A festa das criptomoedas acabou

A indústria de criptomoedas foi construída em parte com arrogância, entusiasmo e otimismo. O grito de guerra dos apoiadores do Bitcoin para repelir os céticos foi: “Divirta-se ficando pobre”. Aqueles que não compraram estavam deixando o futuro passar.

Às vezes, a criptomoeda parecia uma combinação de Beanie Babies, ações pontocom e o Velvet Underground: é maníaco, é dinheiro e todas as pessoas legais gostam disso. Também compartilhou características com outras bolhas ao longo da história, marcadas por especulações que beiram a ilusão, o desrespeito e o desrespeito ao risco e a ganância.

Agora, com os mercados caindo e a inflação assolando a economia global, as criptomoedas estão entre os primeiros ativos vendidos. Desde que o bitcoin atingiu um recorde histórico em novembro, cerca de US$ 2 trilhões em valor de criptomoeda – mais de dois terços de toda a criptomoeda que existia – foi apagado. O próprio Bitcoin caiu para US$ 21,206, cerca de 69% abaixo de sua alta histórica de US$ 67,802.30. As exchanges de criptomoedas estão sangrando usuários, as empresas de criptomoedas estão demitindo trabalhadores com pelo menos um contemplando a reestruturação.

O mundo das criptomoedas não é estranho a altos e baixos, que muitos na indústria chamam de “invernos”. Mas muitos investidores e trabalhadores estão sentindo esse crash criptográfico de forma mais aguda do que os anteriores. Quando a poeira baixar, alguns produtos e empresas de criptomoedas podem não existir mais.

“A realidade é que, como ações, com criptomoedas, todo mundo é um gênio em um mercado em alta”, disse

Mark Cuban,

que se tornou bilionário durante o boom das pontocom nos anos 90 e, mais recentemente, investiu em vários projetos de criptomoedas. “Agora que os preços estão caindo para ambos, as empresas que foram artificialmente sustentadas por dinheiro fácil vão embora.”

O passo da febre

Bitcoin foi lançado como uma forma de dinheiro eletrônico em 2009 por um criador anônimo que atendia pelo nome

Satoshi Nakamoto.

Seu preço subiu - de forma instável, aleatória, muitas vezes violenta e com grandes quedas espalhadas por toda parte - à medida que mais pessoas entraram. Vários fatores impulsionaram o aumento, mas os investidores em criptomoedas frequentemente compartilhavam a crença de que o sistema financeiro existente havia falhado e a criptomoeda era o futuro.

Em abril de 2021, a maior exchange de criptomoedas dos EUA,

CoinBase Global. Inc.,

abriu o capital com uma avaliação de US$ 85 bilhões, tornando-se a primeira grande empresa pública focada em bitcoin. Foi visto como um momento decisivo para o mundo das criptomoedas.

Em agosto, a cidade de Miami estreou MiamiCoin, uma criptomoeda com a marca da cidade.

O complexo de criptomoedas pressionou investidores individuais a se juntarem a ele. O anúncio da Crypto.com com James foi um dos vários anúncios de criptomoedas que foram veiculados durante o Super Bowl deste ano. Anúncios de empresas de criptomoedas agora estão espalhados pelos uniformes dos árbitros da Major League Baseball e em vários locais de esportes universitários e da liga principal. A Coinbase publicou um anúncio durante as finais da NBA.

Em maio de 2020, um conhecido gestor de fundos de hedge

Paul Tudor Jones

revelou que ele tinha uma pequena parte de seus ativos em bitcoin e chamou isso de “grande especulação”. Na época, o bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 9,000. Outros investidores profissionais seguiram. Bill Miller. Alan Howard.

Stanley Druckenmiller.

De repente, a criptografia era boa para o mainstream, apareceu.

Em dezembro passado, as letras vermelhas que diziam “Staples Center” foram retiradas do famoso local de Los Angeles, substituídas por novas placas que diziam “Crypto.com Arena”. Acordo de US$ 700 milhões, considerado o maior da história.

No início deste ano, mais de 25,000 pessoas compareceram a uma conferência de criptomoedas em Miami, uma série de eventos em toda a cidade e festas intermináveis. prefeito de Miami

Francisco Suárez

presidiu a apresentação de um touro de 11 pés de comprimento, 3,000 libras, preto, estilo techno, para rivalizar com o famoso de Nova York em Wall Street. A peça central da sala de exposições da conferência era um vulcão gigante de papel machê fumegante. Uma festa na mansão Versace contou com música ao vivo e nado sincronizado.

Os painéis e palestrantes elogiaram o bitcoin e seu futuro.

microestratégia Inc.

