Novo projeto de lei da CFTC pode anular a SEC, mas deixa o destino de muitos tokens de criptografia sem solução

A SEC tenta há anos classificar os tokens de criptografia - com pouco movimento. Agora, o Senado quer dar uma olhada nisso.

A medida é legalmente válida, dizem os especialistas, mas não há garantia de que será bem-sucedida.  

Sens. Debbie Stabenow, D-Mich., e John Boozman, R-Ark., introduziram o Digital Commodities Consumer Protection Act na quarta-feira. o legislação proposta sugere que a CFTC deve controlar os mercados spot de criptomoedas, especificamente bitcoin e ether, que o projeto classifica como commodities. 

A noção destaca uma luta de poder em curso entre os SEC e CFTC sobre como os criptoativos são classificados – e por quem. 

“Você não pensaria, mas as agências são agressivas em tentar obter jurisdição”, disse Grant Fondo, sócio da Goodwin Procter e ex-procurador federal. “Isso pode levar as agências a enviar um monte de intimações ou solicitações informais para obter informações... e é um fardo real para as empresas quando elas obtêm essas coisas, principalmente se você estiver recebendo de duas ou três agências sobre o mesmo produto. ” 

Em julho, a SEC alegou em uma reclamação contra um ex-gerente de produto da Coinbase que nove tokens de criptografia eram títulos — AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR e DFX. O caso destaca a SEC e Cadeira GenslerO interesse contínuo da empresa em regular criptomoedas como ações, mas essa classificação específica forneceu pouca clareza, disseram especialistas jurídicos. 

“Estamos analisando alguns dos projetos de token subjacentes para ver se podemos reunir alguma tendência, e realmente parece estar em todo o mapa”, disse Meghan Spillane, um parceiro na prática complexa de litígios e resolução de disputas da Goodwin Procter. “Alguns desses projetos tiveram fundamentos; alguns deles não; alguns deles têm um componente [organização autônoma descentralizada]; alguns deles não, então não acho que possamos extrair muitas tendências definitivas desses nove que foram escolhidos que possam realmente adicionar às regras da estrada.”

Se o projeto for aprovado, não será a primeira vez que o Legislativo intervém para categorizar os veículos de investimento, apontou outro advogado. 

“O Congresso certamente tem o poder de classificar tokens, assim como pode e classifica legalmente outros ativos”, Patrick Daugherty, sócio da Foley & Lardner LLP, à Blockworks. “Por exemplo, o Congresso classificou 'ações' e 'notas' e 'contratos de investimento' como títulos. Isso está dentro de seus poderes sob a Cláusula de Comércio da Constituição.”

Dado o grande número de criptomoedas, porém, seria impraticável para o Congresso atribuir a cada uma uma categoria, que é onde as agências reguladoras como a SEC e a CFTC intervêm, acrescentou Daugherty. 

De acordo com o projeto, a SEC, que é aproximadamente seis vezes o tamanho da CFTC, ainda controlará alguns aspectos da governança sobre a indústria de criptomoedas, mas o projeto não detalha exatamente como será a divisão de responsabilidades. Também não especifica os requisitos para determinar o status de um ativo. 

“Se houvesse pistas mais claras de qual agência é responsável por analisar quais produtos e quais ativos, essa certeza eu acho que seria uma coisa muito boa para a indústria”, disse Spillane. 

É claro que é possível, e alguns dizem provável, que o projeto de lei se torne mais abrangente nos próximos meses. 

“O impasse entre a SEC e a CFTC em relação à classificação adequada dos milhares de ativos digitais além do bitcoin e do ether ficaria sem solução, a menos que o projeto de lei fosse alterado antes da adoção”, disse Daugherty. “Tenho que acreditar que essa questão receberá atenção durante as audiências e marcações.”

Mesmo com o futuro da classificação de tokens no ar, emissores e exchanges agora podem tomar algumas medidas para promover a conformidade. 

“Existem de cinco a dez características, se você preferir, que a SEC identificou na reclamação [da Coinbase]”, disse Fondo. “Os emissores devem olhar para eles e decidir onde eles se enquadram e o que podem dar, esses são os pontos de discussão com nossos clientes no momento.”

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