Opinião: O mercado de criptomoedas está em baixa?

A atual crise energética europeia pode forçar o Federal Reserve a girar em seu regime de aperto monetário. Ainda assim, com a inflação não mostrando sinais de desaceleração, pode haver mais dor pela frente antes que o mercado de criptomoedas apresente uma recuperação significativa.

Capitulação de Criptografia

O mercado está no fundo? Dos menores investidores de varejo aos maiores gestores de fundos de hedge, essa é a grande questão na mente de todos no momento. A comoção de sinais macro e indicadores técnicos torna difícil descobrir o que exatamente está acontecendo na economia em geral, e ainda mais no mercado de criptomoedas em ritmo acelerado. Hoje, quero tentar cortar o ruído e fornecer casos de por que o mercado pode ou não ter chegado ao fundo do poço.

Primeiro, as boas notícias (desde que você não esteja ainda sentado à margem). Vários grandes indicadores técnicos emitiram sinais de compra nas últimas semanas, fortalecendo o caso de que o mercado de criptomoedas pode ter atingido seu ponto mais baixo. Lucro / Perda Líquida Não Realizada (NUPL), o Parte inferior do ciclo Pi, e as Puell múltiplo todos atingiram níveis únicos no ciclo que historicamente marcaram o fundo. Embora indicadores técnicos como esse às vezes possam ter um histórico duvidoso, quando vários se alinham como agora, certamente vale a pena prestar atenção no meu livro.

Afastando-se do lado técnico das coisas, também vale a pena considerar a maneira como o mercado de criptomoedas está reagindo às notícias macroeconômicas. Uma grande mudança ocorreu depois que os dados do Índice de Preços ao Consumidor de junho registraram um novo Alta de 40 meses de 9.1%. Muitos participantes do mercado esperavam que a criptomoeda iniciasse outra perna após as notícias de baixa. No entanto, aconteceu o contrário. Desde o lançamento do CPI, a criptomoeda subiu mais, pegando qualquer pessoa que tente uma venda a descoberto tardia. Da mesma forma, quarta-feira aumento da taxa de 75 pontos base e de ontem crescimento negativo do PIB paradoxalmente, elevaram a criptomoeda, indicando que o mercado agora pode ter “precificado” a atual tendência econômica de queda.

Ainda assim, mesmo que os participantes do mercado tenham parado de se preocupar com a situação macroeconômica mais ampla, isso não significa que não haja mais dor por vir. O fato é que a inflação ainda está quente, e o Fed está comprometido em trazê-la de volta a um nível aceitável. Embora o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha dito após o aumento de quarta-feira que "se tornou apropriado diminuir o ritmo dos aumentos", ele também deixou a porta aberta para um aumento "ainda maior", se necessário. Os aumentos em andamento, juntamente com uma venda de notas do tesouro do Fed e títulos lastreados em hipotecas, restringirão o fluxo de dinheiro e quase certamente diminuirão os ativos de risco, como as criptomoedas.

O outro grande problema macro é o custo da energia – especificamente na Europa. A guerra na Ucrânia e o consequente boicote à energia russa exacerbaram as já alarmantes taxas de inflação global. O inverno está chegando, e há um possibilidade real que muitos países europeus não terão energia para aquecer as casas de seus cidadãos, certamente não a um preço que Joe médio está disposto a pagar. Se o embargo ao petróleo e gás russos continuar, a Europa terá que depender dos EUA para obter energia nos próximos meses.

Aqui reside o problema. Como deve ter reparado, nos últimos meses o euro enfraquecido substancialmente contra um dólar, auxiliado pelos aumentos das taxas do Fed e pelo aperto monetário. Ao mesmo tempo, parece provável que as nações europeias precisem comprar energia americana para manter suas economias funcionando e os moradores aquecidos, e isso coloca os EUA em uma situação complicada.

Em termos gerais, os EUA têm duas opções: tomar medidas para fortalecer o euro em relação ao dólar, injetando liquidez na economia europeia ou deixar os países europeus não pagarem pelo aumento dos custos de energia. Tenha em mente que muitos países europeus e o Banco Central Europeu detêm quantidades substanciais da dívida dos EUA, o que significa que, se eles derem calote, acabará prejudicando também a economia dos EUA.

Portanto, o Fed pode ter que encerrar seu aperto monetário para evitar uma catástrofe na Europa. Atualmente, há uma janela de agora até o inverno em que os EUA podem continuar aumentando as taxas. No entanto, a Europa em breve chegará a um ponto de ruptura, e o Fed será forçado a aliviar alguma pressão parando ou revertendo sua atual política monetária, enfraquecendo assim o dólar.

A questão final é esta: o mercado pode cair antes que o Fed seja forçado a girar? Na minha opinião, será difícil para a criptomoeda fazer novos mínimos tão cedo, considerando a enorme quantidade de desalavancagem que causou a queda do Bitcoin abaixo de US$ 18,000. Ainda assim, acho que certamente poderíamos revisitar esses níveis se a situação macro piorar. Se você estiver interessado em mergulhar mais fundo na situação econômica global, confira Arthur Hayes ensaios recentes cobrindo o tema; você não ficará desapontado.

Divulgação: No momento da redação deste artigo, o autor possuía ETH, BTC e várias outras criptomoedas.