Coinbase está apostando muito na expansão europeia em meio ao inverno cripto

Enquanto o inverno cripto esfria a atividade comercial em seu mercado doméstico, a Coinbase quer que clientes em potencial na Europa lhes dêem as boas-vindas. No entanto, expandir para a Europa pode não ser suficiente para mudar a sorte da empresa.

Os Estados Unidos de capital aberto criptomoedas exchange fechou a maioria de suas operações japonesas na manhã de terça-feira, após mais 20% de reduções de pessoal. A fim de realinhar seus esforços enquanto enfrenta os desafios do mercado baixista, também demitiu 18% de sua força de trabalho no verão passado.

A Coinbase nem sempre estava tendo problemas

Coinbase estava em alta na adoção convencional de criptomoedas no final de 2021. Os investidores que nunca haviam comprado um título ou feito um investimento no mercado de ações vieram à bolsa de criptomoedas para negociar tokens populares como ether, bitcoin e dogecoin.

A enxurrada de clientes da empresa contribuiu para os recordes de receita e lucro de 2021. Os usuários ativos mensais na plataforma aumentaram mais de 300%. Naquele ano, as vendas da Coinbase subiram para US$ 7.8 bilhões.

No entanto, uma queda significativa da stablecoin abalou o mercado de criptomoedas em maio, levando o preço do bitcoin a uma nova mínima de dois anos e forçando os investidores a sacar seu dinheiro de bolsas centralizadas como a Coinbase. O declínio tornou-se muito mais pronunciado após colapso do rival FTX em novembro.

A fuga de traders do mercado representa um sério perigo existencial para a Coinbase, que obtém quase 90% de sua receita de comissões de negociação. O negócio pode não durar se não houver um fluxo constante de novos clientes.

A União Europeia está planejando aprovar o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), uma estrutura padrão destinada a governar o comércio de criptomoedas nos 27 estados membros da União Europeia. É por isso que a empresa acredita que sua única esperança no momento é a Europa. Para manter seu modelo de receita muito dependente do usuário, a Coinbase espera descobrir novos traders na Europa.

Antes que o MiCA fosse provavelmente aprovado e implementado, Coinbase começou a crescer em mercados como Itália, Espanha, França, Holanda e, fora da UE, Suíça. A Coinbase acredita que um clima regulatório mais rigoroso na Europa oferecerá uma vantagem sobre seus rivais privados e tornará mais fácil realizar seu objetivo de aumentar o domínio do mercado.

De acordo com Nana Murugesan, vice-presidente de desenvolvimento internacional e de negócios da Coinbase,

É quase como uma preocupação existencial para nós ter certeza de que podemos cumprir nosso objetivo aumentando nossos esforços de expansão.

Murugesan está liderando a expansão da empresa em toda a Europa com a ajuda de cinco diretores regionais que são responsáveis ​​pela gestão dos negócios em cada novo local.

No entanto, a Coinbase provavelmente encontrará dificuldades em sua tentativa de ganhar uma maior participação de mercado na UE.

Isso se deve à possibilidade de que a mudança legislativa na qual a Coinbase está se baseando não imponha regras suficientemente rígidas regulamentos para restringir as atividades de outras bolsas na área. Rivais como Binance e a Crypto.com, que usaram suas taxas acessíveis e serviços de negociação especializados para estabelecer bases sólidas na Europa, representam uma ameaça significativa para a Coinbase. A Coinbase pode precisar reunir fundos para expandir sua nascente oferta de negociação de futuros, que apresenta maiores preocupações regulatórias do que outros tipos de negociação, e liderar medidas adicionais para atrair consumidores europeus enquanto a empresa luta com a queda nas vendas e a queda do preço das ações.

A capacidade da bolsa de cobrar de um fluxo contínuo de novos operadores taxas substanciais para executar transações de criptomoedas faz ou quebra o atual modelo de receita da Coinbase. Mas durante uma queda prolongada do mercado, esses traders estão entre os primeiros a deixar o mercado, de acordo com Lisa Ellis, analista sênior de ações da MoffettNathanson LLC:

Muitos desses investidores de varejo [iniciantes] meio que hibernam quando os preços estão baixos e você está em um inverno criptográfico

De acordo com especialistas pesquisados ​​pela FactSet, a receita da Coinbase para 2022 deve cair cerca de US$ 3.2 bilhões, ou 59%, em relação ao ano anterior. A empresa prevê quedas de receita ano a ano e perdas de até US$ 500 milhões antes de juros, impostos, amortização e depreciação em 2023.

