A maior bolsa de derivativos do mundo, o CME Group, com sede em Chicago, se inscreveu oficialmente para se tornar um Futures Commission Merchant (FCM).
A Wall Street Journal relata isso, observando que com este movimento o CME eliminar corretores no mercado de futuros.
Algo semelhante, de certa forma, também foi solicitado em maio passado pela famosa exchange de criptomoedas FTX, quando apresentou um pedido à CFTC para se tornar uma organização de compensação de derivativos.
Em ambos os casos, caso os pedidos de CME e FTX fossem concedidos, as duas empresas poderiam emitir e vender derivativos diretamente, sem passar por terceiros.
O estranho é que maio, quando a FTX apresentou sua solicitação, o presidente e CEO do CME Group Terry Duffy havia criticado fortemente esta iniciativa.
Ele disse explicitamente não apenas que a proposta da FTX era deficiente, mas, mais importante, que representava “risco significativo para a estabilidade do mercado e os participantes do mercado”.
De fato, de acordo com Duffy, a FTX removeria os controles de crédito padrão e destruiria os incentivos para o gerenciamento de risco, limitando os requisitos de capital e o risco mutualizado.
Ele acrescentou:
“A proposta da FTX nada mais é do que medidas de corte de custos que viriam às custas das melhores práticas de gestão de risco, integridade do mercado, segurança do cliente e, em última análise, estabilidade financeira.”
No entanto, agora parece que o CME Group quer fazer a mesma coisa, que é eliminar intermediários para reduzir custos e oferecer derivativos mais baratos, embora talvez menos seguros, ao mercado.
De acordo com o Alexandre Osipovich, autor do artigo do Wall Street Journal, o movimento da CME literalmente seguiria a sugestão da rival FTX.
O mercado de derivativos de criptomoedas está definitivamente prosperando agora, e a CME é de longe a empresa financeira tradicional mais ativa do setor.
No entanto, as novas, ou relativamente novas, exchanges de criptomoedas são capazes de reunir um público maior de traders especificamente interessados em criptomoedas e seus derivativos, de modo que são absolutamente capazes de competir com a gigante de Chicago nessa área específica.
Por exemplo, de acordo com Copo de moeda data, neste momento no ranking das plataformas com maior interesse aberto em futuros de Bitcoin, a CME estaria apenas em quinto lugar, atrás da própria FTX.
Portanto, eles são, para todos os efeitos, concorrentes diretos, no que diz respeito ao mercado de derivativos de criptografia, com o CME vindo das finanças tradicionais, enquanto o FTX é do mundo das criptomoedas.
CME e FTX querem revolucionar o mercado de derivativos de criptomoedas
Com as propostas acima mencionadas, ambos os players querem obter vantagem sobre os demais reduzindo custos, mas com o risco de que os produtos derivados que criam e trazem ao mercado sejam menos seguros.
De acordo com as declarações de Duffy em maio, a FTX gostaria de implementar um regime de compensação de gerenciamento de risco leve, que poderia aumentar significativamente os riscos, potencialmente removendo até $ 170 bilhões de capital que pode absorver quaisquer perdas.
Por outro lado, de acordo com outros do setor, o movimento do CME poderia iniciar uma grande reviravolta para o setor de FCM, gerando preocupações dramáticas para todos os FCM atualmente existentes.
De fato, o risco é que os operadores especializados de FCM sejam eliminados pelos gigantes que operam diretamente as plataformas de câmbio.
A especulação que circula é que a CME não gostaria de iniciar essa reviravolta, mas de alguma forma está tentando influenciar a decisão da CFTC sobre o aplicativo FTX.
A CFTC ainda não tomou qualquer decisão sobre isso, para nenhuma das propostas, e tendo em vista a situação que pode surgir caso aceite a proposta do CME, supõe-se que também poderia decidir rejeitar ambas. Por outro lado, caso aceite o da FTX, parece-lhe difícil rejeitar o do CME.
Trata-se, portanto, de um confronto direto que, em teoria, também pode causar danos a todo o setor de derivativos de criptomoedas, e não só, mas de fato constitui uma espécie de tentativa de revolucionar, ou pelo menos evoluir, um setor em que poucas grandes inovações foram vistas nos últimos anos.
A entrada de traders de criptomoedas no mercado de derivativos, por outro lado, está mudando várias coisas, principalmente a facilidade de acesso de pequenos especuladores de varejo a esse mercado antes dedicado especificamente a traders profissionais.
O fato de o CME ocupar apenas o quinto lugar em interesse aberto em derivativos de Bitcoin fala muito sobre a importância das exchanges de criptomoedas neste setor específico.
Também vale a pena notar que a operadora líder, Binance, teve vários problemas no passado precisamente por causa de suas ofertas de derivativos para clientes de varejo.
O choque entre finanças tradicionais e baseadas em criptomoedas
No que diz respeito às exchanges de criptomoedas, essa ainda é uma indústria muito jovem, tanto que a Binance tem apenas cinco anos. Por outro lado, no que diz respeito às bolsas tradicionais, por exemplo, a CME (Chicago Mercantile Exchange) começou em 1898 como uma bolsa de commodities agrícolas sem fins lucrativos e tornou-se líder do mercado global de derivativos há cerca de dezesseis anos.
Assim, essas não são apenas duas gerações completamente diferentes em conflito, mas também provavelmente duas visões diferentes dos mercados financeiros.
Por um lado, há o clássico e profissional, enquanto, por outro, há o inovador e aberto a todos. E enquanto os derivativos financeiros também podem ser perigosos para aqueles que não os lidam bem, os mercados de criptomoedas agora estão abrindo as portas das finanças para praticamente todos, incluindo aqueles que desejam usar instrumentos avançados que existem apenas na forma de derivativos.
A CFTC (Commodity Futures Trading Commission) até agora mostrou alguma abertura para inovações em criptomoedas, mas vale lembrar que é uma agência do governo dos EUA que provavelmente está tentando proteger a infraestrutura financeira do país. O CME agora está muito entre eles, enquanto o FTX é o forasteiro tentando desequilibrar uma estrutura estabelecida há muito tempo.
Considerando que permanecem dúvidas entre as instituições sobre se pode ser considerado excessivamente arriscado abrir os mercados de derivativos para todos os especuladores de varejo, a CFTC pode ficar do lado da CME desta vez, apesar de nos últimos anos ter sido muito aberta a mercados de criptomoedas.
Sua decisão a esse respeito também pode ser um marco para o mercado de derivativos caso decida aprovar ambos os pedidos.
Fonte: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/