Colapso cripto deixa rampa maior para classificações de crédito convencionais

A narrativa otimista em torno das finanças descentralizadas está entrando em colapso e é uma grande oportunidade para os operadores históricos.

O colapso da FTX na semana passada pegou a maioria dos investidores desprevenidos. A troca de criptomoedas foi uma grande parte da transição para a transparência nas transações financeiras. Sua opacidade acabou levando à ruína.

Os investidores devem considerar a compra Fair Isaac Corp. Deixe-me explicar.

O financiamento descentralizado prometia interromper os intermediários que cobram taxas. As redes DeFi usam um registro criptográfico permanente chamado blockchain. Esses livros não podem ser alterados ou duplicados e oferecem total transparência porque os participantes de ambos os lados de cada transação podem ver todas as entradas. Essa transparência nega a necessidade de fiadores medianos. Ao menos esta é a teoria.

Sam Bankman-Fried construiu sua carreira aproveitando a transparência da rede DeFi. Depois de se formar em 2014 no MIT, o trader conhecido no setor como SBF cofundou a Alameda Research com Caroline Ellis, uma amiga. A empresa de negociação quantitativa começou a arbitrar as pequenas diferenças de preço entre a negociação de bitcoin no Japão e nos Estados Unidos. O lançamento da FTX em 2019, uma bolsa completa de derivativos de criptomoedas, sustentada pelo blockchain, foi o próximo passo lógico.

Apesar de jovem, o SBF assumiu o comando total das negociações com empresas de capital de risco que buscavam investir. De Sequoia e Blackrock, a Tiger Global e Softbank, os investidores foram avisados ​​de antemão que deveriam “apoiá-lo e observar”, de acordo com que o New York Times. Um por um, eles se alinharam para investir um total de US$ 2 bilhões em FTX. A empresa com sede nas Bahamas foi avaliada em US$ 32 bilhões em outubro, mesmo quando outras empresas de criptomoedas começaram a falir.

Alegações de auto-negociação por SBF e seus comparsas estão se acumulando. Bastante irônico para uma indústria cujo objetivo era a transparência financeira. Entre as acusações está um esquema para emprestar dinheiro aos clientes para fazer apostas arriscadas nas chamadas moedas alternativas, usando então esses lucros incompletos para reforçar o valor da bolsa. Ou algo assim. É complicado e burro.

Basta dizer que isso realmente não é bom para o suposto foco das criptomoedas na justiça financeira descentralizada.

Dois anos atrás, os investidores aceitaram a ideia de que o DeFi rapidamente interromperia os intermediários legados. pitchmen DeFi zombou em empresas tradicionais criadas para processar transações com cartão de crédito e revender seguros. Comprovar pontuações de crédito junto aos bancos era algo comido por software.

Fair Isaac and Corp. é da velha escola. A empresa de pontuação de crédito com sede em San Jose, Califórnia, foi fundada em 1956 depois que Bill Fair e Earl Isaac se conheceram enquanto estudavam na Universidade de Stanford. A dupla teve a ideia radical de transformar os empréstimos bancários usando algoritmos que entendiam o comportamento do consumidor no passado e análises preditivas.

Hoje, as tecnologias da FICO estão por trás de 65% de todas as decisões de cartão de crédito. Noventa dos 100 maiores emissores de cartões de crédito dos EUA e 95 das 100 maiores instituições financeiras domésticas são clientes. A empresa também trabalha com 600 seguradoras globais e mais de 400 varejistas e comerciantes em geral.

Os gerentes de negócios da FICO conseguiram aumentar consistentemente os negócios ano após ano. As vendas cresceram de US$ 1.29 bilhão em 2020 para US$ 1.38 bilhão em 2022, um aumento de 6.9%. O dinamismo do negócio é a confiabilidade.

Executivos da FICO relataram na quarta-feira que as receitas do quarto trimestre cresceram para US$ 348.7 milhões, um aumento de 4.2% em relação ao ano anterior. O lucro líquido no quarto trimestre aumentou 4%, para US$ 5.8 milhões. O lucro por ação saltou 90.7%, para US$ 18, e a empresa forneceu uma previsão de crescimento de lucro por ação de dois dígitos para o próximo trimestre.

Will Lansing, diretor executivo, disse que a força do negócio diante da atual turbulência macroeconômica mostra resiliência. Ele está sendo modesto.

Os clientes estão bloqueados.

De acordo com documentos arquivada na Securities and Exchange Commission, a taxa líquida de retenção de clientes durante o quarto trimestre foi de 4%. A retenção de software da plataforma foi de 107% e a retenção de software fora da plataforma foi de 128%. Apesar das alternativas DeFi, os clientes em todos os segmentos de negócios não estão saindo. Eles estão bem pagando a taxa.

Em vez de mudar o jogo, agora os disruptores DeFi estão implodindo. Um deles,

Iniciante (UPST), fabrica software de inteligência artificial usado por bancos e cooperativas de crédito para avaliar empréstimos ao consumidor. A empresa com sede em San Mateo, Califórnia, informou na semana passada que as perdas por ação no terceiro trimestre ficaram 3% abaixo das estimativas, de acordo com dados, na Nasdaq.

A um preço de US$ 607.57, as ações da FICO são negociadas a 27x os ganhos futuros e 10.6x as vendas. A ação subiu 40.1% em 2022. E pode ser comprada em retrocessos para US$ 550.

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