Vários fundos de hedge cripto significativos e fundos hedge tradicionais com exposição cripto entraram em colapso ou escaparam por pouco em 2022. Quedas nos preços das cripto testaram a tolerância ao risco dessas empresas e começaram a aumentar a pressão sobre as apostas alavancadas.
Os fundos de hedge juntam o dinheiro dos investidores para obter retornos significativos usando estratégias avançadas de investimento. De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), um fundo de hedge não precisa seguir regras específicas destinadas a proteger os investidores, nem precisa apresentar relatórios à SEC.
Os riscos de alavancagem
Devido à natureza arriscada das estratégias de investimento de fundos de hedge, os fundos geralmente aceitam apenas investidores credenciados. Parte dessas estratégias inclui investimentos alavancados, que envolvem empréstimos de dinheiro para aumentar o retorno potencial do investimento.
No entanto, o credor, como uma corretora principal, geralmente exige que um investidor forneça um valor mínimo para o empréstimo, chamado de margem. O mutuário é responsável por garantir que uma proporção específica seja mantida entre o valor emprestado e sua margem. Se o mutuário não conseguir manter esse índice, o credor liquida sua posição e o mutuário perde seu investimento de margem.
Um fundo de hedge pode tomar títulos emprestados por meio de uma corretora de primeira linha para maximizar os retornos dos investidores enquanto pratica uma gestão de risco adequada.
Quando um fundo de hedge é liquidado, pode ocorrer um declínio acentuado no valor dos ativos lançados como margem para investimentos alavancados ou má gestão de riscos. o curso inverno crypto viu uma boa parte das quedas no valor dos ativos digitais, algumas das quais resultaram na falência de fundos de hedge e criptoativos.
3AC Hedge Fund caiu primeiro
O primeiro dominó a cair foi o Three Arrows Capital, com sede em Cingapura, cujo cofundador Kyle Davies fez uma série de apostas alavancadas no aumento dos preços das criptomoedas com base na chamada tese do superciclo promovida pelo colega fundador Su Zhu.
A tese do superciclo postula que os preços das criptomoedas vão se valorizar à medida que a adoção cresce sem o risco de um pivô de baixa no curto prazo.
Infelizmente para Zhu e Davies, a tese não se sustentou, com Bitcoin caindo mais de 50% em junho de 2022, de seu recorde histórico de $ 69,000 em 10 de novembro de 2021. A queda nos preços ocorreu no contexto do colapso do TerraUSD stablecoin em maio de 2022. O colapso abalou a confiança na indústria de criptografia e fez com que muitos investidores fugissem para as colinas.
Um dos primeiros fundos de hedge cripto, Pantera Capital, sacou um investimento no Terra/ Ecossistema Luna, vendendo cerca de 80% de suas participações em 12 meses antes do colapso do ecossistema em maio de 2022. A empresa fez cerca de dez vezes seu investimento de $ 17 milhões em Luna.
Liquidação logo seguida
Documentos judiciais arquivados nas Ilhas Virgens Britânicas, onde a Three Arrows estava domiciliada, revelaram que o fundo de hedge havia emprestado Bitcoin e Ether da bolsa de derivativos Deribit. No entanto, ela falhou em fornecer fundos adicionais quando os preços de criptomoedas significativas começaram a cair em meados de junho de 2022. A Three Arrows também devia à corretora de criptomoedas canadense Voyager Digital mais de $ 600 milhões e ao credor de criptomoedas BlockFi cerca de $ 80 milhões. Ele inadimplente em ambos os empréstimos.
Quando a Three Arrows não conseguiu atender aos requisitos da Deribit, a bolsa liquidou as posições do fundo de hedge. Também defendeu que a empresa passe por um processo de liquidação.
Liquidator Teneo mais tarde assumiu o controle do processo de liquidação nas Ilhas Virgens Britânicas. três flechas entrou com pedido de falência, Capítulo 15 nos Estados Unidos logo depois.
Liquidatários disse tribunais em 2 de dezembro de 2022, que apreenderam mais de $ 35 milhões das contas bancárias da Three Arrows em Cingapura e outros tokens criptográficos, incluindo não fungível fichas.
Alameda arruinada por má gestão de riscos
Um caso de má gestão de risco e queda nos preços das criptomoedas levou à queda da Alameda Research LLC. Este fundo de hedge quase criptográfico emprestou pesadamente, usando um token criptográfico relativamente ilíquido FTT como garantia.
Seu fundador, o ex-CEO da FTX Sam Bankman-Fried, tinha alegadamente despriorizou a gestão de riscos durante os primeiros dias da empresa. Essa abordagem negligente cresceu como uma bola de neve, resultando no fechamento da empresa e subsequente processo de falência. A falta de gerenciamento de risco era ainda mais bizarra, considerando a passagem anterior de Bankman-Fried na corretora Jane Street Capital, que empregava gerenciamento de risco abrangente.
De acordo com os primeiros funcionários da Alameda Research, o fundo de hedge fez apostas antecipadas nos movimentos de preço de várias criptomoedas, muitas das quais azedaram.
Além disso, a Alameda contraiu muitos empréstimos para fazer vários investimentos sem o benefício das proteções regulatórias que limitam a quantidade de risco que as empresas tradicionais de Wall Street podem assumir.
Quando os preços das criptomoedas começaram a cair no início deste ano, o preço do FTT também caiu. Isso levou a empresa irmã da Alameda, FTX, a usar fundos de clientes para pagar os empréstimos arriscados. Ambas as empresas logo acabaram falindo.
SkyBridge Capital Hedge Fund exposto ao declínio das criptomoedas
Empresa de gestão de investimentos de Anthony Scaramucci, SkyBridge Capital retiradas suspensas de seu Legion Strategies Fund em 19 de julho de 2022, em meio à queda dos preços das criptomoedas. O fundo Legion ganhou exposição a criptomoedas por meio de alguns dos outros fundos da SkyBridge.
A SkyBridge também opera um fundo, do qual os investidores tentaram se retirar no início do ano. O Multi-Adviser Fund negocia as participações de outros hedge funds tradicionais. Tinha 27% de sua carteira alocado a investimentos em ativos digitais, de acordo com um Cronograma Consolidado de Investimentos publicado em 30 de setembro de 2022.
Também foi um ano difícil para fundos de hedge tradicionais sem exposição à cripto, já que as condições macroeconômicas causado uma retração nas apostas alavancadas para diminuir a exposição ao risco. O aumento das taxas de juros e as tensões geopolíticas elevaram o custo dos empréstimos para fundos de hedge.
Pesquisa de Fundos Hedge dito que as liquidações de fundos de hedge aumentaram cerca de 24% no segundo trimestre de 2 em comparação com o trimestre anterior.
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Fonte: https://beincrypto.com/top-crypto-hedge-funds-tested-2022-bear-market-bite/