Os preços das criptomoedas estão se movendo em sincronia com ações e títulos como nunca antes, punindo aqueles que compraram bitcoin e outros ativos digitais em parte para diversificar suas participações de investimento.
A correlação de três meses entre as criptomoedas bitcoin e ether e os principais índices de ações dos EUA atingiu seu nível mais alto já registrado na semana passada, de acordo com a Dow Jones Market Data. Esse nível, entre 0.67 e 0.78, é mais que o triplo da correlação média entre cripto e o S&P 500 de 2019 a 2021. Uma correlação de 1 sugere que os mercados estão se movendo em sincronia, enquanto 0 diz que não estão relacionados. As correlações de um e dois meses estão em níveis recordes.
No dia dessa correlação recorde, o bitcoin caiu 10% e o Nasdaq Composite Index caiu mais de 4%, marcando seu maior declínio de três dias já registrado. No entanto bitcoin e outros ativos digitais há muito tempo são vistos como um dos investimentos mais arriscados nos mercados, analistas e gerentes de portfólio dizem que a profundidade dos declínios de criptomoedas este ano e sua tendência de ecoar outros ativos mais arriscados, como ações, podem limitar sua adoção pelos principais investidores.
A criptomoeda “tornou-se parte do sistema financeiro convencional, e isso não é bom para sua viabilidade como uma classe alternativa de ativos”, disse
Ricardo Craib,
que administra um fundo de hedge quant em São Francisco chamado Numerai. “Não está servindo ao seu propósito original como um ativo não correlacionado.”
Na semana passada, Craib vendeu US$ 2.5 milhões em ether, toda a sua participação na criptomoeda, em parte porque o ether está sendo negociado muito como ações e títulos. Ele comprou a criptomoeda pela primeira vez em 2014.
Por vários anos, os defensores do bitcoin, ether e outras criptomoedas argumentaram que poderiam servir como investimentos “alternativos” que ajudariam a compensar as perdas em um portfólio de investimentos, ou pelo menos amortecer quaisquer declínios em ações e títulos. Esses argumentos, entre outros, ajudaram a persuadir mais fundos de hedge e outros investidores profissionais para adicionar bitcoin e ether aos seus portfólios.
Grandes fundos, como
Cathie Wood's
ARK Investment Management LLC, e empresas incluindo
e
Michael Saylor's
compraram bitcoin, movimentos que ajudaram os mercados financeiros a ficarem mais alinhados com os mercados de criptomoedas.
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Enquanto isso, empresas relacionadas a criptomoedas, como
abriram capital no último ano, o que conectou ainda mais os mercados de negociação digital com ações e títulos.
Mas a derrota do mercado em 2022 – que poupou pouco além de commodities cujo valor subiu em um momento de alta inflação – colocou essa lógica de cabeça para baixo.
Traders e analistas dizem que um dos motivos pelos quais os mercados estão se movendo em conjunto é porque muitos investidores tradicionais adicionaram moedas digitais a seus portfólios. Como eles sofreram com seus investimentos em ações e títulos na derrota mais recente do mercado, alguns investidores estão levantando dinheiro vendendo criptomoedas. Ao mesmo tempo, a fraqueza nas ações e títulos reduziu o apetite de muitos investidores por criptomoedas.
Na semana passada,
Alésia Haas,
O diretor financeiro da corretora de criptomoedas Coinbase, disse: “A Nasdaq caiu, o Bitcoin caiu. E isso levou a que cada vez menos dólares fossem investidos em criptomoedas.”
Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, uma empresa de investimentos em ativos digitais que interage com grandes instituições, disse que o dia de negociação de 24 horas das moedas digitais facilita para os fundos de hedge e outros investidores realizarem negociações de baixa à medida que se tornam pessimistas sobre as perspectivas para mercados. Ele também disse que alguns fundos estão vendendo ativos digitais porque não querem ter que explicar a clientes mais conservadores por que estão mantendo esses investimentos mais especulativos.
"Eles estão vendendo para 'vitrine' de seus fundos", disse ele.
Até recentemente, as instituições e outros novos entrantes eram vistos como benéficos para os mercados de criptomoedas. Agora, como alguns desses mesmos investidores vendem em um mercado em queda, a desvantagem dessa mudança está se tornando mais aparente, dizem alguns.
“Cuidado com o que você deseja em relação à adoção institucional” de moedas digitais, disse Dorman.
Alguns dizem que os recentes movimentos de baixa em tantos mercados são um sinal positivo. Os investidores estão enfrentando um novo mundo de taxas de juros mais altas, uma percepção necessária para que os mercados financeiros encontrem seu equilíbrio, dizem esses analistas.
“Quando os ativos são vendidos em geral, é um sinal de que um grande conjunto cruzado do mercado entende que há uma mudança de regime maior e um ajuste de avaliação em andamento”, disse
Michael O'Rourke,
estrategista-chefe de mercado da JonesTrading.
“O mercado precisa chegar a um ponto de ampla aceitação de que o ambiente 'não há alternativa' acabou”, disse ele, referindo-se à alegação comum durante a alta das ações dos últimos anos de que taxas baixas significam que não havia alternativa para investir em ações, criptomoedas e outros investimentos com risco.
Até recentemente, muitos analistas tradicionais ignoravam os altos e baixos do bitcoin, do ether e de outras moedas digitais, supondo que eles eram principalmente secundários para a economia e os principais mercados financeiros. Agora, alguns se perguntam se os problemas no mundo das criptomoedas podem ter algum impacto em outros lugares, talvez à medida que os preços em queda pesam nos gastos daqueles que fizeram grandes apostas nas moedas digitais ou incentivam alguns a reduzir as ações para compensar as perdas em criptomoedas.
O'Rourke argumenta que, por enquanto, as ações estão impulsionando as criptomoedas, com poucas evidências de que as criptomoedas estão tendo um impacto mais amplo na economia ou em outros mercados.
Os touros de criptomoedas observam que investimentos de todos os tipos geralmente apresentam correlações mais próximas nos mercados em baixa e que essas tendências geralmente não duram muito.
Com o tempo, Dorman prevê que as criptomoedas voltarão a ser menos correlacionadas com ações e outros investimentos, à medida que novos participantes entrarem no mercado de ativos digitais, incluindo aqueles que se sentem mais confortáveis em manter os ativos durante mercados voláteis. Ele observa que, no passado, as moedas digitais às vezes eram fortemente correlacionadas ao ouro, ao yuan chinês e até aos preços do abacate.
“Acredito que eventualmente veremos os eventos de fevereiro e março de 2022 como um ponto de virada para a adoção de ativos digitais, e esse pico de correlação de curto prazo também será apenas uma nota de rodapé”, diz ele.
Escreva para Gregory Zuckerman em [email protegido]
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Fonte: https://www.wsj.com/articles/crypto-prices-move-in-tandem-with-tradicional-markets-punishing-investors-11652655723?siteid=yhoof2&yptr=yahoo