Quase dois meses se passaram desde o crash do Terra-Luna em 7 de maio. Seja parando no tempo ou voltando ao passado, é inútil e quase impossível para os investidores recuperarem suas perdas. No entanto, a 'teoria da barata' nos diz que quando você vê uma barata, pode haver muitas outras que você não consegue ver imediatamente. Afinal, uma barata geralmente significa que há mais por aí no escuro.
Não muito tempo depois do crash da Terra-Luna, as plataformas de empréstimo de criptomoedas Celsius e Babel Finance passaram por uma crise de liquidez que se espalhou até para fundos de hedge do setor. Então, quais foram as causas dos incidentes recentes? O que as principais exchanges devem fazer para proteger melhor seus usuários? Este artigo fornecerá uma análise passo a passo.
Acidente Terra-Luna
A UST é a stablecoin com maior valor de mercado na cadeia Terra, atrelada ao dólar americano em uma base de 1:1. Luna é o token de governança do protocolo Terra, que é usado principalmente para pagar taxas de gás da cadeia pública, prometer mineração e governança de protocolo. As stablecoins comuns, como USDC ou USDT, são emitidas como garantia de moeda fiduciária.
A UST é uma stablecoin algorítmica, o que significa que não depende de garantias. Como ele alcança a estabilidade algorítmica? O algoritmo projetado pela Terra é fazer 1 UST equivalente a US$ 1 em Luna. Ou seja, para cada UST cunhado, US$ 1 em Luna deve ser queimado, e US$ 1 em Luna também pode ser trocado por 1 UST.
Vamos dar uma olhada no processo de troca na figura abaixo. Quando o preço do UST excede US$ 1, os arbitradores ganham a diferença queimando Luna para cunhar UST, e o preço retorna gradualmente para US$ 1 à medida que a oferta de UST aumenta. Quando o preço do UST cai abaixo de US$ 1, os arbitradores também podem especular trocando Luna, e o preço subirá para US$ 1 à medida que a oferta do UST diminuir.
A lógica desta stablecoin algorítmica não pode ser falhada. No entanto, uma baleia (uma entidade ou indivíduo com grandes participações) vendeu o equivalente a US$ 285 milhões em UST em 7 de maio, o que resultou em um enorme spread que fez com que o preço do token caísse, desencadeando pânico no mercado.
Como mencionado, cunhar UST requer a queima de Luna, então vender UST é equivalente a cunhar e vender a mesma quantidade de LUNA! Isso criou uma forte pressão de venda no token. Devido à saída significativa de capital, Luna despencou de US$ 86 para US$ 61 em 12 horas, e várias vendas de UST ocorreram em transações no valor de milhões. Essa natureza sem precedentes das vendas provocou pânico no mercado. Embora a Terra tenha anunciado que construiria reservas de Bitcoin para estabilizar o sistema comprando mais Luna e UST, isso não funcionou.
Colapso do Celsius/Babel Finance
Em 13 de junho, o credor da Crypto Celsius anunciou a suspensão de todas as retiradas, transações e transferências entre contas. Isso indicou que a Celsius pode estar com problemas financeiros devido à falta de liquidez causada por uma corrida massiva de depósitos em meio ao pânico do mercado.
A Celsius teve um sucesso único, levantando US$ 750 milhões em novembro do ano passado. Como uma empresa de criptomoedas, seus ativos sob gestão somavam mais de US$ 30 bilhões. Apesar disso, Celsius parecia ter entrado em colapso durante a noite e a razão não é nada além de alarmante.
Dados de mercado mostram que a Celsius gerenciou cerca de 1 milhão de Ethereum, dos quais apenas 27% eram ativos spot, enquanto 44% foram prometidos sob um contrato Ethereum 2.0 através do Lido e mantidos na forma de stETH. Os 29% restantes foram caucionados diretamente por um período de pelo menos um ano. Isso indica que a liquidez real de capital da Celsius era inferior a 30% de seus ativos, muito abaixo do nível necessário para lidar com corridas massivas.
