Depois que várias grandes instituições pediram falência, os preços do Bitcoin flutuaram em torno de US$ 16,000 com esperanças temporárias de recuperação. No entanto, MEX O vice-presidente, Andrew Weiner, acredita que o fluxo atual dos mercados ainda precisa mostrar qualquer sinal importante de recuperação. Ele acrescentou que qualquer recuperação real pode precisar de apoio macroeconômico e avanço da indústria.
Estado da Macroeconomia
Taxa de juros
Em 30 de novembro de 2022, o presidente do Fed dos EUA, Jerome Powell, esclareceu a reunião final do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), marcada para meados de dezembro. Ele deu a entender que a oitava reunião do FOMC provavelmente aumentaria a taxa de juros em 50 pontos básicos, o que é menor do que os quatro aumentos anteriores de 75 pontos básicos.
Andrew cita dados do Departamento do Trabalho dos EUA mostrando que a taxa de desemprego era muito superior aos 3.5% que prevaleciam antes da pandemia, sem grandes sinais de aperto fiscal. Os dados de emprego mostraram uma escassez de milhões de empregos em níveis ótimos.
Força de Trabalho e Recessão
Além disso, ele acrescentou que, durante a pandemia, houve um déficit significativo, mas persistente, na participação no trabalho. A lacuna é tão grande que é improvável que seja fechada tão cedo.
Ele disse que as importações de combustíveis e não combustíveis para os EUA caíram junto com as importações dos fabricantes nos últimos meses. O núcleo da inflação de bens caiu mais de 3% desde o início de 2022. Segundo o vice-presidente do MEXC, esses dados apontavam que a próxima recessão era inevitável.
Os mercados apoiaram a previsão, já que as pessoas estavam apostando cada vez mais (de 66% a favor para 77%) por um aumento de 50 pontos base na reunião do FOMC. O Bitcoin subiu 1% para atingir $ 16,982, e as ações dos EUA dispararam, com o índice NASDAQ subindo 4% após o discurso de Jeremy Powell. Outros índices, incluindo DJIA e S&P 500, subiram cerca de 2% e 3%, respectivamente.
O CEO da exchange cripto MEXC destacou que o Bitcoin estava se separando dos mercados de ações tradicionais, considerando seus movimentos diferentes. Os preços das criptomoedas estavam se tornando menos afetados pelas ações do FOMC.
No início de janeiro de 2022, o FOMC começou a discutir aumentos nas taxas de juros. A questão central era absorver o excesso de impressão em dólares no mercado durante a pandemia. Mas, Weiner acredita que desde o primeiro aumento de taxa em março de 2022, os mercados de cripto foram cada vez menos afetados por aumentos de taxa.
| Data | Março de 26 | Maio de 04 | junho de 15 | Julho de 27 | setembro 21 | novembro 02 | novembro 30(aumento de taxa implícito) | |
| Pontos de Base de Aumento de Taxa | 25 bp | 50 bp | 75 bp | 75 bp | 75 bp | 75 bp | 50 bp | |
| Flutuação do preço do BTC após o aumento da taxa | 10.59% | -49.45% | -30.3% | 13.8% | -9.5% | 3.5% | 1% |
Ele apresentou uma anomalia nas bolsas de valores durante a década de 1950, onde ocorreram liquidações apesar das taxas de juros mais baixas, contrariando a situação esperada. A expectativa é que taxas de juros mais baixas signifiquem mais dinheiro para os compradores, levando a um mercado altista.
Além disso, ele disse que as recessões seguiram os aumentos das taxas. A correção média durante os aumentos das taxas foi de cerca de 15%. Em contraste, durante uma recessão, a redução das ações foi quase o dobro, mesmo que coincidisse com um ciclo de alta de juros.
Andrew observou que a conversão da inflação geralmente traz recessão econômica, como fica evidente no gráfico acima. Além disso, após a flexibilização quantitativa, as ações dos EUA muitas vezes caíram porque o Fed liberando liquidez mostra que a economia pode estar em má forma. Ele enfatizou o fato de que devemos nos preocupar mais com a recessão do que com um ciclo de alta de juros.
Mas o BTC (e, portanto, a criptografia) pode se separar completamente dos mercados de ações e se aventurar de forma independente?
