Henry Kravis, co-presidente executivo e ex-co-diretor executivo da KKR & Co. LP, fala em um evento em Chicago, Illinois, em novembro de 2013.
© 2013 Bloomberg Finance LP
À medida que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) reprime as empresas de criptomoedas do Velho Oeste que não cumprem, uma nova geração de aplicativos blockchain, criada desde o início para ser títulos, está surgindo para atender à demanda. Este mês, a gigante de private equity KKR
Esse esforço é o mais recente passo em blockchain para a empresa de gestão de investimentos apelidada de Bárbaros nos Portões em 1989. livro do mesmo nome. E aplicativos de blockchain mais compatíveis estão sendo desenvolvidos por empresas de todo o mundo.
Enquanto a primeira geração de empresas financeiras usando a tecnologia - descrita de forma bastante irônica pelos cripto-hardliners como Enterprise Blockchain - se concentrou quase exclusivamente nas chamadas versões com permissão, como Hyperledger Fabric e Corda, este último movimento está provando ser aberto a uma ampla gama de tecnologias, incluindo blockchains públicos que qualquer um pode construir.
“A longo prazo, o blockchain tem muita aplicabilidade em toda a cadeia de valor dos mercados privados”, diz Dan Parant, codiretor dos negócios de riqueza da KKR nos EUA. “E então eu acho que, para gestores de ativos e outros players no espaço, blockchain tornará mais fácil operar e administrar fundos de private equity, desde chamadas de capital até distribuição e extratos de contas de capital que, finalmente, passaremos para blockchain como Nós vamos."
Embora a KKR, com sede em Nova York, que administra US$ 491 bilhões Equivalente há de ativos, é uma das poucas - e talvez a primeira - firmas de private equity dos EUA a abrir um de seus fundos para tokenização em uma blockchain pública, um consórcio liderado pela iCapital, está explorando oportunidades semelhantes com 18 membros, incluindo a BlackRock, com sede nos EUA
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O segredo da KKR para chegar cedo ao jogo remonta a 2018, quando Parant diz que a empresa organizou uma competição entre seus funcionários. Lá, Parant e sua equipe identificaram pela primeira vez as oportunidades de fracionar investimentos usando tokens em uma blockchain, reduzindo o valor necessário para investir e ampliando o universo potencial de financiadores. Sem blockchain, o investidor típico do HCSG II valia cerca de US$ 100 milhões. Embora ainda não seja acessível a pessoas comuns, a versão tokenizada do fundo estava disponível para investidores cuja riqueza líquida era de apenas US$ 5 milhões e por um mínimo de US$ 100,000.
Para realizar a façanha, a KKR fez parceria com a Securitize, com sede em São Francisco, uma corretora que levantou US$ 85 milhões do Morgan Stanley
Em setembro de 2021, um mês antes de Kravis e seu co-CEO deixarem a empresa que fundaram 45 anos antes, a própria empresa investiu formalmente na ParaFi e revelou um grupo de trabalho dedicado a explorar aplicativos blockchain. Até o final do ano, a KKR mostrou que manteria o rumo estabelecido por seu cofundador, fazendo sua primeira investimento de fundos em uma empresa de criptomoedas, liderando um investimento de US$ 350 milhões na Anchorage Digital, um custodiante de criptomoedas com aprovação condicional para operar como banco.
Mostrando a amplitude do possível impacto que a blockchain poderia ter nos mercados privados e além, a KKR iniciou 2022 com juntando um consórcio que também incluiu os gigantes financeiros Apollo Global Management
Mas até o início deste mês, o trabalho de criptografia da KKR estava limitado a investimentos e formação de equipes. Com a tokenização parcial de seu Fundo HCSG II, isso mudou. Embora a Parant e a Securitize tenham se recusado a compartilhar o valor da parte tokenizada do investimento, eles disseram que está na casa dos milhões de dólares, uma pequena fração do fundo de US$ 4 bilhões das empresas de saúde; foi oferecido sob o SEC Reg D 506(c); e é composto exclusivamente por compradores qualificados, o que significa que a Securitize sabe quem são os investidores e não estão violando os requisitos de valores mobiliários.