A razão fundamental para o colapso de Celsius está na má gestão de risco. Além disso, havia muitos problemas na gestão e nas operações da própria empresa.
Depois que a Celsius anunciou a suspensão de saques, transações e transferências, mais “minas” no mercado de criptomoedas foram detonadas uma após a outra ao longo da semana. A empresa de empréstimo de criptomoedas Babel Finance, com sede em Hong Kong, disse aos clientes que suspenderia os resgates e saques de todos os produtos, citando “pressões de liquidez incomuns”.
A Babel Finance foi uma empresa de empréstimo e negociação de criptomoedas fundada em 2018, com uma carteira de empréstimos pendente de mais de US$ 3 bilhões no final de 2021. A empresa tem cerca de 500 clientes, muitos dos quais são clientes institucionais, incluindo bancos tradicionais, fundos de investimento , investidores credenciados e family offices.
Insolvência da Three Arrows Capital
Não são apenas as plataformas de empréstimo no espaço criptográfico que criaram uma crise semelhante à vivida pelo setor financeiro tradicional durante a crise financeira global. A tempestade chegou até mesmo aos fundos de hedge do setor. A Three Arrows Capital Ltd. também levantou preocupações entre os investidores depois que não conseguiu atender às chamadas de margem dos credores. O fundo de hedge focado em criptomoedas contratou consultores jurídicos e financeiros depois de sofrer grandes perdas com uma ampla liquidação do mercado.
Os ativos sob gestão do fundo de hedge de quase 10 anos chegaram a US$ 10 bilhões, mas encolheram para cerca de US$ 3 bilhões em abril. Seu portfólio inclui tokens como Avalanche, Solana, Polkadot e Terra. Com o recente declínio constante no mercado de criptomoedas, quase todos os projetos em que a Three Arrows Capital investiu estão submersos. De acordo com relatos da mídia, o valor total de liquidação da Three Arrows Capital na plataforma de empréstimos chega a US$ 400 milhões e pode enfrentar falência.
Como as exchanges protegem os direitos e interesses dos usuários? (Tomando a Huobi Global como exemplo)
Huobi Global possui um processo abrangente de gerenciamento de riscos, além de possuir capacidades de liderança nesta área, únicas no setor. Isso permitiu que a plataforma alcançasse um histórico estelar de zero incidentes de segurança nos nove anos desde sua criação. Quando ocorreu o colapso do Terra-Luna, a Huobi Global se saiu bem nos três aspectos a seguir, que podem fornecer aprendizados para outras trocas:
- Julgar a situação de forma eficiente e adequada
- Informar os usuários sobre os riscos prontamente
- Operando a plataforma com base no usuário
Vamos dar uma olhada no processo que a Huobi Global usou para lidar com o colapso da Terra-Luna:
- Quando Luna começou sua espiral da morte, a Huobi Global fechou o canal de depósito para proteger os usuários. O preço do Luna na Huobi Global foi o mais alto entre todas as plataformas durante esse período, o que protegeu os interesses dos detentores do Luna na plataforma e deu a eles tempo suficiente para fazer ajustes.
- Assim que foi confirmado que a Luna não estava mais sendo emitida, a Huobi Global informou os detentores da Luna e da UST sobre os riscos com antecedência, para que pudessem tomar uma decisão informada.
- Depois de fornecer atualizações extensas e detalhadas, a Huobi Global reabriu o canal de recarga para atender às necessidades de negociação de seus usuários.
Após a recente turbulência do mercado, a Huobi Global imediatamente intensificou as medidas para proteger os ativos dos usuários contra graves incidentes de segurança. Suas operações diárias, incluindo depósitos e saques, permaneceram normais.
Sempre que ocorre uma crise de mercado, a Huobi Global acredita em cumprir sua responsabilidade como líder do setor para proteger os interesses dos usuários. Em um mercado em baixa, é difícil para os investidores evitar riscos, mas escolher projetos e plataformas de alta qualidade pode pelo menos ajudá-los a limitar perdas desnecessárias.
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Fonte: https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/