investidores “pró-consumidores” que negociam muito e usam serviços avançados, o núcleo da Coinbase são clientes regulares de varejo.
“A implicação a longo prazo é muito ruim. Isso mostra o quão frágeis são essas exchanges de criptomoedas”, disse Dolev. “Uma corrida no banco apenas os mata.”
Embora o JP Morgan tenha sido um herói em 1907, a implicação de longo prazo dessa crise bancária foi a criação do Federal Reserve e um regime de governo mais robusto para proteger contra o pânico. Regulamento de criptografia poder no próximo ano, mas até lá, os investidores não devem contar com resgates privados.
Até os cavaleiros brancos estão morrendo.
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Fonte: https://www.barrons.com/articles/binance-ftx-takeover-liquidity-51667941900?siteid=yhoof2&yptr=yahoo