Desde julho, a SEC identificou 10 tokens de criptografia como títulos e no início de setembro anunciou planeja revisar os registros envolvendo ativos criptográficos. Domingo não está preocupado com a repressão. “É muito importante que estejamos seguindo a estrutura regulatória existente”, diz Parant.
Embora a Securitize não esteja compartilhando os números de receita, o CEO e fundador Carlos Domingo diz que espera dobrar a receita este ano e tem capital suficiente para se manter à tona por pelo menos dois anos, mesmo sem vendas adicionais. Os 250 funcionários da empresa agora conectam 1.2 milhão de contas de investidores a 3,000 oportunidades de investimento e podem construir instrumentos financeiros compatíveis em blockchains autorizados Quorum, Corda e Hyperledger, bem como blockchains públicos, incluindo Ethereum, Algorand e Polygon. A Securitize possui oito ativos tokenizados listados em seu Alternative Trading System, também licenciado pela SEC.
Embora um recente Denunciar mostrou que a despesa de estar em conformidade pode tornar alguns projetos de criptomoedas insustentáveis, Domingo diz que o custo de falhas como Celsius e Voyager, que recentemente entraram com falências de bilhões de dólares, é ainda maior. o Benefícios de criar ativos em blockchains, por outro lado, superam em muito os recursos necessários para começar.
“O fato de as melhores oportunidades de investimento não serem oferecidas ao pessoal do varejo, acho fundamentalmente errado”, diz Domingo. “Eu deveria poder investir o mesmo que uma doação de Harvard, certo? E acho que essas leis precisam ser mudadas, relaxadas e melhoradas. Dito isto, as regras de conformidade existem por um motivo. Eles são para proteção do investidor. E acho que em cripto as pessoas perceberam que a falta de proteção ao investidor na verdade resultou em muitas pessoas do varejo perdendo muito dinheiro, e isso está errado. Então as empresas, principalmente aquelas que estavam ganhando muito dinheiro, deveriam ter investido mais em compliance para proteger seus investidores porque quem acabou sofrendo são os investidores.”
Outras possíveis aplicações de blockchain podem envolver maneiras inteiramente novas de estruturar fundos públicos, de acordo com Miles Radcliffe-Trenner, vice-presidente de relações públicas da KKR. “Estamos muito a favor desta primeira oferta, seguindo exatamente como outros fundos privados são oferecidos no mercado”, diz Radcliffe-Trenner. “Queremos ter certeza de que acertaremos este. Queremos garantir que os investidores tenham uma ótima experiência. Mas definitivamente há uma oportunidade no futuro de pensar em outras estruturas que podem realmente atingir um público mais amplo de investidores e ser capazes de tokenizar essas estruturas também.”
Ironicamente, para a tecnologia adotada pela primeira vez por defensores da privacidade e criminosos por seu suposto anonimato, Parant diz que as blockchains podem eventualmente ajudar a ajudar as empresas a cumprir mais facilmente os requisitos regulatórios antilavagem de dinheiro e conheça seu cliente. Domingo vai além, afirmando que a emissão de títulos em uma blockchain reduz a probabilidade de erros como o Crise das ações da Dole de 2013, quando os compartilhamentos fantasmas foram descobertos e ninguém sabia de onde eles vieram. Ele espera que as lições aprendidas com os protocolos de empréstimos e empréstimos descentralizados como Aave, avaliada em US$ 1 bilhão, e formadores de mercado como US$ 2.5 bilhões Uniswap será incorporado ao financiamento tradicional.
“Estes são protocolos de blockchain muito novos que têm uma enorme aplicabilidade a um enorme mercado de trilhões de dólares, que é o mundo dos títulos”, diz Domingo.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2022/09/24/kkr-blockchain-access-to-4-billion-fund-opens-door-to-crypto-investors/