A Europa pode liderar a corrida regulatória de criptomoedas com o MiCA

Embora a regulamentação de criptomoedas tenha sido um tema quente por um bom tempo, não foi até o ano passado que governos de todo o mundo começaram a ter um interesse maior em regular o crescente mercado de criptomoedas.

El Salvador aceitando Bitcoin como moeda legal em setembro passado despertou ainda mais esse interesse. O MMF passou a alertar o país de que a falta de regulamentação no espaço poderia ter um impacto negativo em seu sistema financeiro. Espera-se que a Casa Branca apresente seu próprio conjunto de leis de criptomoedas nas próximas semanas. Até o presidente da Rússia, Vladimir Putin, instou o banco central do país a considerar regular a indústria de criptomoedas em vez de impor proibições gerais ao comércio.

No entanto, a regulamentação por causa da regulamentação não fará muito para ajudar a indústria a crescer.

A natureza descentralizada e global das empresas de criptomoedas e blockchain dificulta o cumprimento das regulamentações em todos os estados em que operam.

É isso que o próximo projeto de lei da União Europeia pretende resolver.

Negócios sem fronteiras para empresas de criptomoedas na UE

A estrutura Markets in Crypto Assets (MiCA) da UE foi originalmente proposta em 2020 como parte do pacote de Finanças Digitais da Comissão Europeia. E embora tenha demorado a maior parte de 2021 para o Conselho Europeu, o Banco Central Europeu (BCE) e o Supervisor Europeu de Proteção de Dados aprovarem a proposta, pudemos vê-la ratificada no Parlamento Europeu já neste trimestre.

Em seu último relatório, a empresa de análise CoinShares observa que as negociações do MiCA têm maior probabilidade de serem concluídas até o meio do ano, dada a complexidade do processo legislativo da União Europeia.

Se ratificado, o MiCA pode começar oficialmente no verão de 2024, transformando o cenário regulatório da Europa para beneficiar a indústria de criptomoedas.

O que torna o MiCA tão significativo para a indústria de criptomoedas é o fato de que eliminaria efetivamente a necessidade de cumprir os regulamentos locais. Apesar de todos estarem sob o mesmo guarda-chuva do Parlamento Europeu, nenhum dos estados membros da UE tem o mesmo sistema tributário e legal. Isso significa que uma empresa que deseja operar no mercado mais amplo da UE atualmente precisa cumprir 27 sistemas legais diferentes, muitos dos quais ainda não reconhecem as criptomoedas como uma classe de ativos.

A MiCA oferece uma licença operacional universal para empresas de criptografia que atendem aos padrões que ela prescreve. Com uma licença emitida sob o MiCA, as empresas de criptografia poderão operar em qualquer país da Área Econômica Europeia, mesmo que não atendam a todos os padrões de cada um dos sistemas jurídicos do país.

Uma licença emitida ao abrigo do MiCA funcionaria quase como um passaporte universal, proporcionando às empresas e projetos na UE um ambiente de negócios sem fronteiras.

Os prós e contras do MiCA

Há muitas coisas que tornam o MiCA único no espaço regulatório. Além de ser uma maneira bastante inovadora de lidar com a regulamentação em uma união fragmentada de países como a UE, também é uma das primeiras propostas a reconhecer quatro tipos diferentes de ativos digitais – tokens de pagamento, tokens referenciados a ativos, tokens utilitários e -tokens de dinheiro.

A legislação proposta não se aplicará a CBDCs ou tokens de segurança, que já estão sujeitos à regulamentação existente da UE.

Com definições claras do que abrange cada uma das categorias de tokens, o MiCA forneceria às empresas que operam na UE um ambiente regulatório muito transparente. Também tornará mais fácil para as empresas registradas em um país da Área Econômica Europeia expandir seus negócios para o resto da região.

Muitas empresas globais de criptomoedas, principalmente as exchanges de criptomoedas, deram as boas-vindas a esse projeto de lei abrangente e estão ansiosos por um ambiente regulatório mais direto.

No entanto, o MiCA vem com um longo conjunto de deficiências.

A legislação foi claramente elaborada logo após o Facebook divulgar seus planos de lançar o controverso token Libra, posteriormente renomeado para Diem. Sua definição de um token referenciado a ativos parece especificamente projetada com Libra em mente e introduz regulamentação que muitos acreditam que afetará negativamente todas as stablecoins apoiadas por fiat também.

Outro grande problema com o MiCA é a cegueira para o espaço DeFi. O processo incrivelmente lento e complexo de elaboração de legislação como esta na UE significa que seus reguladores têm dificuldade em acompanhar o mercado. Com a indústria DeFi crescendo exponencialmente, qualquer lei que o Parlamento Europeu pudesse propor agora levaria anos para ser implementada, tornando-a essencialmente obsoleta.

No entanto, o fato de a União Européia estar tentando regular a indústria de forma proativa é um desenvolvimento globalmente positivo. Apesar do aumento do custo de conformidade, podemos esperar que as empresas de criptografia considerem seriamente expandir suas operações para o EEE. Com cada vez mais grandes mercados, como Rússia e Índia, atrapalhando ativamente a inovação no espaço de blockchain e cripto, um ambiente rigidamente regulamentado, mas transparente, como a UE, poderia tornar a região um novo hub de blockchain.