A semana passada foi um período sombrio na história das criptomoedas, com a capitalização de mercado total dessa indústria caindo para US$ 1.2 trilhão pela primeira vez desde julho de 2021. desintegração em tempo real da Terra, um protocolo baseado em Cosmos que alimenta um conjunto de stablecoins algorítmicas.
Há cerca de uma semana, Terra (LUNA) classificada entre as 10 criptomoedas mais valiosas do mercado, com um único token trading a um preço de US $ 85. Em 11 de maio, no entanto, o preço do ativo havia caído para US$ 15. E, 48 horas depois, o token perdeu 99.98% de seu valor atualmente sendo negociado a um preço de US$ 0.00003465.
Devido ao colapso em curso, a outra oferta associada da Terra, TerraUSD (UST) - uma stablecoin algorítmica atrelada ao dólar dos Estados Unidos em uma proporção de 1:1 - perdeu sua vinculação ao dólar e atualmente está trading em US $ 0.079527.
O ecossistema Terra explicado
Conforme destacado acima, o protocolo Terra é conduzido por meio do uso de dois tokens principais, a saber, UST e LUNA. Os participantes da rede têm a capacidade de hortelã UST queimando LUNA no portal da Estação Terra. Simplificando, pode-se imaginar a economia do Terra como sendo uma que consiste principalmente em dois pools: ou seja, um para o TerraUSD e outro para o LUNA.
Para manter o valor do UST, o pool de fornecimento do LUNA adiciona ou subtrai de seus cofres, de modo que os clientes são obrigados a queimar o LUNA para cunhar o UST e vice-versa. Todas essas ações são incentivadas pelo módulo de mercado algorítmico da plataforma, tornando a estrutura funcional da UST substancialmente diferente da de seus rivais mais próximos da stablecoin Tether (UDST) e USD Coin (USDC), ambos apoiados diretamente por ativos fiduciários.
Para ilustrar melhor o funcionamento do UST (ou stablecoins algorítmicos em geral), seria melhor usar uma ilustração simples. Digamos, por exemplo, que o valor de UST esteja em $ 1.01, então os usuários são incentivados a fazer uso do módulo de troca do Terra para trocar $ 1.00 em LUNA por 1 UST, permitindo que eles obtenham um lucro líquido de $ 0.01.
Agora, quando as mesas são viradas e o UST cai para $ 0.99, os usuários da rede podem fazer exatamente o oposto, fazendo com que o protocolo não permita que alguns usuários possam resgatar $ 1.00 de UST por $ 1.00 de LUNA. Esse cenário outrora hipotético agora é uma realidade viva, resultando não apenas na desintegração do protocolo Terra, mas também em difamar a reputação da indústria de criptomoedas aos olhos de investidores em todo o mundo.
Controle de danos, mas sem sucesso
Assim que LUNA e UST entraram em queda livre no início desta semana, o cofundador do protocolo Do Kwon liberado uma série de tweets anunciando medidas corretivas para conter qualquer sangramento adicional. Como um passo preliminar para combater a dissociação da UST com o dólar, Kwon reforçado a queima do UST, algo que agora sabemos que não funcionou.
2/ Entendo que as últimas 72 horas foram extremamente difíceis para todos vocês – saibam que estou decidido a trabalhar com cada um de vocês para enfrentar esta crise, e vamos construir uma saída para isso.
Juntos.
- Do Kwon (@stablekwon) 11 de maio de 2022
Kwon afirmou que, aumentando o pool básico de 50 milhões para 100 milhões de direitos de saque especiais (SDR) e diminuindo PoolRecoveryBlock de 36 para 18, a capacidade de cunhagem do protocolo poderia aumentar de US$ 293 milhões para US$ 1.2 trilhão.
Simplificando, ao implantar as mudanças mencionadas, a equipe do Terra teve a capacidade de hortelã quatro vezes mais UST do nada, um processo que agora está sendo brincando sendo referido como Kwontative easing. Fornecendo uma opinião especializada sobre o assunto, Jack Tao, CEO da exchange de criptomoedas Phemex, disse ao Cointelegraph que, olhando para trás agora, os sinais de desastre em torno da UST e da LUNA estavam lá há algum tempo.