Estado Atual da Indústria
Mercado de Stablecoin
Falando sobre valor de mercado de stablecoin, de acordo com MEXC Global VP, este foi um importante sinal de reversão do mercado. Os mercados se recuperaram após cada grande queda, mas essas reversões foram temporárias. No entanto, as tendências gerais permanecem pessimistas. Ele acrescentou que uma grande reversão faria com que o valor de mercado se expandisse significativamente, indicando a entrada de novos fundos no mercado.
De acordo com DeFi llama, o setor de stablecoin teve um valor de mercado de cerca de US$ 140 bilhões, uma perda de mais de 50% desde o pico. Ainda não há sinal de reversão de tendência nesta métrica para confirmar a reversão do mercado.
Valor total bloqueado (TVL) em DeFi
Weiner observou que o TVL também é um bom indicador para mostrar qualquer reversão do mercado. O TVL atual é de cerca de US $ 42 bilhões. TVL praticamente estável indica que nenhum novo capital foi injetado nos mercados.
Desde a semana passada, o TVL total aumentou em $ 630 milhões, e o aumento semanal foi de 1.5%. O TVL da Ethereum subiu 3.72%. O TVL de Solana ganhou 6.97% após três semanas de queda, mas representou apenas 0.72%. O TVL da Rede BNB caiu 4.02%. Para as soluções Layer-2, Arbitrum ganhou 2.25%, Polygon subiu 0.94%, Avalanche subiu 3.18% e Otimismo caiu 1.16%.
Consequências do FTX
Andrew observa que também houve ameaças significativas de colapso institucional. Grandes instituições dominaram a maior parte da liquidez nos mercados criptográficos. Segundo ele, o pior foi que essas instituições, como Alameda Research, Wintermute e Genesis, perderam recursos com o colapso da FTX. Quando a Alameda anunciou a suspensão das negociações, a liquidez do mercado despencou. Os investidores de varejo também entraram em pânico e venderam seus ativos. Essas condições aumentaram ainda mais a crise de liquidez.
Ele destacou que a Alameda tinha dezenas de investimentos e atuava como formadora de mercado. Quando suspendeu as negociações, sua liquidez de mercado entrou em colapso. O colapso geral do FTX retirou mais de 1/8 da liquidez do mercado.
Genesis, tons de cinza e DCG
Outro caso curioso apontado por Andrew foi o do Digital Currency Group. Ambos Genesis e Grayscale pertenciam ao grupo DCG. A Genesis sofreu uma perda de $ 1 bilhão, e o fundo GBTC da Grayscale também perdeu assinantes devido ao seu prêmio negativo. Andrew espera mais queda do mercado se os fundos do GBTC forem resgatados.
Quando esperar a reversão real
O retorno anualizado dos títulos do Tesouro dos EUA é de 4.7%, enquanto os retornos do DeFi são de 2%. A inversão desses dois rendimentos pode desencadear uma saída adicional de cripto para mercados mais tradicionais.
O vice-presidente global da MEXC espera que os mercados financeiros estejam otimistas até que a inflação diminua. No entanto, os mercados criptográficos normalmente se recuperam antes dos mercados financeiros. O ciclo para os mercados financeiros dos EUA foi de 12 a 15 anos, enquanto para os mercados de criptomoedas (Bitcoin) é de 3 a 4 anos. O ponto de virada do mercado ocorrerá principalmente quando a macroeconomia se estabilizar.
Outro fator crítico para a reversão do mercado foi a desalavancagem. A prosperidade de um mercado em alta está altamente correlacionada com a desalavancagem. Andrew observou que a 3AC emprestou muito dinheiro e os investiu, obtendo uma grande alavancagem. Em março de 2022, seu AUM era de US$ 10 bilhões e seu portfólio incluía Avalanche, Solana, Polkadot e Terra. Após sua falência, o Bitcoin caiu mais de 30%.
Weiner observou que os mercados criptográficos costumam ser mais alavancados, mesmo em uma comparação lado a lado. Portanto, o processo de desalavancagem parece mais violento do que os mercados financeiros típicos. Perto da reversão, um longo período de volatilidade resultará em uma recuperação.
Ele acrescenta que o desenvolvimento de um mercado altista é inseparável do nascimento de novos ativos e cenários. Novas cadeias públicas, Layer-2s mais maduros, melhoria de infraestrutura, etc., levarão a um mercado mais robusto. Finalmente, há uma necessidade de tecnologia inovadora em um mercado em alta.
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Fonte: https://www.thecoinrepublic.com/2022/12/22/mexc-vp-says-crypto-markets-still-need-time-to-rebound/