A base de usuários em declínio da empresa contribuiu para a queda na receita e nos ganhos da Coinbase. A Coinbase relatou 8.5 milhões de usuários ativos mensais no terceiro trimestre de 2022, abaixo dos 9.2 milhões no primeiro trimestre. Além do mais, menos pessoas estão negociando no site em geral.

 

Os volumes de negociação estão migrando visivelmente para a Europa desde o início do inverno cripto no início deste ano

-Lisa Ellis

De acordo com uma carta que a Coinbase enviou a seus acionistas no final do ano passado, os volumes mensais de negociação caíram mais de 50% nos EUA de janeiro a setembro de 2022, em comparação com apenas 18% globalmente no mesmo período.

De acordo com Daniel Seifert, vice-presidente e diretor administrativo regional da divisão EMEA [Europa, Oriente Médio e África] da Coinbase, esses maiores volumes de comércio exterior, juntamente com o tamanho e a população da União Europeia, encorajaram a Coinbase a fazer um esforço para mercados europeus.

Como ele mencionou,

Com oito bilhões de pessoas na Terra, apenas cerca de 300 milhões vivem nos Estados Unidos. Queremos garantir o sucesso na EMEA porque acreditamos que ela tem um caráter distintivo de farol global.

De acordo com Seifert, a região agora é favorável para a Coinbase estabelecer uma presença em toda a UE como resultado da possível implementação das leis MiCA pela UE. Se os legisladores aprovarem a legislação em fevereiro, ela deve entrar em vigor no início de 2024.

Ele continuou:

Como empresas de capital aberto já temos e temos há muito tempo, um nível de transparência muito, muito alto. Ter auditores independentes que examinam regularmente, a cada trimestre, nossas demonstrações financeiras, nossas contas … é provavelmente uma das coisas mais fortes em termos de aprovação [garantia] que você pode ter.

Concorrentes e Leis

Mas há obstáculos no caminho, e a Coinbase não é a única exchange que está intensificando os esforços para dominar o mercado na UE.
As duas maiores bolsas da Europa em volume diário de negociação, Binance e Crypto.com, já fornecem serviços a clientes nas regiões-alvo da Coinbase, onde ocasionalmente funcionam sem licenças.

Ambas as trocas estão atualmente tentando obter reguladores licenças, ou pelo menos permissões provisórias, nesses mercados e além. A Binance garantiu sua oitava aprovação regulatória na UE esta semana, quando os reguladores suecos deram sinal verde à empresa.

Embora Binance, Crypto.com e outras empresas privadas lutem para manter a atenção da mídia longe de suas estruturas corporativas e financeiras obscuras, bem como de suas reputações por quebrar regras no passado, Ellis previu que a Coinbase de propriedade pública pode prevalecer nos mercados europeus.

A Coinbase se destaca de seus rivais de forma significativa pelo fato de sempre cumprir a lei, segundo Ellis, e isso deve ajudá-los a chegar ao topo.

Isso é particularmente verdadeiro à luz do FTX colapso em novembro, que levantou o escrutínio regulatório das exchanges de criptomoedas e as preocupações dos traders sobre os ativos por trás dessas exchanges.

No entanto, ainda não está claro se as conexões aprimoradas da Coinbase com os reguladores seriam suficientes para persuadir os clientes europeus a armazenar seus fundos na plataforma da empresa. Enquanto a Coinbase cobra uma taxa fixa que varia de 99 centavos a US$ 2.99 para transações de até US$ 200 e uma taxa percentual de até 3.99% para transações acima de US$ 200, a Binance cobra uma taxa de negociação de 0.10% para a maioria das transações.

Dado que os salários dos europeus ainda estão sendo severamente afetados pela inflação excessiva, essas taxas adicionais podem impedir que novos usuários entrem na bolsa.

Além disso, a Binance possui uma operação de negociação de derivativos; A Coinbase não tem na Europa, o que pode ser uma desvantagem para a Coinbase. De acordo com o provedor de dados CryptoCompare, a negociação de derivativos já representa mais de 60% de todas as transações de negociação de criptomoedas, e esse percentual pode aumentar durante uma queda no mercado.

Mesmo dito, a Coinbase pode ter uma vantagem devido à nova legislação de criptomoeda da UE, que pode capacitar as autoridades a reprimir o comércio de derivativos de criptomoeda no continente. Há alguma evidência de que os grandes países procurariam usar o MiCA contra o uso de varejo de derivativos, uma vez que fornece aos reguladores nacionais individuais a autoridade para proibir produtos criptográficos que considerem perigosos.