Para começar, ele acredita que a ideia geral em torno das stablecoins algorítmicas em si é bastante frágil, já que essas ofertas não possuem nenhum tipo de ativo de apoio real. Em segundo lugar, a Fundação Luna vinha fazendo muito barulho recentemente, pois Do Kwon anunciou que seria comprando um total de US $ 10 bilhões em Bitcoin (BTC) para servir como reservas da UST. A esse respeito, Tao acrescentou:
“Essas compras resultaram em um excesso de oferta de UST, que começou a cair rapidamente quando a pressão de venda começou a aumentar no LUNA e, posteriormente, no UST. Uma vez que essa venda aconteceu, o Luna Foundation Guard teve que descarregar seu Bitcoin para manter o peg. Mas, a pressão de venda reflexiva continuou e todos os ativos envolvidos começaram a cair com força.”
Tao acrescentou que o Anchor Protocol - uma plataforma de poupança, empréstimo e empréstimo construída no Terra Blockchain - que prometia um rendimento percentual anual irreal de 20% (APY) no UST staking, também teve um papel importante a desempenhar no desenvolvimento . Quando a pressão de venda no UST subiu, ele perdeu sua indexação de US$ 1.00 e começou a cair incontrolavelmente:
“Uma vez que a liquidez da Binance secou, os dois pools de UST da Curve começaram a vender UST, e os níveis de empréstimo da Anchor caíram mais de US$ 1 bilhão. Como resultado disso, o ecossistema mais amplo agora foi atormentado por problemas de confiança, especialmente quando se trata de stablecoins.”
Terra oficialmente fica offline após o colapso, embora brevemente
Em 12 de maio, validadores que atendem a rede Terra coletivamente decidido para interromper qualquer atividade digital relacionada ao ecossistema na tentativa de mitigar possíveis ataques de governança, especialmente porque o token LUNA da rede caiu para menos de um centavo recentemente.
Até este ponto, a conta oficial do Terraform Labs no Twitter revelou que toda a atividade de rede havia parado na altura do bloco 7,603,700. Com o valor do LUNA caindo quase 100%, o porta-voz da empresa sugeriu que os desenvolvedores não estão mais confiantes em suas habilidades para evitar hacks de governança de terceiros. No entanto, o tempo de inatividade durou pouco, com a equipe principal do Terra revelando que reiniciaria as operações assim que os validadores pudessem aplicar um patch que desativou todas as outras delegações.
Como consequência do par de negociação LUNA/USDT cair abaixo da marca de 0.005 USDT, foi excluído da Binance. A mudança ocorreu após a remoção dos tokens LUNA pela exchange de criptomoedas Huobi apenas um dia antes. Antes do desenrolar dos eventos mencionados acima, a UST era a terceira maior stablecoin por capitalização de mercado total, atrás apenas de Tether e USD Coin.
Um aspecto ruim para a indústria como um todo
Na visão de Tao, todo esse episódio terá um impacto negativo na imagem da indústria de criptomoedas, principalmente aos olhos dos investidores. Em particular, ele acredita que o crash pode resultar em legisladores se tornando mais rigorosos em relação às stablecoins descentralizadas e pode até levar muitos governos a explorar agressivamente a criação de suas próprias stablecoins centralizadas e moedas digitais do banco central (CBDCs), acrescentando:
“A situação do LUNA, infelizmente, deixará um gosto ruim na boca de todos, pois isso fez com que muitas altcoins grandes perdessem um valor tremendo. Mas, um aspecto mais importante deste desenvolvimento é o seu timing. Tudo isso aconteceu em um momento em que há uma guerra no Leste Europeu, as cadeias de suprimentos estão sendo restringidas globalmente, a inflação e as taxas de juros estão subindo.”
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Dito isso, ele admitiu que pode haver um pequeno lado positivo em tudo isso: o evento pode resultar na sobrevivência apenas dos melhores projetos, com a maioria das plataformas incompletas perdendo o interesse dos investidores em grande escala. “Haverá muito mais escrutínio a partir de agora e os investidores se sentirão confortáveis escolhendo investir apenas nas maiores criptomoedas, como Bitcoin, Ether e Solana”, disse ele.
Assim, será interessante ver como essa história continua a se desenrolar e que tipo de repercussões esse incidente tem no desenvolvimento/evolução do mercado de criptomoedas em geral, especialmente porque o sistema financeiro tradicional também continua sendo devastado por uma quantidade crescente de pressão financeira adversa.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/what-happened-terra-debacle-exposes-flaws-plaguing-the-crypto-industry