Criptografia: viagem ao inferno por USD Coin (USDC)

Sábado, 11 de março de 2023, começou uma espécie de jornada para o inferno para o cripto USDC (USD Coin).

Na verdade, o USDC não é uma criptomoeda no sentido estrito, mas um token criptográfico que representa o dólar americano em algum blockchain.

Na verdade, o dólar americano em si não é trocável na blockchain, mas é possível criar tokens que tenham exatamente o mesmo valor do dólar e sejam trocáveis ​​na blockchain. Essas criptomoedas especiais são chamadas de stablecoins.

USD Coin é uma stablecoin cujos tokens USDC são executados especificamente na rede Ethereum.

Para garantir que eles sempre mantenham o valor de $ 1, seu emissor (Circle) os torna resgatáveis ​​a qualquer momento ao par com o dólar. Portanto, qualquer pessoa com USDCs deve poder devolver seus tokens recebendo uma quantia igual de dólares americanos (USD) em troca.

A jornada criptográfica da moeda USD (USDT) para o inferno

A 'jornada ao inferno' do USDC começou no sábado, 11 de março, quando o próprio emissor da stablecoin, Circle, afirmou ter US$ 3.3 bilhões presos no Silicon Valley Bank.

1/ Após a confirmação no final de hoje de que as transferências iniciadas na quinta-feira para remover saldos ainda não foram processadas, $ 3.3 bilhões dos ~ $ 40 bilhões de reservas do USDC permanecem no SVB.

— Círculo (@círculo) 11 de março de 2023

Dado que a capitalização de mercado total da USD Coin era de cerca de US$ 43.5 bilhões, isso significava que mais de 7.5% das reservas do USDC não estavam mais disponíveis.

De fato, na véspera, na sexta-feira, 10 de março, o Silicon Valley Bank (SVB) foi fechado porque estava falido.

Com o fechamento do banco, todos os que tinham dinheiro depositado nele corriam o risco de perder a totalidade ou a maior parte. Então, no sábado, acreditava-se que a Circle realmente tinha um buraco de 3.3 bilhões nas reservas do USDC, tanto que a stablecoin perdeu seu valor atrelado ao dólar.

O problema naquele momento era que nem todos os detentores de USDC seriam capazes de devolver seus tokens para receber um valor igual de USD em troca. Porque com 45.3 bilhões de USDCs em circulação, a Circle tinha apenas mais de 40.2 bilhões de USDs em mãos.

Além disso, havia outro problema.

Conforme relatado em um post em seu blog oficial, os bancos fecharam no fim de semana, então a Circle não conseguiu processar o envio de USD para aqueles que queriam devolver o USDC.

Portanto, os retornos ficaram parados até que os bancos reabrissem na segunda-feira.

Retornar ao normal

Mesmo em um ponto ontem, a Circle fez saber que estava pronta para atender a todos USDC exigências de resgate, ao custo de ter que tirar do próprio bolso os US$ 3.3 bilhões que faltam.

Nesse ponto, não apenas o colapso no valor da USD Coin parou, mas lentamente começou a subir novamente, até que recuperou quase totalmente sua paridade com o dólar.

Na verdade, em algum momento notícias quebrou que o banco central dos EUA, o Federal Reserve (Fed), havia decidido intervir para cobrir todo o déficit que impedia o SVB de devolver todo o dinheiro aos seus depositantes.

Dessa forma, mesmo que a Circle não consiga sacar todos os 3.3 bilhões que tinha em depósito no SVB, ainda poderá sacar graças ao Fed.

Em outras palavras, o Fed resolveu o problema do buraco no hedge do USDC, para que ele possa voltar a ser 100% resgatável em dólares ao par.

Flutuações de preço de criptografia de moedas em USD (USDC)

Tomando a taxa de câmbio no Coinbase de USDC em USDT como referência, a dinâmica é muito clara.

