Instituições financeiras ainda estão apostando em cripto - mesmo depois de obter o Rekt em 2022

Enquanto o Bitcoin girava em torno de $ 38,000 em abril passado -abaixo de 45% de seu pico—Investimentos de Fidelidade anunciou seus clientes poderão em breve adicionar o ativo digital às suas contas de aposentadoria por meio de uma oferta inédita.

No momento em que o produto 401(k) da empresa foi lançado no outono seguinte, o valor do Bitcoin havia caído ainda mais, martelado durante o verão por uma economia apertada e consequências da implosão de US$ 60 bilhões das criptomoedas Luna e TerraUSD. Bitcoin estava mudando de mãos em $ 20,000 no início de novembro.

E então a exchange cripto FTX, que já foi avaliada em US$ 32 bilhões, quebrou na falência do capítulo 11, lançando uma sombra sobre a cripto à medida que o contágio de seu colapso se espalhou como um incêndio. O rápido desaparecimento da bolsa abalaria ainda mais a confiança nos ativos digitais, arrastando o Bitcoin para US$ 15,480, seu preço mais baixo em dois anos.

Foi o pior momento para um nome confiável com sete décadas de experiência em gerenciamento de investimentos para oferecer cripto para poupadores de aposentadoria. 

Um grupo de senadores americanos, incluindo Elizabeth Warren e Dick Durbin, exortou a Fidelity a reconsiderar sua adoção do Bitcoin, argumentando que os ativos digitais expunham os poupadores de aposentadoria a riscos desnecessários. “Qualquer estratégia de investimento baseada em pegar um raio em uma garrafa, ou motivada pelo medo de perder, está fadada ao fracasso”, afirmaram em um carta. “Já estamos em uma crise de segurança de aposentadoria, e isso não deve ser piorado.”

Mas a oferta de Bitcoin da Fidelity ainda está de pé. Está “oferecendo uma opção responsável para patrocinadores de planos que desejam atender ao interesse em cripto”, disse um porta-voz da empresa.

E a Fidelity é apenas uma das muitas empresas de tamanho considerável que não recuou – ela continua a declarar publicamente que os ativos digitais estão repletos de oportunidades.

Considerando que o Bitcoin foi criado como uma forma de eliminar intermediários financeiros e permitir que as pessoas possuam seu próprio dinheiro, a adoção constante de criptomoedas por gigantes financeiros tradicionais pode ser vista como irônica. A entrada deles tem o potencial de afastar a criptografia de suas raízes e atenuar as características definidoras do setor, como transparência nas transações e autocustódia dos ativos.

Saindo dos bastidores

“Existe uma grande oportunidade agora para obter participação de mercado”, disse Mike Boroughs, sócio-gerente da empresa de investimentos em blockchain Fortis Digital Ventures. “Grandes empresas como BlackRock e Fidelity estão entrando porque têm a infraestrutura para poder construir ferramentas nas quais as pessoas confiarão imediatamente.”

A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo com US$ 8.6 trilhões em ativos sob gestão, fechou uma parceria com a Coinbase em agosto passado, permitindo que os clientes da plataforma de gestão de investimentos Aladdin da BlackRock possuíssem e negociassem ativos digitais, começando com Bitcoin.

Esse pacto “realmente representa um ponto de inflexão para a indústria”, disse Louis LaValle, diretor-gerente do fundo de investimento 3iQ Digital Assets, com sede em Toronto. “Essa é a primeira vez que vimos uma grande instituição financeira nos EUA tentando conectar os canos e encanamentos ao espaço criptográfico.”

O empreendimento criptográfico da Nasdaq, Nasdaq Digital Assets, foi revelado em setembro. A bolsa afirma que seu novo negócio facilitará um grau mais amplo de participação institucional em ativos digitais, começando por dar às empresas uma maneira segura de manter cripto.

