Será preciso mais do que o grande salto de sexta-feira para acabar com o medo de um mercado de ações em baixa, já que a incerteza sobre a capacidade do Federal Reserve de controlar a inflação sem afundar a economia alimenta temores de estagflação - uma combinação perniciosa de crescimento econômico lento e inflação persistente.
A estagflação é “um ambiente terrível” para os investidores, geralmente resultando em ações e títulos perdendo valor simultaneamente e causando estragos em portfólios tradicionais divididos 60% em ações e 40% em títulos, disse Nancy Davis, fundadora da Quadratic Capital Management.
Esse já foi o caso em 2022. Os mercados de títulos perderam terreno à medida que os rendimentos do Tesouro, que se movem na direção oposta aos preços, dispararam em reação à inflação mais alta em mais de quarenta anos, juntamente com as expectativas de aperto monetário agressivo pelo Fed. Desde o fechamento do recorde do índice S&P 500 em 3 de janeiro deste ano, as ações estão em uma queda que deixou o benchmark de grande capitalização à beira de entrar formalmente no território do mercado de baixa.
O iShares Core US Aggregate Bond ETF
AG,
caiu mais de 10% no acumulado do ano até sexta-feira. Ele acompanha o Bloomberg US Aggregate Bond Index, que inclui títulos do Tesouro, títulos corporativos, munis, títulos lastreados em hipotecas e títulos lastreados em ativos. O S&P 500
SPX,
caiu 15.6% no mesmo trecho.
A situação não deixa “praticamente nenhum lugar para se esconder”, escreveram analistas da PGM Global, com sede em Montreal, em uma nota na semana passada.
“Não apenas os títulos do Tesouro de longo prazo e o crédito com grau de investimento estão se movendo quase um por um, mas as vendas nos títulos do Tesouro de longo prazo também estão coincidindo com mais frequência com os dias de baixa no S&P 500”, disseram eles.
Investidores em busca de consolo ficaram desapontados na quarta-feira. O aguardado índice de preços ao consumidor dos EUA em abril mostrou que o ritmo anual da inflação desacelerou para 8.3%, de uma alta de mais de quatro décadas de 8.5% em março, mas os economistas esperavam uma desaceleração mais pronunciada, e a leitura do núcleo, que exclui preços voláteis de alimentos e energia, mostraram um aumento mensal inesperado.
Isso é medos de estagflação sublinhados.
Davis também é gerente de portfólio do Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund
IVOL,
com cerca de US$ 1.65 bilhão em ativos, que visa servir como proteção contra a crescente volatilidade da renda fixa. O fundo detém títulos protegidos contra inflação e tem exposição ao diferencial entre as taxas de juros de curto e longo prazo, disse ela.
O mercado de taxas no momento está “muito complacente”, disse ela, em entrevista por telefone, sinalizando expectativas de que os aumentos das taxas de juros do Fed vão “criar um ambiente desinflacionário”, quando o aperto provavelmente não fará nada para resolver os problemas do lado da oferta. que estão assolando a economia após a pandemia de coronavírus.
Enquanto isso, analistas e traders estavam debatendo se o salto do mercado de ações na sexta-feira anunciava o início de um processo de fundo ou era apenas um salto das condições de sobrevenda.
“Após uma semana de vendas pesadas, mas com as pressões inflacionárias diminuindo apenas na margem, e o Fed ainda aparentemente casado com aumentos de 50 pontos base para cada uma das próximas duas reuniões [de fixação de taxas], o mercado estava pronto para o tipo de forte rali endêmico para suportar as altas do mercado”, disse Quincy Krosby, estrategista-chefe de ações da LPL Financial.
Foi um grande salto. O composto Nasdaq
COMP,
que caiu em um mercado de baixa no início deste ano e caiu para uma baixa de quase 2 anos e meio na semana passada, saltou 1% na sexta-feira para seu maior ganho percentual de um dia desde 2 de novembro de 3.8. Isso reduziu sua queda semanal. para um ainda robusto 4%.
O S&P 500 saltou 2.4%, quase reduzindo pela metade seu declínio semanal. Isso deixou o benchmark de grande capitalização dos EUA com queda de 16.1% em relação ao seu recorde no início de janeiro, depois de encerrar a quinta-feira pouco antes do recuo de 20% que atenderia à definição técnica de um mercado em baixa. O Dow Jones Industrial Average
DJIA,
subiu 466.36, ou 1.7%, deixando-o com uma queda semanal de 2.1%.
E todos os três principais índices estão apresentando longas sequências de derrotas semanais, com o S&P 500 e o Nasdaq em queda por seis semanas consecutivas, o período mais longo desde 2011 e 2012, respectivamente, de acordo com a Dow Jones Market Data. O Dow registrou sua sétima semana consecutiva de derrotas – sua sequência mais longa desde 2001.
O S&P 500 ainda não entrou formalmente em um mercado de baixa, mas os analistas não veem falta de comportamento da ursina.
Como Jeff deGraaf, fundador da Renaissance Macro Research, observou na quarta-feira, as correlações entre as ações estavam no 90º ao 100º decil, o que significa que o desempenho de um passo que sugeria que as ações estavam sendo negociadas em grande parte em uníssono – “uma das características definidoras de um mercado em baixa”.
Embora o S&P 500 tenha se aproximado "desconfortavelmente" de um mercado em baixa, é importante ter em mente que grandes retrações no mercado de ações são normais e ocorrem com frequência, disseram analistas. A Barron's observou que o mercado de ações sofreu 10 retrações no mercado de baixa desde 1950, e várias outras correções e outras retrações significativas.
Mas a velocidade e o escopo do recente rali podem estar deixando os investidores abalados, principalmente aqueles que não experimentaram uma recessão volátil, disse Randy Frederick, diretor administrativo de negociação e derivativos do Schwab Center for Financial Research, em entrevista por telefone.
O rali viu “todos os setores do mercado subindo”, observou ele. “Isso não é um mercado normal” e agora o worm virou à medida que a política monetária e fiscal aperta em reação à inflação quente.
“Não é divertido agora”, disse ele, mas “é assim que os mercados reais funcionam”.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/bottom-or-bear-market-what-stock-market-investors-need-to-know-about-stagflation-and-the-fed-11652524767?siteid= yhoof2&yptr=yahoo