Co-fundador

Michael Saylor,

que alavancou sua empresa de software de negócios e colocou mais de 100,000 bitcoins, no valor de mais de US$ 6 bilhões no pico, em seu balanço, disse: “Estou mais otimista do que nunca em bitcoin”. CEO da ARK Investimentos

Cathi Wood

disse que o bitcoin subiria para mais de US$ 1 milhão.

Participações do PayPal Inc.

Co-fundador

Peter Thiel

Os bitcoiners sugeridos deveriam fazer uma “lista de inimigos” de pessoas que se opõem à criptomoeda.

Nessa conferência e em outras, “você podia ver essa certa quantidade de euforia e sensação de invencibilidade”, disse Dan Gunsberg, que começou a investir em bitcoin em 2015 e hoje é o executivo-chefe da Hxro Network, baseada em criptomoedas. Gunsberg disse que sabia que a efervescência era um sinal de problema: “Nada que se mova tão rápido, tão parabólico, pode permanecer alto. A gravidade o puxa de volta à Terra.”

O acidente

À medida que o medo da inflação aumenta, traders e investidores estão despejando ativos em seu portfólio que consideram arriscados. As ações de empresas não lucrativas caíram rapidamente, com muitas empresas de tecnologia de capital aberto perdendo mais da metade de seu valor no primeiro semestre do ano. Também no topo da lista de vendas: criptomoedas.

Até agora este ano, o bitcoin perdeu mais da metade de seu valor e atualmente é negociado em seu nível mais baixo desde o final de 2020. Ethereum, outra criptomoeda popular, caiu cerca de 68% até agora este ano.

“Houve absolutamente muita arrogância em muitas classes de ativos. Isso levou a muita ganância e modelos de negócios insustentáveis ​​e muita alavancagem nas criptomoedas. Isso está entrando em colapso agora”, disse Alex Thorn, chefe de pesquisa em toda a empresa da Galaxy Digital Holdings Ltd, uma empresa de serviços financeiros focada em criptomoedas. “Um grande número de fundos de criptomoedas não sobreviverá a isso.”

Muitos não apreciam o grau em que o crescimento do setor foi auxiliado por um mercado em alta de longa data em ações e as políticas de valorização do mercado dos bancos centrais do mundo, disse

Joel Kruger,

um estrategista na exchange de ativos LMAX Digital. Foi o próprio sistema que a criptografia procurou substituir.

"A ironia de tudo isso é que as condições de dinheiro fácil desde a crise de 2008 se prestaram ao maior período de risco que já vimos", disse Kruger. “Isso beneficiou as criptomoedas.”

A queda

Em retrospecto, a observação de “grande especulação” de Jones pode acabar sendo o comentário mais presciente sobre o bitcoin. A fanfarronice que marcou grande parte do mundo das criptomoedas está desaparecendo à medida que essas políticas de dinheiro fácil foram revertidas e o mercado altista de ações desapareceu.

A carnificina se espalhou das próprias criptomoedas para empresas que prestam serviços no mercado. Para as exchanges, a atividade de negociação impulsiona a maior parte de seus negócios e, com a liquidação, as receitas caíram. A Coinbase reportou um prejuízo de US$ 429.7 milhões no primeiro trimestre em maio e disse que seus usuários estavam fugindo da plataforma, mesmo quando seus executivos vendeu ações e embolsou lucros. Em junho, pela primeira vez desde sua fundação em 2012, demitiu funcionários – quase um quinto de sua força de trabalho. Suas ações agora são negociadas em torno de US$ 51, em comparação com a alta de US$ 429.54 em seu primeiro dia de negociação em 14 de abril de 2021. Gemini, BlockFi e Crypto.com, que gasta muito, também demitiram funcionários.

No início de maio, a pressão descendente persistente no mercado de criptomoedas quebrou algo grande: a stablecoin terraUSD, uma criptomoeda destinada a manter um valor constante de US$ 1, entrou em colapso devido ao que era essencialmente uma corrida ao banco, levando junto sua moeda irmã, Luna . Quase da noite para o dia, US$ 40 bilhões das duas criptomoedas desapareceram. Esse colapso teve efeitos a jusante. No início de junho, um grande serviço de empréstimo de criptomoedas chamado Celsius Network LLC, que tinha cerca de US$ 12 bilhões em ativos de usuários, congelou saques. O dinheiro ainda está bloqueado e a empresa contratou um escritório de advocacia para tentar trabalhar com suas obrigações e dívidas. Outro credor, Babel Finance, suspendeu na sexta-feira saques e resgates.

O fundo de hedge focado em criptomoedas Three Arrows Capital Ltd. O Wall Street Journal informou na sexta-feira, incluindo venda de ativos ou resgate por outra empresa, após sofrer grandes perdas.

