A indústria de criptografia está passando por dores crescentes - amadurecendo em um ecossistema robusto

O mercado global de criptomoedas, com US$ 895 bilhões, perdeu mais de US$ 2 trilhões em valor desde o pico do mercado em novembro de 2022. Inclui finanças centralizadas (CeFi), financiamento descentralizado (DeFi), fichas não-fungíveis (NFT) e stablecoins. O mercado de urso de 2022 culminou em inúmeras falhas de mercado e falências em plataformas de custódia CeFi. Por outro lado, as plataformas DeFi estão funcionando, embora não ilesas. Assim como finanças tradicionais (TradFi) passou por suas dores de crescimento, Criptografar finanças também está amadurecendo de forma semelhante. As instituições financeiras modernas e as políticas de regulamentação/supervisão levaram décadas para alcançar sua confiabilidade atual, enquanto as nascentes instituições financeiras Crypto têm apenas alguns anos de idade. A crise financeira de 2008-2009 ajudou a limpar a TradFi; da mesma forma, as forças de mercado em curso por meio de falhas e falências estão removendo excessos e atores frágeis, abrindo caminho para um ecossistema criptográfico robusto.

Bilhões em dólares de risco perseguir projetos criptográficos alimentou inovações e, infelizmente, atraiu maus atores para exploits. As ações de alguns indivíduos desonestos não devem relegar toda a indústria à falência ou ao fim. Vários fatores macro e micro econômicos alimentaram o frenesi do mercado de criptomoedas de 2020-2021. Por exemplo, políticas de “dinheiro grátis” de bancos globais encorajando a tomada excessiva de riscos; perspectivas de crescimento de tacos de hóquei; bilhões em investimentos de empreendimento de mentalidade de rebanho; medo de perder (FOMO); promoções agressivas por mídia e pessoas influentes e muito mais. A corrida do ouro criptográfico atraiu investidores de risco, empreendedores, depositantes e especuladores para a mania, enganando os cheques e saldos necessários. A devida diligência e os deveres fiduciários nos projetos de criptografia eram escassos. Governança, conformidade, gestão de riscos e auditorias de terceiros eram inexistentes ou foram pensadas posteriormente. Ironicamente, muitos que aplaudiram fervorosamente o frenesi especulativo são agora as vozes mais altas anunciando a sentença de morte para Crypto.

As inovações Blockchain e Crypto que turbinaram o crescimento e a adoção da indústria ainda permanecem. Suas características distintivas, ou seja, auto-soberania, transparência e descentralização, continuarão a encontrar novas oportunidades de mercado emergentes, permitindo que a Crypto supere os atuais contratempos e obstáculos. Novas inovações, como Tokenomics, transações ponto a ponto e tokenização de ativos, só pode ser implementado dentro do ecossistema Crypto. Sam Huber, CEO da LandVault, afirma: “As inovações tecnológicas passam por ciclos de exagero. Assim como o crash das pontocom em 2000 não acabou com a internet emergente, o crash das criptomoedas em 2022 não vai parar o Web3 em seu caminho. Está eliminando os atores ruins, mas aqueles que permanecem estrategicamente terão tempo para construir para o próximo mercado altista. Os fundamentos do metaverso impulsionados pela convergência de jogos e blockchain agora são tendências inevitáveis”.

Criptofinanças: Bancos e corretoras fornecem produtos de rendimento, comércio e outros serviços financeiros para depositantes e detentores de fiduciários; As plataformas DeFi e CeFi fornecem produtos e serviços semelhantes para depositantes e detentores de criptomoedas.

