O que é criptomoeda e por que a SEC está reprimindo?

(Bloomberg) -- Na última de uma série de ações movidas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a exchange de criptomoedas Kraken concordou em pagar US$ 30 milhões para resolver acusações de que violou as regras da agência ao oferecer um serviço que permitia aos investidores ganhar recompensas ao “apostando” suas moedas. A SEC está pressionando para trazer os operadores de cripto dentro dos EUA sob a mesma estrutura regulatória que rege a venda de todos os tipos de títulos – para tratar os tokens como ações e títulos. O que é diferente de outros esforços de repressão é que o staking é uma característica central de muitos blockchains, como o Ethereum, e a chave para potencialmente trocar outras criptomoedas de um sistema que requer grandes quantidades de eletricidade.

Mais lidos da Bloomberg

1. O que é aposta?

Ele está depositando Ether ou outras criptomoedas para uso no que é conhecido como sistema de “prova de participação” que ajuda a administrar uma rede blockchain ordenando transações de forma a criar um registro público seguro. O Ethereum em setembro mudou para o staking para substituir o sistema de “prova de trabalho” pioneiro do Bitcoin, que continua a usá-lo. Dizia-se que a mudança da Ethereum reduziu o uso de energia da rede em cerca de 99%, um passo importante para uma indústria que foi criticada pela quantidade de eletricidade que usa.

2. Para que servem os sistemas de 'prova de'?

Criptomoedas não funcionariam sem blockchain, uma tecnologia relativamente nova que executa a função antiquada de manter um livro-razão de transações ordenadas por tempo. O que é diferente dos registros de papel e caneta é que o livro-razão é compartilhado em computadores em todo o mundo. Blockchain tem que assumir outra tarefa que não é necessária em um mundo de dinheiro físico – garantir que ninguém seja capaz de gastar um token de criptomoeda mais de uma vez, manipulando o livro-razão digital. As blockchains operam sem um guardião central, como um banco, encarregado do livro-razão: ambos os sistemas proof-of-work e proof-of-stake dependem de ações em grupo para ordenar e proteger o registro sequencial de uma blockchain.

3. Como os dois são diferentes?

Em ambos os sistemas, as transações são agrupadas em “blocos” que foram publicados em uma “cadeia” pública. Na prova de trabalho, isso acontece quando o sistema comprime os dados no bloco em um quebra-cabeça que só pode ser resolvido por meio de cálculos de tentativa e erro que podem precisar ser executados milhões de vezes. Esse trabalho é feito por mineradores que competem para serem os primeiros a encontrar uma solução e são recompensados com uma nova criptomoeda se outros mineradores concordarem que funciona. A prova de participação funciona dando a um grupo de pessoas um conjunto de incentivos para colaborar na tarefa. Um exemplo: pessoas que colocam ou apostam 32 Ether (1 Ether negociado por cerca de US$ 1,519 em 10 de fevereiro) podem se tornar “validadores”, enquanto aqueles com menos Ether podem se tornar validadores em Ethereum em conjunto. Os validadores são escolhidos para solicitar blocos de transações na blockchain Ethereum.

4. Qual é o incentivo para apostar?

Se um bloco for aceito por um comitê cujos membros são chamados de atestadores, os validadores recebem um novo Ether. Mas alguém que tentasse burlar o sistema poderia perder as moedas apostadas. Normalmente, as pessoas que apostam suas moedas são recompensadas com rendimentos de cerca de 4% para usuários de staking como serviço no Ethereum.

5. Qual é o problema da SEC com staking?

A Kraken e outros provedores centralizados ofereciam “aposta como serviço”, que permite aos usuários apostar suas moedas sem comprar ou manter os computadores necessários para a aposta. A ação da agência contra a Kraken deixa claro que considera isso semelhante ao empréstimo de cripto, no qual os provedores pagariam aos depositantes de cripto altas taxas de juros pelo empréstimo de suas moedas. É uma prática que os reguladores reprimiram no ano passado, quando uma série de credores como Celsius Network, BlockFi e outros entraram em colapso. A SEC considera os programas de empréstimo de cripto e staking como serviço como valores mobiliários, uma designação que impõe uma ampla gama de requisitos regulatórios dos quais a cripto costumava pensar que era imune. A Kraken concordou em cessar imediatamente a oferta ou venda de valores mobiliários por meio de serviços de staking de criptoativos nos EUA; não admitiu nem negou as alegações na queixa da SEC.

6. O que significa algo ser um título?

Em sua forma mais simples, se algo é ou não um valor mobiliário sob as regras dos EUA é basicamente uma questão de quanto ele se parece com ações emitidas por uma empresa que levanta dinheiro. Para fazer essa determinação, a SEC aplica um teste legal que vem de uma decisão da Suprema Corte de 1946. De acordo com essa estrutura, um ativo pode estar sob a alçada da SEC quando envolve a. investidores chutando em dinheiro b. em uma empresa comum com c. a intenção de lucrar com d. os esforços da liderança da organização. No staking como serviço, os usuários depositam suas moedas com a expectativa de obter um rendimento sobre elas, enquanto o provedor de serviços cuida do lado técnico das coisas.

7. Por que ser rotulado é uma questão de segurança?

Para começar, essas designações podem tornar a execução de um programa de piquetagem como serviço mais cara e complexa. De acordo com as regras dos Estados Unidos, o selo carrega requisitos estritos de proteção e divulgação do investidor. Esse ônus colocaria os provedores menores em desvantagem em comparação com os concorrentes mais ricos. Além disso, as exchanges que tentarem continuar oferecendo o serviço enfrentariam um escrutínio contínuo dos reguladores, o que poderia levar a multas, penalidades e, no pior dos casos, processos judiciais se as autoridades criminais se envolvessem. Também pode significar a perda de financiamento futuro de investidores que podem estar nervosos com o aumento dos encargos de conformidade e do escrutínio regulatório. Os defensores de mais regulamentação acreditam que as designações de valores mobiliários resultariam em mais informações e transparência para os investidores - e acabariam trazendo mais usuários para os serviços.

8. O que pode significar uma repressão ao staking de criptomoedas?

A repressão se aplica apenas a provedores de staking como serviço focados em consumidores dos EUA. Os blockchains são normalmente protegidos por validadores de todo o mundo, então eles continuarão a funcionar, assumindo que os reguladores estrangeiros tenham uma visão mais branda de seus serviços. Isso aumentaria a divisão entre a regulamentação pesada nos EUA e o Velho Oeste em algumas outras partes do mundo. Há dúvidas sobre se o endurecimento dos regulamentos em torno do staking afetará os chamados provedores de staking descentralizados, que afirmam ser imunes a eles porque não são operados por uma empresa específica ou sediados em um local específico; em teoria, esses provedores são apenas coleções de software que executam transações automaticamente. Mas muitos desses serviços financeiros descentralizados (DeFi) são, na verdade, administrados por um grupo central de pessoas que os reguladores ainda podem responsabilizar pelo descumprimento.