Deve-se dizer que a Coinbase é parceira da Circle e, na verdade, é a bolsa por meio da qual os tokens USDC são colocados no mercado. Portanto, a taxa de câmbio do USDC na Coinbase é de fato a taxa de câmbio primária.

Os problemas começaram a ocorrer já na noite de sexta-feira, 10, quando começaram a circular os primeiros rumores de que a Circle poderia estar de alguma forma envolvida na falência do SVB.

No entanto, naquela época, o valor de mercado do USDC ainda estava muito próximo de $ 1, apenas um pouco menor.

Da noite para o dia, no entanto, começou a perder valor rapidamente, de modo que em apenas oito horas seu valor caiu para $ 0.84.

Quando atingiu esse valor, no entanto, após o anúncio oficial da Circle de que tinha um buraco de $ 3.3 bilhões que não era mais resgatável pelo SVB, houve uma reversão, de modo que em duas horas o valor de mercado do USDC voltou a $ 0.95.

Esse número ainda não era digno de um verdadeiro stablecoin, mas deu a entender que os mercados esperavam uma possível solução para o problema.

De fato, parecia pelo menos plausível que, de alguma forma, a Circle conseguisse encontrar os $ 3.3 bilhões que faltavam, embora por mais oito horas o valor de mercado do USDC permanecesse em baixa, caindo para $ 0.89.

No final da noite, porém, começou uma verdadeira recuperação, tanto que no domingo havia retornado perto de US$ 0.97.

Assim que começaram a circular as notícias de que o Fed cobriria todos os déficits nas contas dos clientes do SVB, o valor de mercado do USD Coin voltou a US$ 0.99 durante a noite entre domingo e segunda-feira, tanto que é plausível neste momento que ele possa recuperar o par completo com o dólar.

Capitalização de mercado

De certa forma, semelhante é o caso de sua capitalização de mercado.

Na sexta-feira estava em torno de 43.5 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo dos 43.8 bilhões do início da semana.

Assim que começou a perder sua paridade com o dólar, caiu para 36 bilhões em onze horas. Esta é uma perda de capitalização de 17%, que está em linha com a queda de -16% no preço do USDC.

O fato é que agora o retorno do token USDC foi fechado para o fim de semana, então os detentores de USD Coin não puderam retornar e resgatá-los.

No entanto, há que referir que no fim de semana a capitalização recuperou para 40.8 mil milhões, ou seja, menos 6% do que na sexta-feira, contra uma perda acumulada de valor de cerca de 1%.

Portanto, líquido da perda de valor devido à queda de preço, o USDC na verdade perdeu parte da capitalização de mercado devido ao retorno dos tokens.

Hoje, com a reabertura dos bancos e com isso a devolução dos tokens USD para quem decidir devolver seus tokens USDC, é possível que a capitalização da USD Coin caia novamente.

A situação do mercado

Outro banco dos EUA, o Signature Bank, também faliu no fim de semana, e pelo menos um outro está com problemas (First Republic Bank).

Para evitar um contágio que poderia implodir o sistema bancário dos EUA, o Fed decidiu uma intervenção de emergência que não visa salvar os bancos falidos pagando suas dívidas, mas apenas garantir que todos os seus clientes possam sacar 100% dos seus montantes ainda em depósito.

Os mercados tradicionais dos EUA ainda estão fechados, mas desde a reação do mercados de criptografia a esta decisão foi muito boa, é seguro supor que as bolsas de valores tradicionais também reagirão bem hoje.

Portanto, por enquanto, o problema parece estar sob controle e, mesmo que a cadeia de falências bancárias não seja interrompida, pelo menos os depósitos dos clientes estão seguros, pelo menos por enquanto.

Por outro lado, o forte aumento das taxas de juros do Fed durante 2022/2023 pode ter sido o estopim que detonou a situação. É mais do que normal que o próprio Fed tenha se encarregado de intervir para evitar que a má administração dos bancos prejudique os ativos de seus clientes desavisados.