Financiamento descentralizado sem custódia, ou DeFi, é um ecossistema financeiro descentralizado, de código aberto, transparente, verificável e baseado em blockchain. Contratos inteligentes imutáveis ​​e códigos programáveis ​​são os intermediários responsáveis ​​por subscrever e executar o gerenciamento de risco de transações financeiras de criptografia. Os protocolos de empréstimo criptográfico utilizam mecanismos tradicionais de verificação de crédito e subscrição, permitindo que os mutuários usem seus ativos existentes no mundo real como garantia para empréstimos ou apostas DeFi. DeFi normalmente oferece rendimentos mais altos em relação aos bancos tradicionais; no entanto, os empréstimos são geralmente supercolateralizados, ou seja, os tomadores de empréstimo precisam depositar ativos de valor muito maior do que seus empréstimos. Os ativos depositados permanecem sob custódia do usuário, mesmo quando saem da carteira do usuário e entram em um contrato inteligente. Eles estão sempre acessíveis instantaneamente pelo usuário sem períodos de bloqueio e os fundos não podem ser rehipotecados.

Através do caos do mercado, protocolos DeFi totalmente automatizados, transparentes e descentralizados, como Aave, MakerMKR
, Piscina de Foguetes, CompoundCOMP
, e muito mais, têm funcionado conforme projetado, sem falhas catastróficas. Ao contrário da CeFi, que passou por inúmeras falhas de mercado, fraudes e falências, os empréstimos Defi não foram inadimplentes porque são a dívida sênior na pilha de capital com garantia excessiva e os primeiros a serem pagos quando o mercado afunda. Se a queda dos preços dos ativos desencadear uma chamada de margem, os contratos inteligentes liquidam as posições e pagam automaticamente as dívidas pendentes. Não há capacidade de reestruturar/renegar os contratos inteligentes no DeFi. Darren Langley, gerente geral da Rocket Pool, afirma: “O que torna o DeFi especial é seu foco na transparência e nos controles. Um bom protocolo DeFi possui código-fonte aberto e é auditado por respeitados profissionais de segurança; seus saldos podem ser verificados na cadeia e têm governança pública e descentralizada.”

A vulnerabilidade mais significativa de uma plataforma DeFi reside no design de protocolo potencialmente defeituoso, não intencional ou deliberado, que pode desencadear instabilidade e falhas no mercado. Bugs ocultos no código de contrato inteligente de código aberto podem desencadear consequências não intencionais. Os projetos DeFi ofereciam rendimentos inflacionados, alimentando o frenesi especulativo e criando uma teia do castelo de cartas interconectado subcolateralizado, que agora entrou em colapso e ameaça todo o ecossistema Crypto. Em maio de 2022, o algoritmo algorítmico subcolateralizado TerraLUNA3
moeda estável (USTUST
) perdeu sua paridade com o dólar americano, travando todo o ecossistema Terra DeFi e provocando falhas contagiosas de plataformas CeFi interconectadas. Esse mau funcionamento foi desencadeado pela falha de projeto no algoritmo UST, causando sua desvinculação sob extrema volatilidade do mercado e queda nos preços dos ativos.

Finanças Centralizadas de Custódia ou CeFi: Os intermediários de ativos digitais mantêm a custódia dos fundos e fundos do usuário, fornecendo produtos criptográficos e serviços financeiros. As plataformas CeFi incluem trocas de criptomoedas centralizadas (CEXs), empresas de empréstimo de criptomoedas e provedores de pagamento em moeda digital; Binance, Coinbase, Kraken, e agora falido FTX, CelsiusCEL
, Viajante, BlockFi, Três Setas Maiúsculas (3AC)E muito mais.