BNY Mellon, o banco mais antigo da América, lançou um serviço em outubro que também detém cripto para clientes, começando com Bitcoin e Ethereum – a primeira e a segunda maior criptomoeda por valor de mercado. Em 30 de setembro, o BNY Mellon tinha US$ 42.2 trilhões em ativos sob custódia e US$ 1.8 trilhão em ativos sob gestão.

Os titãs de Wall Street Fidelity, Charles Schwab e Citadel Securities lançaram juntos uma bolsa de criptomoedas chamada EDXM. O local “combina tecnologia inovadora com as melhores práticas de finanças tradicionais”, como foco na conformidade regulatória e mitigação de conflitos de interesse, de acordo com a EDXM's site do Network Development Group.

O banco de investimentos JPMorgan apoiou a startup Ownera em uma rodada de financiamento Série A de US$ 20 milhões. A Ownera está construindo uma rede para instituições financeiras que lhes permite trocar ativos como ações, títulos e imóveis na forma de tokens digitais.

Muitas dessas empresas se reuniram na SALT em setembro, a conferência de finanças do CEO da SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, que adicionou mais painéis focados em cripto a cada ano. No evento SALT deste ano, Scaramucci anunciou que a FTX havia adquirido uma participação de 30% na SkyBridge - a FTX entraria com pedido de falência apenas dois meses depois.

Dan Ariely, professor de psicologia e economia comportamental da Duke University, conhecido por seu livro best-seller “Previsivelmente Irracional”, estava entre os participantes do SALT. A crescente adoção institucional de cripto, Ariely comentou com Decrypt, é “uma resposta natural. Acho que, como tudo, as pessoas e as instituições seguem a manada, e parece que é uma coisa que as pessoas não querem perder.”

Essas instituições sinalizaram que estão usando principalmente ativos digitais como uma alternativa de investimento para ações e títulos. A maioria dos fundos de hedge investidos em criptomoedas no ano passado procurou adicionar mais diversificação a seus portfólios por meio de ativos digitais, de acordo com um vistoria pela PwC.

A tendência representa um sentimento crescente entre as instituições de que os ativos digitais estão aqui para ficar, disse Richard Galvin, cofundador e diretor executivo da Digital Asset Capital Management.

“Tendo essas discussões todos os dias com investidores institucionais, há um nível muito mais alto de convicção na classe de ativos do que vimos nos ciclos anteriores”, disse ele. “Na verdade, uma liquidação foi vista por vários deles provavelmente pela primeira vez como uma oportunidade significativa.”

Investidores sérios acreditam que a criptomoeda pertence ao portfólio

Algumas empresas estão se familiarizando com a tecnologia blockchain, imaginando-a como a base de como os mercados tradicionais funcionarão no futuro. O CEO da BlackRock, Larry Fink, acredita que a tecnologia blockchain será aproveitada para criar ativos digitais que representam valores mobiliários como ações e títulos, um processo conhecido como tokenização.

“A próxima geração de mercados, a próxima geração de valores mobiliários, será a tokenização de valores mobiliários”, disse ele no New York Times DealBook Summit em novembro passado.

Mesmo em meio a um colapso em todo o mercado no ano passado, as criptomoedas continuaram a se tornar mais palatáveis ​​para esse conjunto do que antes. A vistoria de mais de 1,000 investidores institucionais da Fidelity descobriram que 51% tiveram uma percepção positiva dos ativos digitais em 2022, em comparação com 45% em 2021.

O apelo mais comum dos ativos digitais entre os investidores institucionais foi seu alto potencial de valorização, seguido pela inovação tecnológica da classe de ativos. Mais de 8 em cada 10 investidores institucionais entrevistados disseram que os ativos digitais desempenham um papel nas carteiras de investimento.

Ampliando os ideais originais de descentralização das criptomoedas

Existem obstáculos óbvios que impedem os investidores institucionais. Além da volatilidade dos preços das criptomoedas, uma preocupação comum citada é a classificação regulatória dos tokens criptográficos-a atual SEC deixou bem claro que visualizações mais tokens como títulos ilegais-bem como preocupações com segurança cibernética.