Apesar das perdas, alguns investidores continuam otimistas. Marshall Johnson Jr., um produtor de televisão educacional de 54 anos em Maryland, começou a comprar bitcoin em 2021, quando custava cerca de US$ 38,000. Seu plano na época era colocar lentamente dinheiro suficiente para possuir um bitcoin completo. Ele ainda acredita no futuro do bitcoin e não mudou seu plano apesar da liquidação e apesar do fato de que no papel ele perdeu dinheiro. Na verdade, dada a queda no preço, ele imagina que alcançará seu objetivo mais cedo.

"Estou mais perto do que há um ano", disse ele, rindo.

CJ Wilson ouviu falar de bitcoin pela primeira vez em 2012. Na época, ele era um arremessador da Major League Baseball que morava na Califórnia e passava seu tempo de inatividade comprando e vendendo barras de prata e moedas de ouro. Ele disse que via a moeda digital com ceticismo porque não tinha certeza de como a moeda poderia ser criada em um computador. Em 2019, depois de se aposentar da MLB, no entanto, ele leu o white paper de Satoshi Nakamoto sobre bitcoin e ficou intrigado.

Autodescrito como insone, Wilson disse que começou a negociar bitcoin no meio da noite e logo começou a se interessar por outras criptomoedas. "Às vezes você apenas olha para eles e pensa que é um nome legal", disse ele. Ele participou de conferências de criptomoedas em todo o mundo, de São Francisco a Londres e Las Vegas.

O Sr. Wilson finalmente voltou sua atenção para o bitcoin. No ano passado, porém, ele disse que começou a notar sinais de espuma. Quando a Crypto.com patrocinou a arena dos Lakers, ele começou a se perguntar: “De onde eles estão tirando todo esse dinheiro?” Ele disse que recebeu convites para festas de iate de pessoas que se tornaram grandes em criptomoedas. Ele notou o CEO da Coinbase,

Brian Armstrong,

comprou uma casa na Califórnia por US $ 133 milhões. Na conferência de bitcoin em Miami nesta primavera, ele participou de uma festa chamativa organizada por Gemini em uma mansão.

“Para mim, isso faz você perceber que provavelmente era o topo do mercado”, disse ele. Wilson disse que ainda acredita em bitcoin, mas nesta primavera ele começou a negociar bitcoin mais do que simplesmente mantê-lo.

A atual eliminação do mundo das criptomoedas parece a alguns investidores semelhante ao final da década de 1990 e às empresas de internet. Por um lado, os investidores estavam certos durante aquela bolha: a internet era o futuro. Mas isso não impediu que muitos deles perdessem muito dinheiro com a falência de centenas de empresas de internet.

“A longo prazo, acreditamos muito em criptomoedas”, disse

Shaun Maguire,

um sócio da Sequoia Capital que investe em criptomoedas. “Mas a curto prazo, cuidado.”

Antes da pandemia, Kelly Miller, 35, era musicista profissional em São Francisco. Ele viu sua renda chegar a zero quando o mundo fechou e começou a investir em ações por meio de

Mercados Robinhood Inc.

Em janeiro de 2021, ele decidiu tentar comprar algumas criptomoedas e comprou algumas dogecoins. Ele viu sua pequena compra subir de valor antes de cair rapidamente. Apesar da montanha-russa, Kelly, que agora mora em Istambul, disse que ficou viciado. Ao longo do último ano e meio, ele comprou bitcoin, Ethereum e solana, entre outros, com a maior parte de seu dinheiro em solana, disse ele. A última desaceleração, que prejudicou seu portfólio, levou a ele a necessidade de mudanças no mundo das criptomoedas.

“Esse espaço precisa ser regulamentado, precisa ser seguro para os consumidores”, disse. Ele disse acreditar que há muito valor na tecnologia subjacente e em NFTs em particular, mas disse estar preocupado que vendas como este atual inverno de criptomoedas corroam a confiança entre os investidores.

Dan Held entrou no bitcoin em 2012, atraído pela ideia de um novo sistema monetário em uma época em que a maioria das pessoas nem tinha ouvido falar dele. Ele se mudou do Texas para San Francisco, começou a frequentar encontros de bitcoin e mergulhou na cultura.

Held faz proselitismo do bitcoin há anos e tem um número considerável de seguidores no Twitter, mas ficou surpreso no início deste ano quando começou a ser reconhecido, tanto na rua quanto no elevador de um hotel no Texas. Era um sinal para ele de quão difundido o fenômeno havia se espalhado. “Eu sou reconhecido na rua? Andando por Austin?” ele disse. “Isso foi realmente surpreendente.”

Seu fervor é impulsionado pela ideia de que o bitcoin resolve problemas fundamentais com o sistema existente. Nenhum dos acidentes – nem mesmo o atual – abalou essa crença.

“Minha tese é a mesma de 2012”, disse ele. “Há tantas outras pessoas como eu, não vejo isso como o fim do bitcoin.”

Escreva para Corrie Driebusch em [email protegido] e Paulo Vigna em [email protegido]