2022 é o ano da regulamentação de criptomoedas?

Muitos jornais previram que 2022 será o ano da regulamentação das criptomoedas e criptoativos em geral. Publicações clássicas como Sole24ore, Il Fatto Quotidiano, mas também blogs e publicações online entre as mais seguidas no setor de criptomoedas, retomaram e relançaram essa previsão.

Reações ao crash do mercado de criptomoedas

O tema é abordado justamente quando presenciamos uma baque de todo o mercado de criptomoedas.

Um evento, este último, que, naturalmente, ofereceu argumentos aos muitos detratores do mundo criptográfico, àqueles que indiscriminadamente pintam negócios baseados em criptomoedas como fraudes e àqueles que invocam regulamentos rigorosos, para não dizer sufocantes, para todo o setor.

Vamos tentar fazer um balanço da situação.

Regras a serem escritas

Como já escrevemos muitas vezes, na Itália não existe um quadro legislativo dedicado à criptoeconomia que seja suficientemente claro, especialmente em termos de aspectos relativos à tributação.

Na legislação italiana, há um conjunto de definições legais úteis, como tecnologia de contabilidade distribuída, contrato inteligente ou moeda virtual.

Na prática, porém, não foi adoptada uma única disposição específica em matéria de tributação. A aplicação de obrigações fiscais a quem realiza transações de criptomoedas ainda está confiada a uma série de atos interpretativos, cuja correção a comunidade de juristas contestou em coro. E isso vale tanto para a sujeição de eventuais proventos e ganhos de capital ao imposto de renda, quanto para a aplicação das normas que impõem obrigações de fiscalização às atividades no exterior.

A única área em que o legislador italiano demonstrou um empenho considerável é a da contra lavagem de dinheiro, em que, em antecipação à legislação europeia, impôs às plataformas e aos operadores profissionais obrigações semelhantes às que vigoram para os operadores financeiros em sentido estrito.

Agora, no final de 2021, um projeto de lei (por iniciativa do MP Zanichelli, do grupo M5S) e algumas propostas de emendas à lei orçamentária foram apresentadas. 

O projeto de lei foi deixado pendente e nenhuma atividade parlamentar de qualquer tipo está agendada atualmente. Em contraste, as emendas propostas ao projeto de lei orçamentária foram retiradas durante o processo de aprovação.

O único evento legislativo que realmente se aproxima é a aprovação, a nível europeu, do chamado Mica, Regulamento europeu sobre atividades de criptografia.

Este é um corpo legislativo complexo, mas no momento ainda está no nível de proposta e, de acordo com alguns, já estaria obsoleto.

Um primeiro ponto, portanto, é que se 2022 será o ano da regulamentação das criptomoedas, até o momento, não podemos ver nenhum sinal tangível que sustente essa previsão.

O caso da Rússia

Por outro lado, a Itália não é o único país que navega na incerteza do futuro legislativo: considere, por exemplo, o que parece provável que aconteça em Rússia.

Aqui, em 2020, foi aprovada uma lei federal que ia no sentido de legitimar (sob certas condições) a circulação de criptomoedas também nos circuitos bancários e regulamentava os mecanismos de autorização para o exercício de atividades em criptomoedas. 

Hoje, menos de dois anos depois, a posição do Banco Central da Rússia vai na direção diametralmente oposta. O que não implica necessariamente que as indicações do instituto possam ser transpostas em ato legislativo, mas certamente foi o suficiente para dar um impulso significativo à criação de FUD e pânico que em escala global impactou as listagens de criptomoedas.

Fraude em criptomoedas vs. fraude em finanças tradicionais

Uma segunda reflexão, então, diz respeito à pressão que ciclicamente se exerce sobre o mundo dos criptoativos na Itália, onde há avisos contínuos das autoridades reguladoras e supervisoras que lembram o risco de fraude, a excessiva volatilidade e instabilidade do mercado e a ausência das proteções típico do mercado regulado.

Para aqueles que agitam este tipo de fantasmas, tentando empurrar os aforradores a refugiarem-se na segurança das finanças convencionais, à custa de retornos risíveis, talvez seja necessário recordar o doloroso acontecimento da crise do subprime em 2007, esse cataclismo que arrasou o mundo das finanças, a economia mundial e colocou milhões de pessoas debaixo da ponte.

Dói lembrar, mas esse cataclismo foi desencadeado dentro do que se pensava ser o porto seguro das finanças institucionais. Ou seja, em um ambiente supervisionado e regulado, povoado por players bancários e financeiros (devidamente autorizados) e superlotado de reguladores, firmas de auditoria e empresas de classificação.