Em uma carta às autoridades europeias este ano, a International Association for Trusted Blockchain Applications (INATBA), um grupo de defesa sem fins lucrativos para tecnologias blockchain, afirmou que os derivativos baseados em criptoativos são uma área importante onde tal inconsistência pode surgir (sob MiCA ). “Não está claro se o instrumento seria um instrumento financeiro ou um criptoativo em todos os estados membros da UE em circunstâncias em que um produto derivativo refere-se a ativos subjacentes que são liquidados em criptoativos em vez de em moeda fiduciária.”

A Coinbase também fica atrás de seus rivais em termos de valor gasto em anúncios na área, o que significa que precisará gastar mais para alcançá-los e ganhar participação de mercado. De acordo com a empresa de pesquisa de mercado Sensor Tower, a Crypto.com gastou quase US$ 2.5 milhões em publicidade no Reino Unido em 2021, em comparação com os gastos da Coinbase de aproximadamente 5%.

Embora as leis sobre publicidade criptográfica dificultem o planejamento de campanhas publicitárias em algumas áreas europeias, como o Reino Unido, que não é membro da UE, a Coinbase se recusou a dizer quanto gastará em publicidade para seu mais recente impulso na Europa.

No entanto, alguns investidores estão céticos de que a Coinbase seria capaz de dedicar os fundos necessários para apoiar seu desenvolvimento na Europa, de acordo com Chris Brendler, analista sênior de ações da DA Davidson Companies. O inverno criptográfico reduziu significativamente as margens de lucro da empresa.

Segundo Brendler,

[Muitas pessoas] são da opinião de que os volumes de negociação de criptomoedas estão em colapso, e esses volumes compreendem 90% da receita da Coinbase, e eles têm essa tremenda base de despesas.”

Existem preocupações em relação à estabilidade financeira e aos lucros da empresa.

Em 2022, as ações da Coinbase caíram mais de 86%, em comparação com uma queda de 19% no S&P 500 durante o mesmo período. A ação agora está sendo negociada a US$ 43, acima da baixa recorde da semana passada de US$ 31.55. Após um primeiro ano lucrativo como empresa pública em 2021, a Coinbase relatou uma perda por ação de US$ 2.43 no terceiro trimestre de 2022, indicando que a empresa está em declínio.

Ganhos de Stablecoins

No entanto, apesar do fato de que as coisas em Wall Street parecem sombrias, há um desenvolvimento encorajador. Devido à sua colaboração com o emissor de stablecoin Circle, a Coinbase pode aumentar sua receita em um mercado em baixa. O recente declínio nos valores das criptomoedas e o aumento na volatilidade do mercado aumentaram o interesse dos investidores em stablecoins, que são projetadas para manter um preço relativamente estável e estão atreladas um a um ao dólar americano ou a outro ativo.

Por meio da receita líquida de juros gerada pelos títulos do Tesouro de curto prazo que suportam a moeda USD emitida pela Circle, a oferta de stablecoin da Coinbase permitirá que a empresa gere mais dinheiro, o que pode ajudar a bolsa a obter o financiamento necessário para apoiar parte de sua expansão europeia. .

A Coinbase também está promovendo a adoção de USDC em escala mundial, reduzindo as barreiras de entrada, como renunciando aos custos de conversão de fiduciário para USDC.

A aliança pode ter muito sucesso na Itália, assim como em outras regiões da Europa.

O comerciante de criptomoedas italiano Marco Gallazi, que dirige o blog de negociação de criptomoedas “Mind the Chart”, afirma que os europeus gostam de stablecoins atrelados ao dólar americano em vez daqueles atrelados ao euro, portanto, o incentivo USDC de taxa zero da Coinbase provavelmente atrairá alguns de seus clientes .

Preferimos stablecoins indexadas ao valor do dólar em vez de usar o euro como nossa moeda base. Há menos liquidez em euros e as mudanças são mais difíceis de prever.

De acordo com uma pesquisa do Banco Central Europeu, a maioria dos investidores europeus em criptomoedas evitou os 0.2% dos volumes de negociação compostos por stablecoins denominados em euros.

No entanto, uma cláusula na versão atual do MiCA pode impor restrições à emissão de stablecoins lastreadas em dólares, limitando a capacidade da Coinbase de lucrar com sua cooperação Circle e programa de stablecoin sem incentivos.

No entanto, de acordo com Seifert, a Coinbase está preparada para lidar com quaisquer mudanças imprevistas no cenário regulatório e modificaria sua estratégia de acordo.

Seifert afirmou,

Nossas equipes estão revisando o projeto de legislação que temos agora e analisando tudo isso e indo literalmente linha por linha e vendo que tipo de mudanças teríamos que fazer para estar em conformidade.

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