O império cripto de US$ 10 bilhões de Silbert está mostrando rachaduras

(Bloomberg) -- Saques suspensos na corretora de criptomoedas Genesis em meio ao crescente colapso do mercado de criptomoedas lançaram holofotes indesejados sobre Barry Silbert, o homem no comando do império do Digital Currency Group.

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Silbert, que raramente dá entrevistas à imprensa ou fala em inúmeras conferências do setor, fundou o DCG, conglomerado de criptomoedas com sede em Stamford, Connecticut, em 2015, de acordo com o perfil do LinkedIn de 46 anos. No ano passado, a avaliação da DCG atingiu US$ 10 bilhões, depois de vender US$ 700 milhões em ações em uma venda privada liderada pelo SoftBank Group Corp. A DCG tinha 66 funcionários no início de novembro e detém mais de 200 empresas em seu portfólio.

O alcance da DCG é vasto: além do credor Genesis, ele também controla a gestora de ativos digitais Grayscale Investments, que oferece o maior fundo criptográfico do mundo. A DCG também é controladora do provedor de serviços de mineração de criptomoedas Foundry Digital, da publicação de notícias Coindesk e da exchange Luno, entre outros. DCG recusou um pedido de entrevista com Silbert.

Dentro do espaço criptográfico, o poder do DCG é bem conhecido. Ao longo dos anos, o portfólio da empresa privada incluiu tudo, desde exchanges como a Coinbase até a fabricante de hardware Ledger e o banco focado em cripto Silvergate.

“Eles são um grande negócio em cripto”, disse Wilfred Daye, diretor executivo da Securitize Capital, uma empresa de gerenciamento de ativos digitais. “Suas pegadas estão por toda parte.”

Com os resgates interrompidos da Genesis, a saúde do DCG é questionada, uma espiral que segue a chocante explosão da bolsa de criptomoedas FTX, com sede nas Bahamas, e seu ex-presidente-executivo, Sam Bankman-Fried. A Genesis era a joia da coroa do reino de Silbert, tendo se estabelecido como uma das maiores e mais conhecidas corretoras, permitindo que fundos e criadores de mercado tomassem emprestado dólares ou moedas digitais para ampliar seus negócios.

“Há muitas lições a serem aprendidas aqui”, disse Campbell Harvey, professor de finanças da Duke University. “No futuro, o nível de devida diligência provavelmente aumentará. Não é mais aceitável ter uma exposição substancial a entidades offshore opacas – não importa o quão populares sejam seus fundadores”.

Silbert comprou Bitcoin pela primeira vez em 2012, quando a indústria estava no início. Entre os primeiros funcionários da empresa estavam Michael Moro, que deixou o cargo de CEO da Genesis em agosto, bem como Ryan Selkis, cofundador da pesquisadora Messari, e Meltem Demirors, diretor de estratégia da CoinShares, empresa rival de investimentos em ativos digitais.

A Grayscale está relativamente ilesa pela última reviravolta - a empresa foi rápida em dizer na quarta-feira que seus produtos estão funcionando normalmente. Mesmo assim, o gerente de ativos está lidando com seu próprio conjunto de questões. O Bitcoin Trust de US$ 10.7 bilhões em escala de cinza (ticker GBTC) está sendo negociado com um desconto recorde em relação ao Bitcoin que detém, uma vez que a estrutura do trust não permite o resgate de ações. A Grayscale processou a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em junho, depois que o regulador negou o pedido da empresa para converter o GBTC em um fundo negociado em bolsa.

Mas, mesmo com o desconto recorde, o GBTC é visto como uma vaca leiteira para a Grayscale - e, por extensão, para a DCG. A confiança cobra dos acionistas uma taxa anual de 2%. Isso significa que, embora o GBTC tenha perdido bilhões de dólares em valor desde que os ativos totais atingiram mais de US$ 40 bilhões em novembro passado, a Grayscale ainda arrecadaria mais de US$ 200 milhões em taxas do fundo por ano nos níveis atuais de ativos, de acordo com cálculos da Bloomberg. .

A decisão da Genesis na quarta-feira afeta apenas seus negócios de empréstimos, de acordo com o presidente-executivo interino, Derar Islim, que disse que os negócios à vista e de derivativos e custódia da empresa “permanecem totalmente operacionais”. No entanto, a decisão de interromper os saques ocorre após um período doloroso para a corretora.

As rachaduras começaram a surgir depois que o Genesis foi pego na falência do fundo de hedge Three Arrows Capital. A Genesis foi o maior credor envolvido nesse colapso depois que o fundo não conseguiu atender às chamadas de margem. A DCG assumiu algumas responsabilidades e entrou com uma ação de $ 1.2 bilhão contra a Three Arrows, que está em liquidação. A Genesis disse em outubro - antes da explosão do FTX - que os empréstimos caíram 80% no terceiro trimestre.

“A Genesis Global Capital, o negócio de empréstimos da Genesis, tomou a difícil decisão de suspender temporariamente os resgates e novas originações de empréstimos. Essa decisão foi tomada em resposta ao deslocamento extremo do mercado e à perda de confiança da indústria causada pela implosão do FTX”, disse a porta-voz da empresa, Amanda Cowie. “Isso afeta o negócio de empréstimos da Genesis e não afeta os negócios de negociação ou custódia da Genesis. É importante ressaltar que não tem impacto nas operações comerciais da DCG e de nossas outras subsidiárias integrais.”

Em meio à turbulência recente, o DCG reformulou seu C-suite. Mark Murphy foi promovido a presidente de diretor de operações como parte de uma reestruturação que viu cerca de 10 funcionários saírem da empresa. Enquanto isso, um punhado de funcionários da mesa de operações da Genesis também partiu, assim como seu chefe de insights de mercado e seu diretor de risco.

Silbert fundou o DCG depois de vender o SecondMarket, um mercado de ativos privados que foi adquirido pela Nasdaq em 2015. No ano passado, ele disse ao Wall Street Journal que vê a Standard Oil como uma inspiração para sua empresa de ativos digitais. Antes da SecondMarket, Silbert também trabalhou na Houlihan Lokey, depois de se formar na Emory University, mostra seu perfil no LinkedIn.

–Com assistência de Muyao Shen, Olga Kharif e Anna Irrera.

(Atualizações com contexto sobre funcionários iniciais e mudanças de pessoal nos parágrafos 8 e 14.)