“Instituições tradicionais, algumas delas não querem manter criptomoedas porque não há reembolso no final do dia se houver uma violação de segurança e suas moedas forem roubadas”, disse Brian Johnson, diretor sênior da empresa de capital de risco Republic. Capital.

Após a implosão do FTX, os investidores de varejo correram para auto-custódia de suas criptomoedas, enviando tokens para carteiras digitais que eles controlavam enquanto os ativos fluíam das exchanges a uma taxa quase recorde, de acordo com em Glassno. 

Mas a capacidade de ter controle total sobre os próprios ativos – um núcleo ideal para cripto – está fora de questão para a maioria das empresas financeiras. Muitos são registrados na SEC como consultores de investimentos e obrigados a manter ativos com custodiantes qualificados, que mantêm os fundos dos clientes de uma determinada maneira.

As empresas financeiras estão introduzindo confiança em um sistema que se destina a ser sem confiança. Eles também estão obscurecendo a aura de transparência da classe de ativos e afastando o mercado dos comerciantes de varejo à medida que eles reivindicam uma reivindicação maior.

“Investidores maiores estão se envolvendo e estão começando a conduzir o volume de negócios, começando a conduzir o processo de descoberta de preços muito mais em comparação com o varejo”, disse Ben Tsai, presidente e sócio-gerente da Wave Financial.

As empresas também injetaram mais volatilidade no mercado de criptomoedas, disse Johnson, da Republic Capital. Embora os comerciantes de varejo sejam mais propensos a comprar e manter criptomoedas, as instituições financeiras tendem a negociar tokens com mais frequência, explicou ele.

A adoção institucional corroeu a distinção das criptomoedas como um ativo que se comporta separadamente de outros investimentos, principalmente ações. No ano passado, o preço do Bitcoin tornou-se mais correlacionado com o S&P 500 do que em qualquer outro momento desde 2013, de acordo com dados, da Coin Metrics.

“À medida que mais e mais dinheiro dentro da criptomoeda é gerenciado por instituições que investem em outras classes de ativos, acho que eles convergem em termos de correlações por causa das emoções das pessoas que gerenciam o dinheiro – são as mesmas pessoas, as mesmas emoções”, disse Boroughs da Fortis Digital Ventures. “Todos os mercados financeiros são mercados psicológicos de medo e ganância.”

A classe de criptoativos está sendo impulsionada por fatores macroeconômicos como resultado da participação das instituições, disseram vários analistas. Enquanto os defensores dos ativos digitais promovem as criptomoedas como uma proteção contra a inflação e as ações dos bancos centrais, os preços reagem em tempo real aos relatórios mensais de inflação e informações sobre aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve.

As criptomoedas foram descritas pelos defensores como mais transparentes do que os investimentos tradicionais porque sua propriedade é registrada em livros digitais públicos e disponíveis para qualquer um ver. Isso também facilita o rastreamento do fluxo de fundos entre os participantes do mercado, em teoria.

No entanto, muitas instituições financeiras não gostam de telegrafar seus movimentos. Alguns optam por negociar criptomoedas no balcão com empresas como Galaxy Digital ou Genesis para cobrir seus rastros, disse Adam Struck, sócio-gerente e fundador da empresa de capital de risco Struck Capital, acrescentando que também pode render preços melhores do que negociar em uma bolsa.

“A questão é que todos os livros de pedidos nessas bolsas [de criptomoedas] são públicos”, disse ele. “Se você está fazendo algo OTC, sua negociação não vai para o livro de ofertas, então, nesse sentido, pode ser muito vantajoso para um investidor institucional.”

À medida que a poeira baixa em torno da queda do FTX, vários céticos se opõem a condenar as criptomoedas, do economista e colunista Paul Krugman para a Berkshire Hathaway Charlie Munger.

Mas as ações de grandes instituições financeiras mostram que elas acreditam que a criptomoeda veio para ficar – “caso contrário”, disse Boroughs, “eles não estariam construindo nela”.