Em 11 dias em março, quatro bancos nos Estados Unidos e um na Suíça quebraram. O First Republic Bank foi lançado em maio. Três das quatro maiores falências de bancos americanos ocorreram nesses dois meses. Foi um lembrete doloroso de que os bancos assumem riscos significativos que podem se espalhar rapidamente para outros setores.
Ironicamente, apesar de um forte foco em como o setor de criptoativos poderia introduzir riscos às finanças tradicionais, em vez disso, experimentamos falências bancárias tornando-se um risco crítico de estabilidade para o setor de criptoativos.
A regulamentação financeira deve visar, em primeiro lugar, mitigar os riscos à estabilidade financeira e, sempre que possível, limitar os riscos de contágio para evitar mais danos, independentemente da direção do contágio.
Hoje, os emissores regulamentados de stablecoin são forçados a contar com parceiros bancários para cumprir a cunhagem e resgate por meio de moeda fiduciária. O acesso indireto à liquidação fiduciária inevitavelmente expõe as instituições de dinheiro eletrônico na União Europeia — futuros emissores de stablecoins regulamentadas, também conhecidas como tokens de dinheiro eletrônico — a custos desproporcionais e risco de contraparte, de acordo com a avaliação da Comissão Europeia sobre a Diretiva de Serviços de Pagamento (PSD). . Em última análise, restringe a inovação e a concorrência no mercado de pagamentos.
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A concessão de stablecoins fiduciárias regulamentadas (tokens de dinheiro eletrônico na UE ou stablecoins de pagamento nos EUA) acesso a contas do banco central seria, portanto, não apenas um passo crucial para a segurança das moedas fiduciárias na Internet, mas também para a inovação em pagamentos. grande.
Isso permitiria aos emissores eliminar sua exposição a riscos associados a depósitos não segurados e separar a atividade de pagamentos de alta velocidade em stablecoins da iliquidez de carteiras de empréstimos em bancos.
O marco regulatório MiCA (Mercados de Criptoativos) na UE traz uma tremenda oportunidade para o continente. No entanto, como já havia sido acordado no final de junho de 2022, antes que os riscos bancários inerentes se tornassem aparentes no início de 2023, o regulamento exige que os emissores de e-money token (EMT) detenham pelo menos 30% de suas reservas com instituições de crédito. O que deveria ser uma medida para melhorar a liquidez e a exposição ao risco dos emissores de EMT acabará sobrecarregando a atividade de EMT com risco bancário e de contraparte. A recente crise bancária nos ensinou que, em uma era de fluxo de informações centrado nas mídias sociais e serviços bancários baseados em dispositivos móveis, precisamos mudar nossas suposições sobre passivos líquidos lastreados em ativos ilíquidos.
A solução para este problema não é nova. Os emissores de EMT e todas as instituições de dinheiro eletrônico devem ter a capacidade de acessar diretamente as contas do banco central. Ao dar acesso a uma conta do banco central, os emissores de EMT poderiam proteger os clientes da UE do risco de crédito dos bancos privados, transferindo fundos fiduciários diretamente para o banco central.
No Reino Unido, as instituições de dinheiro eletrônico desfrutam de acesso direto à camada de liquidação do Banco da Inglaterra desde 2017. Isso "ajudaria a aumentar a concorrência e a inovação no mercado de pagamentos" e criaria "acordos de pagamento mais diversificados com menos pontos únicos de falha ”, de acordo com o Banco da Inglaterra. O ex-governador do Banco da Inglaterra, Mark Carney, descreveu essa mudança legislativa como “potencial para oferecer uma grande separação do setor bancário em sua função principal de liquidação de pagamentos, realização de transformação de vencimentos, compartilhamento de riscos e alocação de capital”.
Mas mesmo na UE, salvaguardar as reservas de moeda eletrónica no banco central já é uma prática comum num estado-membro, nomeadamente na Lituânia. O Banco Central da Lituânia permite que instituições de dinheiro eletrônico e instituições de pagamento abram contas de liquidação e acessem o sistema de compensação diretamente. No final de 2022, das 84 instituições de moeda eletrónica regulamentadas na Lituânia, 63% detinham fundos de clientes junto do banco central. No geral, mais de dois terços das reservas de dinheiro eletrônico na Lituânia são mantidas no Banco Central da Lituânia.
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É hora de nivelar o campo de jogo e abrir essa possibilidade para todas as instituições de moeda eletrônica em toda a UE.
A janela de oportunidade para a legislação realizar isso nunca foi tão grande. O que é necessário é uma revisão direcionada da Diretiva de Finalidade de Liquidação, possivelmente como parte da revisão do PSD ou do Regulamento de Pagamentos Instantâneos (IPR).
As negociações sobre os DPI já estão estabelecendo um consenso político de que tal revisão é necessária, pois resolver o acesso direto ao acordo também apoiaria e aceleraria a implementação de pagamentos instantâneos na UE.
E a avaliação de impacto da Diretiva de Serviços de Pagamentos não poderia ser mais clara sobre a necessidade de nivelar o campo de atuação entre bancos e não bancos no mercado de pagamentos. As vulnerabilidades bancárias de 2023 fornecem mais um argumento para o bem compreendido debate da UE.
Os benefícios para a segurança e liquidez das instituições financeiras não bancárias, mas também para uma maior inovação em um sistema financeiro cada vez mais concentrado em bancos globais sistemicamente importantes, são evidentes. Nunca foi tão forte conceder às instituições de moeda eletrónica o acesso às contas do banco central, e a UE não deve perder esta oportunidade única de tornar o seu sistema financeiro mais competitivo e resiliente.
Patrick Hansen é o diretor de estratégia e política da UE na Circle. Anteriormente, ele foi chefe de estratégia e desenvolvimento de negócios na startup de carteira criptográfica Unstoppable Finance e chefe de política de blockchain na Bitkom, a maior associação comercial de tecnologia da Europa. Ele possui mestrado em negócios e ciência política.
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Fonte: https://cointelegraph.com/news/growing-case-crypto-firms-bypass-banks