O resgate da FTX pela Binance mostra que nenhuma empresa de criptomoedas é 'grande demais para falir'

O acordo da Binance para resgate a exchange de criptomoedas rival FTX do colapso mostra como ninguém está a salvo do frio do inverno criptográfico, de acordo com especialistas do setor.

Antes desta semana, a FTX era a quarta maior exchange, processando bilhões de dólares em volumes diários de negociação, de acordo com dados do CoinMarketCap. Seu CEO Sam Bankman-Fried teve um alto perfil em Washington, DC, aparecendo no Congresso para testemunhar sobre o futuro da indústria de criptomoedas e comprometendo milhões em doações políticas.

Apesar disso, nem a FTX ficou imune à retração dos ativos digitais. É algo que até Bankman-Fried reconheceu, dizendo à CNBC anteriormente: “Não acho que estejamos imunes a isso”.

E, com certeza, na terça-feira sua empresa assinou uma oferta da Binance a ser adquirida pela empresa por um valor não revelado depois de enfrentar o que chamou de “crise de liquidez”.

“Isso mostra que ninguém é grande demais para falhar”, disse Pascal Gauthier, CEO da empresa de carteiras de criptomoedas Ledger. “FTX parecia intocável.”

A expressão “grande demais para falir” foi usada durante a crise financeira de 2007-2008 e se referia à determinação dos reguladores de que certas instituições não poderiam falir, devido ao perigo que tal resultado representaria para o sistema financeiro mais amplo .

Várias instituições financeiras receberam ajuda dos contribuintes após o colapso do Lehman Brothers naquele ano.

Muita coisa pode mudar em um dia – especialmente em criptomoedas.

Na segunda-feira, o CEO da exchange de criptomoedas FTX, Sam Bankman-Fried, foi ao Twitter em tweets excluídos para minimizar as preocupações de que seu império comercial de criptomoedas corria o risco de entrar em colapso.

A FTX está "bem", disse Bankman-Fried, e a bolsa tinha ativos suficientes para cobrir as participações dos clientes, caso eles tentassem retirar seus fundos da plataforma.

Seus comentários vieram depois de um relatório da CoinDesk que disse que a Alameda Research, empresa de negociação quantitativa de Bankman-Fried, tinha passivos que excediam seus ativos, a maioria dos quais estava supostamente em FTT, o token nativo da FTX.

Um dia depois, o empresário de 32 anos, que se autodenominava “emprestador de último recurso” figura no setor de criptomoedas em dificuldades, anunciou que venderia a exchange que cofundou há três anos para a Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo.

O desastre destaca algo que os economistas há muito alertam quando se trata de criptomoeda: embora a indústria possa valer bilhões de dólares - já foi avaliado em $ 3 trilhões pela CoinGecko – na realidade, seu tamanho ainda não é de uma escala “sistêmica” em que os reguladores sentiriam a necessidade de intervir se uma empresa falir.

E, ao contrário do setor bancário que é fortemente regulamentado, a criptomoeda ainda não está sujeita a regulamentações nos EUA ou em outros países importantes, embora isso deva mudar em breve, à medida que jurisdições como a União Europeia introduzem novas regras.

Enquanto na crise financeira de 2008, os países se sentiram compelidos a intervir para evitar o colapso do sistema bancário, com as criptomoedas esse dever foi deixado para empresas do setor privado.

“A maior parte da atividade em cripto continua sendo negociação e especulação, portanto, amplamente o impacto de qualquer desvantagem em cripto também é bastante limitado de certa forma, em comparação com serviços bancários e financeiros em 2008, onde o impacto foi muito mais enraizado e amplo. ”, disse Vijay Ayyar, chefe da exchange internacional de criptomoedas Luno, à CNBC por e-mail.

Questionado se este era o “momento Lehman” da criptomoeda, Gauthier da Ledger disse que isso já havia acontecido anteriormente com o colapso de jogadores como Three Arrows Capital e Celsius: “Acho que o que estamos testemunhando agora é um pouco os efeitos em cascata do que aconteceu em [ o primeiro semestre] em nossa indústria.”

O desastre destaca como a indústria de criptomoedas está se tornando mais centralizada e se afastando de suas raízes descentralizadas, de acordo com Gauthier. Bitcoin e outras moedas digitais são “projetadas para serem descentralizadas e não dependerem de um intermediário”, disse ele.

"O FTX é um grande aviso para todos", disse Gauthier em entrevista ao Squawk Box Europe da CNBC na quarta-feira. “Você não pode simplesmente esperar que a próxima proposta de valor falhe.”

A FTX não foi a primeira empresa a sofrer estresse financeiro, e espera-se que não seja a última.

No início deste ano, a Celsius, empresa de empréstimo de criptomoedas, entrou com pedido de falência depois de uma queda no valor dos tokens terra e luna impossibilitaram o processamento de saques de clientes.

A gestora de fundos de criptomoedas Three Arrows Capital e a corretora Voyager Digital também posteriormente caiu em falência, destacando a interconexão de vários jogadores que deviam dinheiro uns aos outros.

Alguns traders estão preocupados que Solana, uma plataforma blockchain que compete com o Ethereum, possa ser o próximo cripto player a ser testado pela liquidação do mercado. O token sol de Solana afundou mais de 30% na quarta-feira devido a temores sobre sua conexão com a Alameda Research. A Alameda possui mais de US$ 1 bilhão em sol, de acordo com a CoinDesk.

“Este é o fim do [contágio criptográfico] ou haverá mais dominós a cair? É o melhor palpite de qualquer um”, disse Gauthier. “As pessoas não devem esperar para descobrir.”

Sobre se a própria Binance pode ser vulnerável ao colapso um dia, Gauthier disse que acha que as pessoas deveriam estar “razoavelmente preocupadas”, mas acrescentou que a empresa tem uma “proposta de valor relativamente sólida”.

Ayyar disse que a situação do FTX provavelmente aumentará o ímpeto para que a criptomoeda amplamente não regulamentada seja regulamentada.

“A criptomoeda vem crescendo em termos de uso e utilidade e os reguladores continuarão sendo forçados a adotar uma postura mais ativa para garantir que as plataformas sigam algumas regras e estrutura”, disse ele à CNBC.