Entidades que, com diferentes papéis, têm endossado sistematicamente o trabalho daqueles mesmos bancos e instituições financeiras, devidamente autorizados e fiscalizados, que de fato alimentaram a maior bolha especulativa de todos os tempos. 

Para quem quer refrescar a memória, mas tem preguiça de pesquisar, é aconselhável assistir ao documentário – investigação “Inside Job” por Charles Ferguson, 2010 (agora disponível na Netflix).

O documentário traça com grande clareza os passos dessa catástrofe, até a falência do Lehman Brothers e mesmo além, e nos lembra que a maioria dos protagonistas saiu ilesa, se não fortalecida, enquanto milhões de pessoas viram suas economias desaparecerem. 

Agora, quando os perigos de investir em criptomoedas são enfatizados, porque eles são totalmente desregulamentados, talvez devêssemos nos perguntar por que os poupadores devem continuar confiando nesse sistema convencional que, quando testado, falhou e causou enormes danos pelos quais ninguém foi responsável. Nesse mesmo sistema, todos aqueles que foram chamados para supervisionar (de agências governamentais, empresas de auditoria, empresas de classificação) simplesmente declinaram toda a responsabilidade e, em essência, escaparam impunes.

E não se pode dizer que a lição tenha sido totalmente aprendida: desde então, a estrutura regulatória geral para CDOs (obrigações de dívida colateralizada) nos EUA não foi implementada de forma significativa. 

E entao, por que os pequenos investidores deveriam confiar nesse aparelho inchado que provou ser incapaz de proteger seus investimentos, que lhes dá retornos escassos, sobre uma plataforma de câmbio que capitaliza dezenas de bilhões, que oferece a perspectiva de multiplicar muito seus investimentos iniciais?

2022 será o ano da regulamentação criptográfica? 

Não há dúvida de que dois erros não fazem um acerto: se todos os elaborados (e muito caros) mecanismos de supervisão e controle falharam no mundo bancário e financeiro, isso não significa que seja certo aceitar pelo valor de face a ideia de que o mundo das criptomoedas (que de fato atende a um grande público de investidores não profissionais ou pior, improvisados) permanecerá indefinidamente uma espécie de Velho Oeste povoado por pessoas prontas para fugir com o dinheiro.

É, pois, necessário, em primeiro lugar, exercer um mínimo de honestidade mental e reconhecer que as criptomoedas e tecnologias afins, embora originalmente nascidas para fins não especulativos, mas como instrumentos de liberdade financeira e proteção da esfera das liberdades fundamentais do indivíduo, hoje são concreta e amplamente utilizadas como instrumentos especulativos e que o alvo predominante de estas operações especulativas continuam a ser pequenos aforradores e investidores não profissionais.

A ideia pode não agradar a quem, como o autor, gosta de uma certa visão libertária do mundo criptográfico, mas esse é um fato que vai além de sofismas jurídicos, interpretativos e conceituais. Um fato com o qual não se pode deixar de chegar a um acordo.

Ninguém diz que é fácil, e talvez seja até utópico pensar assim (considerando o que está em jogo), mas talvez tenha chegado a hora de fazer um esforço para encontrar um momento de síntese. 

Por um lado, é necessário aceitar a ideia de que o Extremo Oeste não pode durar para sempre. Por outro lado, é necessário aceitar a ideia de que a única forma possível de trazer milhões de pequenos investidores de volta a uma área de emersão fiscal e de combate ao branqueamento de capitais é abandonar o caminho da repressão e conceber órgãos reguladores que realmente levem em conta as peculiaridades tecnológicas desse setor.

Em outras palavras, talvez tenha chegado a hora de aqueles que estão nos extremos opostos deste mundo dar um passo à frente e fazer um esforço sério para entender como escrever um conjunto de regras que ofereçam a proteção certa aos investidores e poupadores, sem que aqueles que lidam com criptomoedas sejam tratados como traficantes de drogas. Um conjunto de regras que, por outro lado, leva em conta o fato de que um investimento em criptomoedas ou ativos criptográficos não é objetivamente a mesma coisa que negociar em moedas estrangeiras ou títulos do governo. 

É a antiga arte do compromisso. Um compromisso difícil: há muitas partes envolvidas, elas carregam o peso de interesses de peso, e tudo tem que ser projetado em escala global. Difícil, sim, e ainda assim, Vale a pena tentar. 

No entanto, eu não apostaria que um Satoshi em 2022 seria o ponto de virada no regulamento.