O fundo de resgate da Binance é um suporte bem-vindo para cripto - mas as questões permanecem

Na semana passada, a maior exchange cripto do mundo, a Binance, revelou formalmente um "fundo de recuperação da indústria" de US$ 1 bilhão para ajudar a conter os danos causados ​​à indústria pela espetacular implosão do FTX. Algumas semanas antes, o CEO da Binance, Changpeng Zhao, havia jogado um papel fundamental nos eventos que levaram a esse colapso.

Zhao disse em um tweet em 6 de novembro que a Binance começaria a vender suas participações no FTT, o token da FTX, desencadeando uma crise de liquidez que mostrou que o negócio administrado por Sam Bankman-Fried não passava de um castelo de cartas.  

Embora Zhao tenha desde então demitido “teorias da conspiração” de que ele havia orquestrado o fim da FTX e de sua empresa irmã Alameda Research, a ironia de Binance bancar o apocalipse e o redentor no mesmo mês não passou despercebida pelos observadores. “Você meio que dá com uma mão e tira com a outra”, disse Hagen Rooke, sócio do escritório de advocacia Reed Smith.

Mais do que nunca, a extraordinária sequência de eventos deixa a Binance como consolidadora-chefe na indústria cripto - e há uma clara sensação de alívio com o compromisso da empresa com o cargo.

Dezenas, senão centenas das empresas cripto foram afetadas pela crise do FTX. Alguns emprestaram dinheiro para a empresa, muitos têm fundos presos na bolsa e outros fizeram investimentos no império de Bankman-Fried. O fundo de emergência da Binance - que também contribuições acumuladas da Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos e Brooker Group — promete suporte para projetos inovadores e viáveis ​​que enfrentam problemas de liquidez relacionados ao FTX. Até a semana passada, já havia recebido 150 pedidos de ajuda.

“Embora nossa startup Nym, apoiada pela Binance, não tenha sido exposta aos golpistas da FTX e Alameda, estamos felizes em ver este fundo de recuperação da Binance ajudar os necessitados”, disse Harry Halpin, CEO da Nym Technologies. “Embora negociar com a Alameda fosse como lidar com um adolescente ganancioso que confiava demais em sua própria inteligência e habilidade, a Binance sempre foi honesta conosco desde que nos deu nosso primeiro cheque para tecnologia de privacidade quando ninguém mais o faria.”

Há, no entanto, dúvidas sobre se o fundo – que a Binance convocou e semeou com US$ 1 bilhão inicial – poderia concentrar ainda mais o poder nas mãos da bolsa. A Binance não respondeu a um pedido de comentário.

Questões antitruste

Thibault Schrepel, professor associado de direito e especialista em blockchain da Vrije Universiteit Amsterdam, levantou duas preocupações principais sobre possíveis questões antitruste do novo fundo de resgate: boicotes e compartilhamento de informações confidenciais.

A primeira envolve um grupo de empresas - muitas vezes concorrentes - que se recusam coletivamente a fazer negócios com outra empresa.

“Normalmente, os boicotes são proibidos porque reduzem a concorrência ao eliminar uma empresa. Aqui, as empresas que se candidatam ao fundo estão supostamente à beira do desaparecimento. Ainda assim, posso ver como uma agência pode ver o fundo como um instrumento administrado por empresas para decidir quem, entre seus concorrentes horizontais e verticais, pode sobreviver”, disse Schrepel.

“Sabendo que as empresas que administram o fundo têm interesses investidos em muitas outras empresas do setor, não ficaria surpreso se as agências antitruste investigassem em algumas semanas as razões pelas quais o fundo decidiu recusar o financiamento de entidades específicas.”

Mecânica de tomada de decisão

A mecânica da tomada de decisões do fundo, bem como a extensão em que seus contribuintes se comunicam, serão fatores-chave para determinar o nível de risco antitruste, acrescentou Schrepel. A Binance disse em seu anúncio na semana passada que cada colaborador terá a oportunidade de revisar oportunidades e “tomar decisões de investimento independentemente um do outro, acordo por acordo”.

“Na prática, seria surpreendente se as empresas que administram o fundo nunca se comunicassem, nem que fosse para saber quem se comprometeu com um acordo”, disse Schrepel.

Sobre o risco de compartilhamento de informações, Schrepel aponta que o formulário de inscrição do fundo pede uma visão geral do negócio, visão geral da equipe, exposição ao FTX e Alameda, histórico financeiro, valor do financiamento buscado, cronograma desejado para o financiamento, forma preferencial de capital, modelo financeiro demonstrando um caminho para a lucratividade pós-financiamento e um breve resumo da situação em que o candidato se encontra em meio à volatilidade contínua do mercado.

“Essa informação pode ajudar a Binance e outros membros do fundo a decidir sobre uma estratégia de negócios, sendo considerados tópicos sensíveis à competitividade”, disse Schrepel. “Normalmente, a troca de preços, níveis de produção, capacidade e margens é considerada uma troca ilegal de informações. Se os membros do fundo coordenarem essas variáveis ​​(mesmo que indiretamente) depois de compartilhar as informações que obterão graças ao fundo, eles estão no território antitruste.”

acúmulo de energia

Estas são as considerações técnicas que fundamentam uma preocupação mais ampla: a de um jogador acumulando muito poder no mercado de criptomoedas.

“Se e quando quaisquer fundos deste pote forem implantados para ajudar empresas em dificuldades, isso virá com algum tipo de compromisso?” disse Rooke, da Reed Smith, que acrescentou que o fundo poderia dar a seus arquitetos uma maneira de “recuperar negócios em dificuldades e acabar sendo capazes de controlá-los”.

Por enquanto, porém, essa não é a preocupação mais urgente do setor.

“Nós, como indústria, estamos tentando enfrentar as tempestades, o que precisamos agora, mais do que nunca, é união, apoio mútuo e liderança forte. Não há muito sentido em especular sobre a concentração se você nem mesmo tem uma indústria em crescimento positivo para começar”, disse um porta-voz da Tron DAO, que aplicado recentemente contribuir para o fundo de recuperação.

Também há outras questões sobre o fundo - e não menos importante é por que o $ 1 bilhão alocado a ele pela Binance veio de uma carteira fria que também abriga fundos de clientes. Um porta-voz da Binance se recusou a comentar sobre isso na época, embora eles esclareceram que o capital não eram fundos de clientes, mas “ativos da Binance que foram reservados”.

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