Os membros da plataforma CeFi controlam os ativos criptográficos depositados em carteiras custodiadas. Embora esses fundos estejam supostamente alojados nessas plataformas, eles são mantidos fora do controle e supervisão do usuário. Após a implosão da CeFi, os depositantes estão aprendendo dolorosamente que os ativos criptográficos mantidos em suas contas não eram “deles”, ou seja, não eram suas chaves, nem suas moedas. Indivíduos desonestos e fraudulentos no comando das agora falidas plataformas CeFi, como Celsius, Voyager, BlockFi, Gemini, FTX e mais, misturaram depósitos de usuários em carteiras omnibus e trataram seus clientes como “credores não garantidos”. Eles re-hipotecaram os depósitos dos clientes e os emprestaram a investidores especulativos e fundos de hedge, criando uma massa de IOUs subcolateralizados, que acabaram inadimplentes. A queda acentuada nos valores dos empréstimos reinvestidos desencadeou a redução da alavancagem, resultando em um efeito dominó de inadimplência no CeFi. Milhões de investidores e depositantes agora estão olhando horrivelmente para perdas eliminadas com contas suspensas.

Os executivos da CeFi supostamente usaram indevidamente seu acesso às carteiras dos usuários e saquearam bilhões de ativos depositados. Eles cometeram atos fraudulentos porque podiam. Agindo de forma unilateral e imprudente, os membros da empresa violaram seu dever fiduciário de proteger os fundos dos usuários e criaram uma falha de confiança em todo o ecossistema Crypto. Surpreendentemente, muitos indivíduos no comando dessas plataformas falidas sendo acusados ​​de fraude agora estão “profundamente arrependidos” e querem ajudar.

A ascensão do CeFi: A participação no sistema bancário DeFi tem uma curva de aprendizado íngreme. O usuário deve interagir diretamente com o protocolo, ter maior conhecimento tecnológico e ser muito mais prático. Essas barreiras técnicas atraíram investidores de risco e empreendedores a criar plataformas CeFi centralizadas e fáceis de usar, ou seja, BlockFi, Celsius, Voyager e muito mais. Essas plataformas CeFi exigem que os usuários simplesmente depositem seus ativos na entidade central e recebam o rendimento prometido em troca, fornecendo um ponto de entrada simples e familiar. As empresas CeFi atraíram milhões de depositantes e experimentaram um crescimento explosivo em ativos custodiados, fornecendo uma interface fácil de usar e uma promessa de altos rendimentos.

Jessica Walker de Finanças Fluidas afirma: “As plataformas centralizadas de criptomoedas agiram como lobos em pele de cordeiro. Os usuários estavam armazenando seus fundos em uma caixa preta e não tinham supervisão de como eles estavam sendo armazenados.” Os recentes fiascos do CeFi destacam a necessidade de educação e treinamento. Ryan Horst, o CEO da Grupo de Insight de Blockchain afirma: “Há uma grande oportunidade de fazer investimentos sólidos e renda passiva no ritmo de criptografia; no entanto, sem treinamento adequado, você pode estar entrando em um cassino.”

A indústria de criptografia está em um momento crítico. Ele está enfrentando sérios problemas de confiança devido a explorações de carteira pessoal, hacks de câmbio, falhas de contratos inteligentes, desvinculação de stablecoins, puxões de tapete e muito mais. Após as falhas cataclísmicas do mercado, a supervisão da indústria das plataformas CeFi que incorporam proteção ao consumidor é fundamental. A indústria criptográfica coletivamente poderia criar protocolos robustos de middleware de supervisão autônoma que realizam testes de estresse, verificam provas de reservas, auditam protocolos para confirmar funcionalidade, segurança transacional e muito mais.

O DeFi superou significativamente o CeFi durante a turbulência do mercado de criptomoedas, oferecendo uma estrutura para avançar na construção de uma base sólida para o setor. Impressionantemente, em poucos anos, o Crypto Finance alcançou o que levou décadas para construir na indústria de serviços financeiros tradicionais. No futuro, essas empresas maduras, criando produtos e serviços criptográficos inovadores, entenderão e implementarão controles robustos de mitigação de risco em suas plataformas. O gerenciamento de riscos e a conformidade não podem ser "ops" ou reflexões posteriores. Se a indústria de criptografia deseja cumprir suas aspirações de atender bilhões de usuários, ela precisa aprender com esses erros. Sim, a indústria de criptografia precisa e está crescendo!