Embora os volumes de negociação da Coinbase tenham continuado a cair, analistas disseram que os resultados do terceiro trimestre da exchange de criptomoedas sinalizam que seus outros segmentos de negócios poderão levar a empresa nos próximos trimestres.
A baixa volatilidade e o “cenário macro” mais amplo contribuíram para que os volumes de negociação no mercado spot da Coinbase caíssem 24% trimestre após trimestre, disse a empresa em sua carta aos acionistas na quinta-feira. A receita total de transações foi de US$ 289 milhões, uma queda de 12% em relação ao período de três meses anterior – um destino que os analistas esperavam.
Seu EBITDA ajustado – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – foi de US$ 181 milhões. Esse número caiu ligeiramente em relação aos US$ 194 milhões dos três meses anteriores, mas foi positivo pelo terceiro trimestre consecutivo.
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Owen Lau, diretor executivo da Oppenheimer & Co., estima que a Coinbase pode gerar cerca de US$ 800 milhões em EBITDA ajustado para 2023.
“É um ótimo resultado, dado o difícil ambiente criptográfico e operacional”, disse Lau. “Se os mercados de criptografia mudarem, o poder aquisitivo [da Coinbase] pode melhorar.”
O prejuízo líquido da exchange de criptomoedas foi de US$ 2 milhões no terceiro trimestre.
“Acho notável que a empresa tenha efetivamente alcançado o ponto de equilíbrio, apesar da fraqueza contínua nos mercados de criptomoedas e da baixa volatilidade”, disse o analista de ações da Morningstar, Michael Miller.
As despesas operacionais da bolsa entre julho e setembro caíram 4% em relação ao segundo trimestre, para US$ 754 milhões.
“Os esforços de corte de custos da Coinbase colocaram a empresa em uma posição muito melhor para ser resiliente durante as condições atuais”, acrescentou Miller. “Comparativamente, a empresa perdeu mais de meio bilhão de dólares durante o trimestre do ano passado, apesar de ter uma receita maior.”
A receita de assinaturas e serviços é crítica
Alyssa Choo, especialista em criptomoedas da Bitwise, destacou que a receita de assinaturas e serviços da Coinbase – de US$ 334 milhões – superou a receita de transações pelo segundo trimestre consecutivo.
A linha de negócios de assinaturas e serviços inclui receitas geradas por stablecoins e taxas de custódia, bem como recompensas de blockchain e receitas de juros.
“As pessoas pensam na Coinbase como um negócio baseado em comissões, mas isso é míope”, disse Choo à Blockworks. “A receita de comissões é uma ponte para o futuro real da Coinbase, que é como um superaplicativo criptográfico – um centro de gravidade no universo criptográfico que tem vários caminhos para monetização, incluindo Base, stablecoins e muito mais. Vimos esses outros caminhos prosperarem neste trimestre.”
A Coinbase abandonou um modelo de negócios de receita baseado em transações nos últimos anos para se concentrar em produtos com receitas “mais rígidas”, observou Choo.
“Esta tem sido a realidade nos últimos dois trimestres e provavelmente continuará a ser a trajetória da empresa, à medida que se apoia na receita de stablecoin, receita de taxas de custódia e taxas de sequenciador de longo prazo de sua rede de camada 2, Base”, disse ela à Blockworks. .
A receita de stablecoin da Coinbase – derivada de seu acordo com o emissor USDC Circle – representou cerca de metade de sua receita de assinaturas e serviços durante o terceiro trimestre. Atingiu US$ 172 milhões, acima dos US$ 151 milhões do trimestre anterior.
A capitalização de mercado do USDC despencou no último ano. O analista da Berenberg Capital Markets, Mark Palmer, disse anteriormente à Blockworks que a queda do valor de mercado da stablecoin, bem como os reguladores que visam os serviços de staking da Coinbase, colocaram a exchange em uma situação “tênue”.
Ainda assim, Choo destacou que a Coinbase encerrou o trimestre com US$ 2.5 bilhões em saldos de USDC na plataforma. Isso representa um aumento em relação aos US$ 1.8 bilhão no final de junho.
“Espero ver a receita da moeda estável da Coinbase continuar a aumentar como resultado do ambiente de taxas crescentes e do crescimento dramático no uso da moeda estável, dadas as suas muitas aplicações práticas”, disse ela.
O preço das ações da Coinbase era de US$ 86.98 às 12h ET de sexta-feira – alta de 2.8% no dia. O preço subiu cerca de 158% no acumulado do ano – ganhos maiores do que o aumento de 109% no preço do Bitcoin (BTC) até agora em 2023.
Olhando para o futuro
Lau disse à Blockworks no início desta semana que a vitória judicial da Grayscale Investments contra a Securities and Exchange Commission, bem como o que muitos consideraram uma vitória legal parcial da Ripple Labs contra o regulador, poderia ser um bom presságio para a Coinbase em sua luta com a agência.
A SEC processou a exchange de criptomoedas em junho por supostas violações de valores mobiliários – acusações que a empresa refutou.
Os argumentos orais para a moção de rejeição da empresa estão agendados para 17 de janeiro, escreveu a Coinbase em sua carta aos acionistas na quinta-feira.
“Estamos gratos pela consideração cuidadosa do tribunal e temos plena fé no processo legal”, afirma a carta.
Miller disse que o processo continuará a pesar sobre a Coinbase e suas ações “já que seu relacionamento com o regulador realmente rompeu este ano”.
Além dessa batalha legal, o destino dos ETFs de bitcoin à vista pode impactar o câmbio, concordam alguns analistas.
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Choo disse: “Não apenas um ETF de bitcoin à vista será positivo para o mercado de criptografia, aumentará a liquidez e integrará novas instituições [e] investidores na economia de criptografia, mas também a Coinbase, já que é a custodiante de bitcoin para muitos dos gigantes de gestão de ativos que entraram com para um ETF de bitcoin à vista, deverá se beneficiar das taxas de custódia geradas.”
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Fonte: https://blockworks.co/news/coinbase-q3-earnings-análise